财信证券晨会纪要

2024年10月10日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全线大幅回调，半导体产业链相对逆势 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】9月份中国电商物流指数回升0.2点 【宏观经济】央行开展610亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】国新办将于10月12日举行新闻发布会 【财经要闻】央行与财政部就债券市场运行情况等议题互换意见 【财经要闻】住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议 三、行业及公司动态 【行业动态】今年“双11”美妆开始抢跑了 【行业动态】国家发改委：到2026年底，基本建成国家数据标准体系 【行业动态】纯血鸿蒙今日开启公测，互联网半壁江山已接入HarmonyOSNEXT 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】2024年1-8月广告市场花费同比上涨3.1% 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【重点公司跟踪】玲珑轮胎（601233.SH）：预计2024年前三季度净利润同比增长72.00%至82.00%。 【公司跟踪】金杯电工（002533）：股份回购金额达到0.5亿元 【公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：2024Q3销售生猪1775.6万头，预计三季报业绩亮眼 【公司跟踪】温氏股份（300498.SZ）：9月肉猪销售收入58.64亿元，猪鸡业务三季报业绩均可期 【公司跟踪】艾德生物（300685.SZ）：公司一产品进入创新医疗器械特别审查程序 四、湖南经济动态 【湘股动态】宇晶股份（002943.SZ）：签署约4亿元日常经营重要合同 【湖南省地方动态及政策】2024年国庆湖南口岸近3.7万人次出入境 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（10.7-10.11） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全线大幅回调，半导体产业链相对逆势 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌7.46%，收于4899.65点，代表蓝筹股的上证指数跌6.62%，收于3258.86点，代表硬科技的科创50指数跌2.55%，收于997.85点，代表创新成长的创业板指数跌10.59%，收于2280.1点，代表创新型中小企业的北证50指数跌12.11%，收于965.37点，总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌6.04%，收于2680.71点，代表大盘股的中证100指数跌7.39%，收于3792.28点，代表中大盘股的沪深300指数跌7.05%，收于3955.98点，代表中盘股中证500指数跌6.82%，收于5735.64点，代表小盘股的中证1000指数跌7.65%，收于5727.38点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，电子、计算机、非银金融跌幅较少，电力设备、传媒、美容护理跌幅居前。 （4）分主题来看，GPU指数、IGBT指数、MCU芯片指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.36倍，处于历史后29.14%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后9.49%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为72.43倍，处于历史后75.11%分位，市净率（LF）估值为4.63倍，处于历史后43.19%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.6倍，处于历史后15.59%分位，市净率（LF）估值为4.42倍，处于历史后32.42%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.17倍，处于历史后36.16%分位，市净率（LF）估值为1.56倍，处于历史后7.36%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为38.52倍，处于历史后99.83%分位，市净率（LF）估值为3.52倍，处于历史后88.64%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有294家公司上涨，共有5039家公司下跌，其中涨停公司55家，跌停公司962家，全市场成交额29665.53亿元，较前一交易日减少5169.9亿元。 四、市场策略 市场全线大幅回调，半导体产业链相对逆势。昨日市场呈现普跌态势，A股主要指数集体收跌；个股跌多涨少，全市场逾5000家个股下跌，上涨个股不足300家；全市场成交额收缩至3万亿元以下，市场量能有所收敛。本轮大幅调整主要是受到前期表现强势的个股获利回吐以及港股、中概股下跌等因素的影响，同时也是对此前市场过快上涨的修正。分板块来看： （1）英伟达周二在美国首都华盛顿特区的“AI Summit DC”人工智能峰会上宣传了其最新芯片的能源效率，该峰会推动着英伟达股价进一步上涨，创三个月来新高。受此消息催化，GPU概念股逆势走强。 （2）在10月9日上午的联发科天玑9400发布会上，联发科同步发布3nm天玑汽车座舱芯片CT-X1，首批搭载联发科CT-X1芯片的车型将于2025年量产上市；此外，据业内消息人士称，理想汽车加快自主研发智能驾驶SoC芯片，力争在今年年底前完成流片。受以上消息驱动，汽车芯片概念股表现活跃。 展望后市，昨日市场的调整主要是一次修正探底，考虑到市场量能仍接近3万亿元的水平，因此单日回调可能不足以改变市场风险偏好，预计市场将由普涨普跌行情逐步切换至结构性行情。从风格表现来看，受益于政策大幅刺激及市场情绪明显转暖，9月下旬以来，以地产产业链及消费板块为代表的顺周期方向、以券商为代表的金融板块成为领涨行业。上述大盘蓝筹方向上涨，短期拉动市场指数明显走强。参照历史，当市场指数初步修复后，后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台、个股唱戏”、“价值搭台、成长唱戏”等特征，后期可关注滞涨标的。近期宜顺势而为，积极参与这一轮向上行情，重点把握行业轮动机会： （1）顺周期板块。在前期多轮政策强力刺激下，叠加财政政策预期暂未落地，市场对经济增速边际改善的预期升温，顺周期方向的地产产业链（房地产、建筑建材、钢铁、家具家电）、消费板块（食品饮料、社会服务、美容护理）等将率先迎来修复。 （2）以券商为代表的金融板块。券商作为A股“牛市旗手”及市场风向标，如市场行情回暖，券商板块将率先 获益。此外，金融板块估值偏低、大规模破净。特别是券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，有望引领这一轮向上行情。 （3）受益降息的估值弹性品种。中央政治局会议明确要“有力度的降息”，海外美联储已进入降息周期，二者共同推动市场估值提升，创新药、贵金属板块的黄金和白银均受益于海内外降息周期。 （4）科技成长方向。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 10月9日，LOF基金价格指数-4.25%，ETF基金价格指数-5.93%；上证50ETF-7.22%，沪深300ETF-8.84%，中证500ETF-6.13%；标普500ETF+1.69%，日经ETF+0.63%，德国30ETF+0.86%，法国CAC40ETF+0.07%；黄金ETF-1.3%，豆粕ETF+0.05%，嘉实原油-2.59%。9日，两市ETF总成交额约5400余亿元，日内半导体、芯片相关ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 10月9日，1年期国债到期收益率上行5.5bp至1.43%，10年期国债到期收益率下行1.7bp至2.18%，1年期与10年期国债期限利差收窄7bp至75bp。1年期国开债到期收益率上行7.0bp至1.83%，10年期国开债到期收益率下行2.0bp至2.27%。DR001上行12.1bp至1.65%，DR007上行6.9bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行6.51bp至54.12bp，3年期AA-AAA级等级利差上行5.15bp至27.15bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】9月份中国电商物流指数回升0.2点 叶 彬（S0530523080001） 据中国物流与采购联合会公布数据显示，9月份中国电商物流指数为114.4点，较上月回升0.2点。电商物流总业务量指数为131.2点，比上月提高0.7点。9月中国公路物流运价指数为104.4点，比上月回升0.17%，比去年同期回升1.44%。从周指数看，第一、二、三周运价指数环比回升，第四周运价指数环比回落。 【宏观经济】央行开展610亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月9日以固定利率、数量招标方式开展了610亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1965亿元逆回购到期。 【宏观经济】国新办将于10月12日举行新闻发布会 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，国新办将于10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。 【财经要闻】央行与财政部就债券市场运行情况等议题互换意见 叶 彬（S0530523080001） 据证券时报网消息，央行与财政部联合工作组召开首次正式会议，会议充分肯定前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换了意见。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。 【财经要闻】住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，强调要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。要建立完善工作机制，健全全口径监测制度，及时将获批的“白名单”项目纳入台账和系统管理。金融机构要建立完善绿色通道，及时按项目进度发放贷款，满足项目合理融资需求。 三、行业及公司动态 【行业动态】今年“双11”美妆开始抢跑了 张 曦月（S0530522020001） 近日，根据青眼情报获悉，淘系平台将于10月14日开启“双11”第一波预售，相较去年提前了10天。与此同时，京东宣布于10月17日开启“双11”抢先购，比去年提前了一周；快手则于10月16日进入“双11”预售期，比去年提前了两天；抖音则更早，将于10月8日全面开启“双11”，比去年提前10天。 按不同平台公示的时间计算，今年“双11”或将达到26-34天，而2023“双11”仅为22-24天。这意味着，今年堪称史上最长“双11”。对此，淘天集团阿里妈妈商业化运营中心总经理树羊公开表示，“阿里妈妈将带来品效能力升级、货品扶持及商家激励与近30亿红包补贴，助力商家抢跑、抢种、抢收、抢赢全周期”。而京东方面则表示，“希望通过更长的活动周期助商家获得更多销售增量”。相应地，今年“双11”，各电商平台的活动主题也发生了变化。去年，各电商平台主打“低价”牌，用“全网最低价”、“真便宜”吸引消费端，但今年逐渐转边为拉拢商家，加大商家扶持力度。具体来看，各电商平台推出了一系列优惠措施。在运营端，通过降低成本，提高商家回款速度，