财信证券晨会纪要

2025年04月23日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强 【基金研究】基金数据日跟踪（20250422） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2205亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《关于延续实施失业保险稳岗惠民政策措施的通知》发布 【财经要闻】天津经开区近日成功落地2025年区属国企首单非标债务置换业务 【财经要闻】人民银行广东省分行下发《关于设立再贷款再贴现专项额度支持科创、消费、外贸领域的通知》 【财经要闻】文化和旅游部召开新闻发布会公布今年中国旅游日的系列活动安排 三、行业及公司动态 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【重点公司跟踪】宁德时代（300750.SZ）：科技日发布重磅新品，创新重塑电池边界 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【重点公司跟踪】乖宝宠物（301498.SZ）：2024年、2025Q1归母净利润分别同比增长46%、38% 【重点公司跟踪】海光信息（688041.SH）：公布2025年一季报，收入利润同比高增，下游需求及产品竞争力持续验证，合同负债环比大幅增长 【重点公司跟踪】大金重工（002487.SZ）：2025年一季度净利润2.31亿元，同比增长335.91% 【公司跟踪】拱东医疗（605369.SH）：2024年实现归母净利润1.72亿元，同比增长57.28% 【公司跟踪】锦波生物（832982.BJ）：发布2024年年度报告，归母净利润同比增长144.27% 【公司跟踪】科华生物（002022.SZ）：全自动化学发光免疫分析仪获得医疗器械注册证 【公司跟踪】胜宏科技（300476.SZ）：发布2025年一季报，归母净利润同比+339.22% 【公司跟踪】海大集团（002311.SZ）：2025年一季度归母净利润同比增 长49% 【公司跟踪】康达新材（002669.SZ）：一季度业绩预计扭亏，风电业务预期向好 【公司跟踪】顺络电子（002138.SZ）：发布2025年一季报，归母净利润同比+37.02% 【公司跟踪】广大特材（688186.SH）：一季度净利润增长近15倍 四、湖南经济动态 【湘股动态】军信股份（301109.SZ）：2024年实现扣非归母净利润5.00亿元，同比增长8.22% 【湖南省地方动态及政策】一季度湖南地区生产总值12702.40亿元，同比增长5.4% 近期研究报告集锦 【公司类】华东医药（000963.SZ）2024年年报点评：利润增长超预期，产品管线进展积极 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.05%，收于4953.1点；代表蓝筹股的上证指数涨0.25%，收于3299.76点；代表硬科技的科创50指数跌0.31%，收于1016.22点；代表创新成长的创业板指数跌0.82%，收于1928.43点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.64%，收于1355.09点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.14%，收于2656.54点；代表大盘股的中证A100指数跌0.10%，收于3622点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.02%，收于3783.95点；代表中盘股的中证500指数跌0.32%，收于5624.21点；代表小盘股的中证1000指数跌0.06%，收于5949.31点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.02%，收于2412.3点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，商贸零售、建筑材料、交通运输涨幅居前，计算机、通信、传媒跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.13倍，处于历史后27.53%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后8.24%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为98.52倍，处于历史后97.43%分位，市净率（LF）估值为4.64倍，处于历史后43.26%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.6倍，处于历史后8.82%分位，市净率（LF）估值为3.66倍，处于历史后17.23%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.17倍，处于历史后36%分位，市净率（LF）估值为1.53倍，处于历史后6.73%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为65.42倍，处于历史后98.19%分位，市净率（LF）估值为4.64倍，处于历史后97.64%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2529家公司上涨，共有2669家公司下跌，其中涨停公司93家，跌停公司24家，全市场成交额11212.07亿元，较前一交易日增加476.27亿元。 四、市场策略 大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强。周二大盘全天震荡，沪指收涨并接近3300点，成交额较前一日小幅放量，市场热点仍呈现快速轮动局面。其中，跨境支付概念走高，以物流为主的统一大市场方向反弹，零售板块继续活跃，而机器人、算力等科技线迎来调整。具体来看： （1）跨境支付概念走高。据财联社报道，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。其中指出，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协同联动，共同提升对“走出去”企业的服务水平。跨境支付概念在利好政策刺激下走强，当前中国对美国出口承压，扩大外贸伙伴成为支撑出口的关键，跨境支付是对外贸易的重要环节，在此背景下该概念近期持续活跃，后续或仍有向上空间。 （2）以物流为主的统一大市场方向反弹。据财联社报道，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。其中提出，支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试、示范应用，开展民用无人驾驶航空试验基地（试验区）建设。该方向此前也是在“贸易战”逻辑下走强的方向，前几日调整较为充分，周二在利好刺激下迎来反弹，但鉴于该方向在目前点位压力较大，反弹持续性有待观察。 总体来看，周二大盘延续指数震荡、题材和板块快速轮动的态势，从技术面看，市场反弹趋势仍待观察。在海外不确定性提升、A股正处于财报季和五一假期即将来临的背景下，资金风险偏好仍有待提升，后续增量资金是否持续流入仍需观察，近期大盘或持续震荡轮动态势。操作上，可保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注业绩有望高增长的领域、低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块。此外，中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）业绩有望高增的方向。从规上工业企业利润分行业来看，1-2月利润增速较好行业集中在“两新”政策相关行业、AI科技创新相关行业、受益于煤价下跌的公用事业等三个方向。 场不确定性增加，投资者行为转向防守，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。 （3）政策支持的扩内需方向。特朗普“对等关税”政策下，海外需求的不确定性增加，扩大内需稳定经济的必要性增加。关注4月底政治局会议的增量政策出台情况，重点关注农业、家用电器、零售、美容护理、社会服务等方向。 （4）科技和自主可控方向。近年来，我国以科技创新引领产业转型升级，全社会科技研发投入持续增加，在一系列前沿技术和“卡脖子”领域不断取得进展，科技自立步伐加快，叠加当前第四次科技革命加速，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，仍可逢低关注国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250422） 刘 鋆（S0530519090001） 4月22日，LOF基金价格指数上涨0.31%，ETF基金价格指数上涨0.05%；上证50ETF上涨0.18%，沪深300ETF上涨0.08%，中证500ETF下跌0.27%；标普500ETF下跌0.17%，日经225ETF上涨0.79%，德国30ETF上涨0.23%，法国CAC40ETF上涨0.70%；黄金ETF上涨3.34%，豆粕ETF上涨0.25%，嘉实原油LOF上涨7.01%。22日，两市ETF总成交额约2328亿元，日内港股医药、黄金类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 4月22日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.44%，10年期国债到期收益率下行1.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至21bp。1年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.57%，10年期国开债到期收益率下行1.5bp至1.68%。DR001下行2.0bp至1.70%，DR007下行0.0bp至1.71%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.60bp至25.73bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2205亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 央行公告称，4月22日以固定利率、数量招标方式开展了2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2205亿元，中标量2205亿元。Wind数据显示，当日1645亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放560亿元。 【财经要闻】《关于延续实施失业保险稳岗惠民政策措施的通知》发布叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，人社部、财政部、税务总局三部门联合印发《关于延续实施失业保险稳岗惠民政策措施的通知》，支持企业稳定岗位，助力提升职业技能，兜牢失业保障底线；对不裁员少裁员的参保企业继续实施稳岗返还政策至2025年底，中小微企业按不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%返还、大型企业返还比例不超过30%。 【财经要闻】天津经开区近日成功落地2025年区属国企首单非标债务置换业务叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，天津经开区近日成功落地2025年区属国企首单非标债务置换业务。该业务是区属国企以银行贷款置换非标业务的创新案例，也是建设银行在天津地区跨机构独立置换的首单平台公司非标业务。 【财经要闻】人民银行广东省分行下发《关于设立再贷款再贴现专项额度支持科创、消费、外贸领域的通知》 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，人民银行广东省分行下发《关于设立再贷款再贴现专项额度支持科创、消费、外贸领域的通知》，安排“三个100亿”支农支小再贷款和再贴现专项额度，为科创、消费、外贸等领域降本增效，支持地方经济高质量发展。 【财经要闻】文化和旅游部召开新闻发布会公布今年中国旅游日的系列活动安排叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据央视新闻消息，今年的5月19日是第15个中国旅游日。近日，文化和旅游部召开新闻发布会，公布今年中国旅游日的系列活动安排。各地将推出超6000项惠民举措，预计发放惠民补贴逾10亿元，集中展示文旅新产品与新业态。 三、行业及公司动态 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 何 晨（S0530513080001）袁 鑫（研究助理） 本周存储芯片价格，DRAM环比实现增长，NAND连续三周环比持平。DRAM产品。根据DRAMexchange数据，4月21日，DDR3、4、5现货平