财信证券晨会纪要

晨会纪要 2026年03月02日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】中东冲突升级，关注商品、军工及“HALO交易” 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告 【财经要闻】吴清：持续深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 【宏观经济】央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0 【财经要闻】我国首个国家级人形机器人与具身智能标准体系发布 【财经要闻】伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡 三、行业及公司动态 【行业动态】证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】百度发布2025年四季报及全年业绩：AI新业务成为增长主轴，云、应用、营销三线并进 【行业动态】DeepSeek发表新论文剧透V4新框架，聚焦大模型在智能体场景下的推理性能优化 【行业动态】OpenRouter：中国AI模型2月全球token用量首超美国，MiniMax等四款大模型霸榜前五 【行业动态】节后一周光伏硅片交易平淡 【行业动态】CounterPoint：2025年12月全球手机平均内存8.4GB创新高 【行业动态】IDC：智能手机市场恐将因存储芯片供应短缺而下滑13% 【公司跟踪】迈威生物（688062.SH）：2025年营业收入为6.63亿元，同比增长231.62% 【公司跟踪】科前生物（688526.SH）：发布业绩快报，2025年归母净利润同比增长8.7% 【公司跟踪】锦波生物（920982.BJ）：发布关于获得境外医疗器械注册证的公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】华锐精密（688059.SH）：发布2025年度业绩快报 【湖南省地方动态及政策】长沙2026年重点建设项目清单公布，764个项目，预估投资约2560亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】中东冲突升级，关注商品、军工及“HALO交易” 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.41%，收于6942.4点；代表蓝筹股的上证指数涨0.39%，收于4162.88点；代表硬科技的科创50指数涨0.15%，收于1488.02点；代表创新成长的创业板指数跌1.04%，收于3310.3点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.50%，收于1537.13点。总体来看，万得全A指数表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.14%，收于3039.43点；代表大盘股的中证A100指数跌0.41%，收于4602.33点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.34%，收于4710.65点；代表中盘股的中证500指数涨1.18%，收于8658.45点；代表小盘股的中证1000指数涨0.83%，收于8560.84点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.80%，收于3630.83点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，钢铁、煤炭、有色金属表现居前，电子、通信、建筑材料表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3267家公司上涨，共有2066家公司下跌，其中涨停公司92家，跌停公司1家，全市场成交额25054.8亿元，较前一交易日减少511.59亿元。 三、市场策略 中东冲突升级，关注商品、军工及“HALO交易”。在资金回流股市、大宗商品价格上行、房地产刺激政策出台的背景下，春节后第一周A股指数震荡上行，万得全A指数小幅上行创下本轮行情新高，但后续行情走向仍存在两点隐忧：一是海外局势动荡加剧，中东冲突、美国关税走势均存在较大不确定性，将对市场风险偏好产生影响。二是“日历效应”支撑作用减弱。随着春季躁动行情临近尾声、业绩披露季到来，预计市场走势将回归基本面。长期来看，我们维持“春节后至4月底A股指数走势将逐步回归市场内在动能，整体呈现宽幅震荡走势，双向波动幅度可能加大，指数级别机会仍需等待”的判断，静待两会政府工作报告指引以及4月底A股业绩报告集中披露，关注结构性机会。但需强调，此前全球大宗商品、权益市场对美伊冲突已经做出了提前预期及定价，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪，并不会改变市场方向，不宜过度担忧。 中期而言，2026年市场指数及风格均将在2025年基础上进一步演绎。一是A股震荡上行态势仍将延续。但大盘指数上涨将受到业绩增速的牵引以及逆周期调节的约束，预计2026年指数上行幅度或不及2025年。二是市场风格将走向扩散，有色金属、AI硬件（通信、电子）作为2025年两大市场主线，分别代表了涨价、科技革命等宏观叙事逻辑。鉴于有色金属、AI硬件的相对位置较高，已经和市场其他方向拉开了差距，我们预计2026年涨价、科技革命等宏观叙事逻辑仍将延续，但资金大概率高切低，其中化工有望接替有色金属，成为涨价概念的领涨方向；AI应用（计算机、传媒）有望接替AI硬件（通信、电子）、国产算力链有望接替海外算力链，成为AI科技新的突破口。 整体来看，近期海外宏观事件影响加大，预计趋势性行情仍需等待，春节后至4月底之前，市场大概率以宽幅震荡为主，波动幅度可能加大，建议合理控制仓位，静待市场自发拐点信号出现，可以适度关注地缘冲突概念、“HALO交易”概念、两会预期利好方向、高股息红利资产。 （1）中东地缘冲突催化的能源品、油运、贵金属、军工等相关方向，但此前市场已经提前预期，存在一定兑现风险。如果冲突烈度强、持续时间较长，则前述商品价格上行幅度将会较大；如果冲突为短期、低烈度的局部战争，则前述商品价格上行幅度将会明显压缩。 （2）“HALO交易”利好的电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁等。 （3）两会可能利好方向，例如服务消费、商业航天、AI应用等。 （4）高股息红利资产，例如银行、煤炭、石油、交通运输等。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 农历春节节后一周（0224-0227），万得全基指数上涨1.04%，万得普通股票型基金指数上涨1.78%，万得偏股混合型基金指数上涨1.97%，万得中长期纯债型基金指数无涨跌，万得QDII基金指数上涨0.12%，万得LOF基金价格指数上涨1.15%，万得ETF基金价格指数上涨1.29%，中证REITs全收益指数下跌1.08%。华夏上证50ETF上涨0.16%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.08%，南方中证500ETF上涨4.30%，华安创业板50ETF上涨0.75%。华夏恒生ETF下跌0.11%，华夏恒生科技ETF下跌4.53%。博时标普500ETF上涨0.84%，华夏野村日经225ETF上涨0.74%，华安德国（DAX）ETF上涨0.60%，华安法国CAC40ETF上涨2.79%，招商利安新兴亚洲精选ETF上涨0.63%。华安黄金ETF上涨3.04%，国投瑞银白银期货A上涨13.54%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨1.05%，嘉实原油上涨4.41%。农历春节节后一周（0224-0227），货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.1824%，年初至今区间7日年化收益率中位数是1.2037%；同业存单AAA指数上涨0.0636%，年初以来该指数上涨0.2667%、年化收益率1.9781%。农历春节节后一周（0224-0227），两市ETF区间日均成交额约4768.04亿元，稀有金属、油气、矿业、钢铁等ETF品种周内表现突出。 2月27日，万得LOF基金价格指数上涨0.08%，万得ETF基金价格指数上涨0.26%，中证REITs全收益指数下跌0.47%。华夏上证50ETF上涨0.26%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.21%，南方中证500ETF上涨1.24%，华安创业板50ETF下跌1.46%。华夏恒生ETF上涨0.51%，华夏恒生科技ETF上涨0.45%。博时标普500ETF上涨0.13%，华夏野村日经225ETF上涨0.24%，华安德国（DAX）ETF上涨2.06%，华安法国CAC40ETF上涨1.59%，招商利安新兴亚洲精选ETF上涨0.19%。华安黄金ETF上涨0.18%，国投瑞银白银期货A上涨2.70%，华夏饲料豆粕期货ETF无涨跌，嘉实原油上涨0.13%。27日，两市ETF总成交额约5252.13亿元，日内稀有金属、稀土等ETF品种表现相对较好。 【债券研究】债券市场综述 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind，2月28日，1年期国债到期收益率下行0.48bp至1.32%，10年期国债到期收益率下行1.24bp至1.78%，1年期与10年期国债期限利差为45.85BP。1年期国开债到期收益率下行0.50bp至1.57%，10年期国开债到期收益率下行1.30bp至1.96%。DR001下行2.60bp至1.32%，DR007上行2.29bp至1.50%。3年期AAA级信用利差上行0.36bp至14.74bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.00bp至20.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。会议指出，做好今年政府工作，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。 【财经要闻】吴清：持续深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。吴清表示，中国证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会和即将召开的全国“两会”有关部署，扎实开展资本市场“十五五”规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。外资机构是中国资本市场的重要参与者和见证者，希望大家进一步发挥在全球配置资源、国际视野和专业经验等方面的优势，为中国资本市场高质量发展积极建言献策、贡献力量。 【宏观经济】央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行宣布，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是时隔近3年半央行再次使用该工具，本次下调远期售