财信证券晨会纪要

2024年04月11日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，贵金属、工程机械等板块逆市上涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】工信部等七部门发文推动工业领域设备更新 【财经要闻】市场监管总局等七部门部署标准提升行动，支撑设备更新和消费品以旧换新 【财经要闻】财政部：目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体可控 【财经要闻】“投资中国”法国企业圆桌会在巴黎召开 【财经要闻】财政部：惠誉主权信用评级方法论的指标体系未能有效前瞻性反映财政政策的正面作用 【财经要闻】香港财库局回应税收规则草案传闻：正在咨询业界 三、行业及公司动态 邹 建军分 析师执业证书编号：S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】2024年3月挖机迎来内销小高峰 【行业动态】毛戈平公司改道港股重启IPO 贺 剑虹研 究助理hejianhong@hnchasing.com 【行业动态】中汽协：3月我国汽车销售269.4万辆，同比增长10.9% 【行业动态】台积电3月营收1952.1亿新台币，同比增长34.2% 【重点公司跟踪】恒力石化（600346）：年报业绩表现优异，产能如期推进 【重点公司跟踪】银轮股份（002126.SZ）：发布2024年第一季度业绩预告 【重点公司跟踪】银轮股份（002126.SZ）：发布2023年度业绩快报 【公司跟踪】小熊电器（002959.SZ）：发布2023年报，归母净利润同+15.26% 【公司跟踪】凯因科技（688687.SH）：2024Q1营业收入为2.13亿元，同比增长10.34% 【公司跟踪】冰川网络（300533.SZ）：预计2024Q1归母净利润亏损3.67亿元~5.23亿元，去年同期盈利1.91亿元 四、湖南经济动态 【湘股动态】湘电股份（600416.SH）：2023年扣非归母净利润同比下降 22.25%【湖南省地方动态及政策】计划明年9月完成建设，益常扩容工程建设快速推进 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡调整，贵金属、工程机械等板块逆市上涨 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.33%，收于4380.89点，代表蓝筹股的上证指数跌0.70%，收于3027.33点，代表硬科技的科创50指数跌1.85%，收于735.73点，代表创新成长的创业板指数跌2.06%，收于1789.94点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.63%，收于835.46点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.33%，收于2396.74点，代表大盘股的中证100指数跌0.80%，收于3356.53点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.81%，收于3504.71点，代表中盘股中证500指数跌1.26%，收于5275.47点，代表小盘股的中证1000指数跌1.86%，收于5367.05点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，煤炭、公用事业、有色金属涨幅居前，电子、传媒、房地产跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、高送转指数、最小市值指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.05倍，处于历史后19.03%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后1.71%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.49倍，处于历史后27.85%分位，市净率（LF）估值为3.25倍，处于历史后0.48%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.84倍，处于历史后1.1%分位，市净率（LF）估值为3.5倍，处于历史后10.89%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.55倍，处于历史后20.77%分位，市净率（LF）估值为1.44倍，处于历史后0.92%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.62倍，处于历史后95.75%分位，市净率（LF）估值为2.7倍，处于历史后49.04%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有935家公司上涨，共有4371家公司下跌，其中涨停公司32家，跌停公司38家，全市场成交额8372.93亿元，较前一交易日增加376.4亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出41.14亿元，其中沪股通净流出10.05亿元，深股通净流出31.09亿元。 四、市场策略 市场全天震荡调整，贵金属、工程机械等板块逆市上涨。因地产基本面弱势叠加AI业绩难以兑现风险，周三A股指数全天震荡走弱，北向资金出现较大流出，市场情绪有所转弱。后续中美3月份物价数据公布在即，预计仍将对市场产生一定扰动。短期宜静待指数企稳，不宜盲目操作，可适当潜伏年报及一季报超预期的个股。分板块来看： （1）市场博弈美国3月份CPI数据，再叠加地缘政治局势紧张导致避险情绪高涨，金价再创历史新高，铜、铝等有色金属价格也随之上涨，贵金属板块保持强势。 （2）工信部等七部门周二联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，该实施方案包括重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床等，并明确到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上。受此实施方案的催化，工程机械板块表现亮眼。 （3）近日中国民用航空局向亿航智能颁发了EH216-S无人驾驶载人航空器系统生产许可证，这也是全球eVTOL（电动垂直起降航空器）行业获得的首张生产许可证。受此事件驱动，低空经济、飞行汽车板块表现活跃，低空经济概念股午后走强。 展望后市，由于中国、美国的关键经济数据将密集披露，且市场仍处于业绩窗口期，短期内市场仍将维持震荡整固的状态，需警惕4月中下旬业绩报告集中披露带来的压力，届时纯概念炒作板块存在业绩难以兑现带来的下跌风险；在一季度业绩报告披露完毕后，5-6月份市场将更专注高景气赛道。2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会： （1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。 （2）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。 （3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 4月10日，上证基金指数收报5899.08点(-0.65%）,LOF基金价格指数收报4042.79点(-0.57%）,ETF基金价格指数收报1046.85点(-0.96%）。上证50ETF(-0.25%)，沪深300ETF(-0.74%)，中证500ETF(-1.16%)，标普500ETF(-0.17%)，日经225ETF基金(-0.26%)，德国30ETF(-0.72%)，法国CAC40ETF(-0.3%)，黄金ETF(0.35%)，白银基金(0.34%)，豆粕ETF(-0.33%)，嘉实原油(-0.62%)。4月10日,ETF总成交额约1142亿元。日内中概互联网类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 4月10日，1年期国债到期收益率上行1.1bp至1.70%，10年期国债到期收益率上行1.7bp至2.30%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至59bp。1年期国开债到期收益率上行2.0bp至1.85%，10年期国开债到期收益率上行2.1bp至2.42%。DR001下行0.2bp至1.72%，DR007上行1.1bp至1.84%。国债期货10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行2.04bp至27.03bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在24.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】工信部等七部门发文推动工业领域设备更新 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，工信部等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。方案提出，结合工业领域各类设备更新差异化需求，依靠市场提供多样化供给和服务。统筹考虑行业发展和市场实际，循序渐进、有序推进。积极推进新一代信息技术赋能新型工业化，在推动硬件设备更新的同时，注重软件系统迭代升级和创新应用。据了解，此次方案提出实施先进设备更新行动、实施数字化转型行动、实施绿色装备推广行动、实施本质安全水平提升行动四方面重点任务。其中明确，针对生产设备整体处于中低水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备。针对航空、光伏、动力电池、生物发酵等生产设备整体处于中高水平的行业，鼓励企业更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备。保障措施方面，方案指出，加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，将符合条件的重点项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。此外，设立科技创新和技术改造专项再贷款，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持。 【财经要闻】市场监管总局等七部门部署标准提升行动，支撑设备更新和消费品以旧换新王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，市场监管总局、国家发改委、工信部、生态环境部、住建部、商务部、应急管理部七部门近日联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，目标到2025年完成重点国家标准制修订294项，有力支撑设备更新和消费品以旧换新。行动方案提出实施标准提升行动，坚持标准引领、有序提升，强化标准比对、优化体系建设，加快制修订节能降碳、环保、安全、循环利用等领域标准，围绕设备更新、消费品以旧换新和回收循环利用三方面布置标准提升工作任务：一是加快提升能耗能效标准，持续完善污染物排放标准，加强低碳技术标准攻关，提升设备技术标准水平，筑牢安全生产标准底线。今明两年完成重点国家标准制修订113项，持续引领设备更新。二 是推动汽车标准转型升级，加快家电标准更新，强化家居产品标准引领，加大新兴消费标准供给。今明两年完成重点国家标准制修订115项，有效促进消费品以旧换新。三是推进绿色设计标准建设，健全二手产品交易标准，提升废旧产品回收利用标准，完善再生材料质量和使用标准，加大回收循环利用标准供给。今明两年完成重点国家标准制修订66项，有力推动产业循环畅通。 【财经要闻】财政部：目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体可控 王 与碧（S0530522120001） 据财政部官网消息，财政部在地方政府债务限额空间内安排一定规模的再融资政府债券，支持地方特别是高风险地区化解融资平台隐性债务和清理政府拖欠企业账款等，缓释到期债务集中偿还压力，降低利息支出负担。按照“省负总责，市县尽全力化债”的原则，各地立足自身努力，统筹各类资源，制定化债方案，逐项明确具体措施。经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解。地方政府法定债务本息兑付有效保障，隐性债务规模逐步下降；政府拖欠企业账款清偿工作取得积极进展，地方融资平台数量有所减少。总的看，目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体可控。下一步