财信证券晨会纪要

晨会纪要 2026年02月25日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来马年开门红，资源股领涨市场 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】美国对相关商品加征10%关税 【宏观经济】央行公开市场开展5260亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】2月LPR连续第九个月持稳 【财经要闻】国内成品油价格上调 【财经要闻】商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单、将20家日本实体列入关注名单 三、行业及公司动态 【行业动态】中国蓝星战略性收购埃肯有机硅业务核心资产 【行业动态】GGII：2026超薄铜箔市场份额或翻番 【行业动态】工信部、人社部、市场监管总局印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026-2030年）》 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 剑分 析师 【行业动态】2026年1月各类起重机产品内外销量均实现增长 执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【行业动态】2026年1月全国工程机械平均开工率为37.15%，港口设备表现突出 【公司跟踪】日辰股份（603755.SH）：公司2025年收入同增15.70%，归母净利润同增31.87% 四、湖南经济动态 【湘股动态】华纳药厂（688799.SH）：发布2025年度业绩快报 【湖南省地方动态及政策】春节假期5842.33万人次游湖南，旅游消费573.51亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来马年开门红，资源股领涨市场 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.06%，收于6828.58点；代表蓝筹股的上证指数涨0.87%，收于4117.41点；代表硬科技的科创50指数跌0.34%，收于1465.37点；代表创新成长的创业板指数涨0.99%，收于3308.26点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.37%，收于1535.43点。总体来看，万得全A指数表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.23%，收于3041.32点；代表大盘股的中证A100指数涨1.08%，收于4605.77点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.01%，收于4707.54点；代表中盘股的中证500指数涨1.12%，收于8392.91点；代表小盘股的中证1000指数涨1.16%，收于8299.77点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.25%，收于3536.69点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，石油石化、建筑材料、基础化工表现居前，商贸零售、计算机、传媒表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有4003家公司上涨，共有1388家公司下跌，其中涨停公司111家，跌停公司22家，全市场成交额22181.61亿元，较前一交易日增加2192.19亿元。 三、市场策略 A股迎来马年开门红，资源股领涨市场。当日为春节假期后A股首个交易日，由于春节前最后一个交易日大盘超跌，叠加港股前一个交易日大涨，A股三大指数当日大幅高开；随后指数层面全天高位震荡，全市场超4000家个股收涨，但盘面上结构性分化仍较为明显，资源类周期股受相关商品涨价提振全线大涨，油气、化工等板块领涨，而消费、AI应用等板块表现靠后。具体来看： （1）油气板块领涨。近期原油价格持续上涨：据财联社消息，WTI原油期货3月合约收涨1.9%，布伦特原油期货4月合约收涨1.86%；据wind数据，2月23日布伦特原油期货结算价（连续）为71.49美元/桶，较年初上涨超10美元/桶。短期内，在地缘政治反复的情况下，油价仍有上行空间，有望继续带动A股油气板块突破前高，可继续关注该板块。 （2）化工板块走强。据财联社报道，美国宣布将磷和草甘膦列入战略资源，此外印度尿素招标（印标）价格已创下阶段性新高，东海岸CFR 512美元/吨、西海岸CFR 508美元/吨，较1月招标大涨约85美元/吨。春节期间化工品价格总体走高，当日国内商品期市开盘时，化工品全部上涨，刺激A股化工板块走强，短期在涨价逻辑催化下仍可重点关注该板块。 总体来看，当日三大指数全线上涨，超百股涨停，市场情绪较节前最后一个交易日明显好转。但美中不足的是，一方面，三大指数均不同程度高开低走，反映出市场追高意愿相对有限；另一方面，AI应用方向大跌，反映出盘面上结构分化的特征较为明显，以上两个现象均一定程度上体现出目前资金整体风险偏好仍有提升空间。因此短期内，指数层面大概率以震荡为主，重点关注确定性较高的方向，如业绩向好或者具备涨价逻辑的板块。方向上，一是关注资源类周期股，重点关注油气、化工、有色、建材等板块；二是关注算力硬件板块，重点关注CPO、液冷、PCB等板块；三是关注算力基建方向，重点关注算力租赁、电工电网等板块。中期来看，当前经济基本面、宏观政策、海外市场等暂不支持A股走出趋势性行情，建议合理控制仓位，静待宏观因素进一步明朗，等待市场自发选择突破方向以及主线板块。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 2月24日，万得LOF基金价格指数上涨0.66%，万得ETF基金价格指数上涨0.51%，中证REITs全收益指数下跌0.31%。华夏上证50ETF上涨0.16%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.96%，南方中证500ETF上涨1.15%，华安创业 板50ETF上涨1.30%。华夏恒生ETF下跌0.32%，华夏恒生科技ETF下跌2.97%。博时标普500ETF上涨0.13%，华夏野村日经225ETF下跌0.28%，华安德国（DAX）ETF上涨1.07%，华安法国CAC40ETF上涨4.09%。招商利安新兴亚洲ETF上涨0.57%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF上涨1.31%。华安黄金ETF上涨3.55%，国投瑞银白银期货A上涨10.00%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.05%，嘉实原油上涨9.35%。24日，两市ETF总成交额约4833.1亿元，受春节假期期间黄金、油价上行影响，日内油气、黄金、黄金股票类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，2月24日，1年期国债到期收益率上行0.05bp至1.32%，10年期国债到期收益率上行1.24bp至1.80%，1年期与10年期国债期限利差为48.73BP。1年期国开债到期收益率上行0.56bp至1.57%，10年期国开债到期收益率上行0.10bp至1.95%。DR001上行5.53bp至1.37%，DR007上行23.34bp至1.55%。国债期货10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.09%。3年期AAA级信用利差下行0.19bp至14.38bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】美国对相关商品加征10%关税 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，美国海关发布通知，自美国东部时间2月24日凌晨12:01起，对相关商品加征10%关税。美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 【宏观经济】央行公开市场开展5260亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5260亿元，中标量5260亿元。Wind数据显示，当日14524亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼9264亿元。 【宏观经济】2月LPR连续第九个月持稳 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，这是LPR连续第九个月持稳，2025年5月1年和5年期以上LPR同步下调10bp分别至3.00%和3.50%，之后一直持稳不变。 【财经要闻】国内成品油价格上调 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2月24日24时国内成品油零售调价将开启上调窗口。据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（2月3日—2月23日）国际油价震荡上行。2月24日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元。全国平均来看：92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元。用92号汽油加满50升油箱将多花7元。 【财经要闻】商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单、将20家日本实体列入关注名单叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将三菱造船株式会社等参与提升日本军事实力的20家日本实体列入出口管制管控名单，并采取以下措施： 一、禁止出口经营者向上述20家实体出口两用物项，禁止境外组织和个人将原产于中华人民共和国的两用物项转移或提供给上述20家实体；正在开展的相关活动应当立即停止。 二、特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。 根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，决定将斯巴鲁株式会社等无法核实两用物项最终用户、最终用途的20家日本实体列入关注名单。 出口经营者向上述实体出口两用物项，不得申请通用许可或者以登记填报信息方式获得出口凭证；申请单项许可时，应当提交对列入关注名单实体的风险评估报告，并提供不将两用物项用于一切有助于提升日本军事实力用途的书面承诺。许可审查期限不受《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第十七条第一款规定期限的限制。 商务部将对关注名单中实体的两用物项出口实施更严格的最终用户和最终用途审查，涉日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口不予批准。 列入关注名单的实体根据《中华人民共和国两用物项出口管制条例》第二十六条规定，履行配合核查义务的，可申请移出关注名单。商务部核实后，可以将其移出关注名单。 三、行业及公司动态 【行业动态】中国蓝星战略性收购埃肯有机硅业务核心资产 周 策（S0530519020001） 中化新网讯，中国蓝星（集团）股份有限公司宣布与埃肯公司（Elkem ASA）签署协议，战略性收购其有机硅业务核心资产。本次交易对价将以蓝星公司持有的全部埃肯公司股份（共计338,338,536股）赎回方式结算。交易完成后，蓝星公司将不再持有埃肯公司股份。 蓝星公司表示，作为埃肯公司长期股东，始终将有机硅业务视为具有战略意义的重点板块。本次收购是公司深化全球有机硅产业链布局、巩固行业领先地位的关键举措。通过整合有机硅业务全球优质资产，蓝星公司将进一步提升在该领域的技术实力、市场规模与运营效率，增强全产业链竞争力。 本次交易尚需满足包括埃肯公司股东大会批准在内的多项交割条件。埃肯公司拟于2026年3月召开临时股东大会审议本次交易。若各项条件如期达成，交易预计于2026年4月末至5月初完成交割。 【行业动态】GGII：2026超薄铜箔市场份额或翻番 杨