财信证券晨会纪要

2024年12月06日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘窄幅震荡，题材活跃、个股涨多跌少 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】监管调整回购增持专项贷细则，融资比例从最高70%提升到90% 【财经要闻】前11个月国开行发放2730亿元中长期贷款支持城市更新 【财经要闻】2024年中国无线电大会在四川资阳开幕 【财经要闻】经合组织预测今年全球经济增长3.2% 【财经要闻】欧洲央行行长：短期内欧元区经济可能放缓 【财经要闻】中国工商界呼吁美方以实际行动促进全球半导体产业健康发展 【财经要闻】中方决定对美国军工企业及高级管理人员采取反制措施 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】光伏协会年会召开，凝聚共识应对周期波动 【行业动态】商业银行年内“二永债”发行规模超1.58万亿 张 雯婷分 析师执业证书编号:S0530524030002zhangwenting30@hnchasing.com 【行业动态】OpenAI宣布未来3周举行12场新品发布会 【公司跟踪】戴维医疗（300314.SZ）：一次性使用腹腔镜用穿刺器套装获批 四、湖南经济动态 【湘股动态】华纳药厂（688799.SH）：发布2024年限制性股票激励计划（草案） 【湖南省地方动态及政策】湖南今年下达惠农补贴资金超百亿元 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益月报（1101-1130）：供给高峰已过，债市迎来抢跑行情 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘窄幅震荡，题材活跃、个股涨多跌少 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.51%，收于5179.66点；代表蓝筹股的上证指数涨0.12%，收于3368.86点；代表硬科技的科创50指数涨0.25%，收于1001.84点；代表创新成长的创业板指数涨0.36%，收于2221.46点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.94%，收于1306.1点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.50%，收于2635.56点；代表大盘股的中证A100指数跌0.41%，收于3679.17点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.23%，收于3921.59点；代表中盘股的中证500指数涨0.39%，收于5901.99点；代表小盘股的中证1000指数涨1.30%，收于6285.6点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.70%，收于2547.42点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，传媒、社会服务、计算机涨幅居前，食品饮料、综合、石油石化跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.47倍，处于历史后29.99%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后9.99%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为85.52倍，处于历史后96.48%分位，市净率（LF）估值为4.67倍，处于历史后44.84%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.26倍，处于历史后15.83%分位，市净率（LF）估值为4.11倍，处于历史后25.6%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.73倍，处于历史后39.14%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后10.48%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为55.34倍，处于历史后97.3%分位，市净率（LF）估值为4.56倍，处于历史后96.98%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3820家公司上涨，共有1403家公司下跌，其中涨停公司145家，跌停公司11家，全市场成交额15265.51亿元，较前一交易日减少1708.43亿元。 四、市场策略 大盘窄幅震荡，题材活跃、个股涨多跌少。周四大盘小幅低开后，全天窄幅震荡，三大指数收盘时微涨，题材方面表现较为活跃。盘面上，市场热点主要围绕AI应用和机器人概念两个方向展开，消费中的细分领域培育钻石概念表现突出，短线情绪继续活跃。具体来看： （1）AI应用方向大涨。消息面上，据财联社报道，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼当地时间12月4日在社交媒体透露，接下来的12个工作日中，每天都将进行一场直播。在总共12场直播中，公司将展示一些新产品或者样品，新产品中可能包含文字转视频工具Sora和一款新的推理模型。AI应用方向在当下具备较高景气度，随着新产品的持续发布，市场关注度或将再度回流该概念，近期仍有反复冲高机会。 （2）机器人概念继续活跃。机器人概念继续走出超预期的行情，资金继续围绕着产业链中其他方向进行发散。在近期多重利好的催化下，机器人概念成为目前市场共识度最高的题材方向，在中长期配置性资金与短线游资共振下，后续或走出波段式向上的趋势行情。 （3）培育钻石概念近期涨幅靠前。消息面上，据财联社报道，英美资源集团近日表示，正在考虑进一步削减钻石产量，原因是市场需求疲软以及供应过剩的双重压力，同时该公司计划剥离或出售其旗下的戴比尔斯钻石业务。另外，近期国家加强对人造金刚石相关产品和技术的出口限制，凸显其战略属性，加上培育钻石的市场在逐步扩大且应用场景不断拓展，可持续关注该概念的投资机会。 经历了周三的调整后，周四市场迎来了修复，从指数层面看，短期大盘反弹趋势仍未改变。 当前基于基本面的稳步修复以及增量政策的预期，市场向好的根基依然坚实，加上近期重磅会议即将召开，博弈政策预期将成为短期内最重要的交易方向之一，因此短线资金或将反复活跃，大盘仍有冲高动能。题材方面，近期可关注三个大方向：一是交易指数向上突破，关注非银金融板块；二是自主可控趋势加码，关注以芯片半导体为主的科技线；三是扩大内需要培育新型消费点，关注近期活跃的新兴消费概念。 中长期看，后续建议轻指数、重个股，关注结构性机会，科技成长将是相对较强的市场主线，主题投资仍将是市 场的主导风格，重点把握结构性机会： （1）科技和自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。 （3）AI应用方向。美股上市公司AppLovin业绩及股价走势强劲，海外AI应用端取得一定进展，关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 （4）汽车板块。本轮以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，销量增速有望进一步向上，带来板块超额收益。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 12月5日，上证基金指数收报6853.53点(-0.01%），LOF基金价格指数收报4450.05点(-0.1%），ETF基金价格指数收报1222.58点(0.11%）。上证50ETF(-0.44%)，沪深300ETF(-0.17%)，中证500ETF(0.28%)，标普500ETF(0.72%)，日经225ETF基金(0.55%)，德国30ETF(1.31%)，法国CAC40ETF(0.94%)，黄金ETF(-0.03%)，白银基金(0.11%)，豆粕ETF(-1.47%)，嘉实原油(-1.4%)。12月5日，ETF总成交额约1827.96亿元。日内传媒类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 12月5日，1年期国债到期收益率下行0.6bp至1.35%，10年期国债到期收益率下行2.7bp至1.95%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至60bp。1年期国开债到期收益率上行0.3bp至1.55%，10年期国开债到期收益率下行1.3bp至2.02%。DR001上行9.9bp至1.49%，DR007上行10.8bp至1.72%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.31bp至27.68bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至25.50bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】监管调整回购增持专项贷细则，融资比例从最高70%提升到90% 王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，财联社记者从业内获悉，针对股票回购增持专项贷款，监管部门在前期执行的基础上，进一步优化了相关细则，以更好推动这一政策的落地。主要调整如下：1、回购增持贷款的融资比例最高为90%，业务期限最长3年，而此前最高比例为70%。2、对所有已正式公告回购增持计划的上市公司及重要股东，均可开展回购增持贷款。前期关于9月24日前公告不得发放贷款的要求作废。 【财经要闻】前11个月国开行发放2730亿元中长期贷款支持城市更新 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，今年1至11月，国开行向市政基础设施建设与改造更新、海绵城市、城镇老旧小区改造、城市生命线安全工程、历史文化保护传承、环境基础设施等重点领域发放中长期贷款2730亿元，助力推动城市业态、功能、品质不断提升。据了解，今年以来，国开行以人口规模大密度高的中心城区和影响面广的关键领域为重点，积极支持城市更新行动，助力加强城市基础设施建设，打造宜居、韧性、智慧城市。 【财经要闻】2024年中国无线电大会在四川资阳开幕 王 与碧（S0530522120001） 据工信部官网消息，12月5日，2024年中国无线电大会在四川省资阳市开幕。本届大会以“创新无线电管理，赋 能新型工业化”为主题，工信部党组成员谢远生出席开幕式并致辞。谢远生指出，党中央、国务院高度重视无线电事业发展。无线电管理系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持守正创新，着力构建集合力开发、高效利用、全面保护于一体的现代化频谱治理体系，在助力和保障新型工业化方面发挥更大作用。要突出战略引领，夯实发展根基。以国家无线电频谱中长期规划为引领，系统谋划“十五五”开篇布局，夯实无线电管理法治基础，优化重点行业频率使用规划，制定卫星网络国内协调管理办法。要坚持创新驱动，赋能产业发展。发挥频谱资源引导作用，研究制定多领域无线电管理规定或开发利用指南，开展6G频率需求及相关频率兼容前瞻性研究，推动建立一批频谱技术创新中心。要推动对外开放合作，实现互利共赢。坚持全球视野，主动融入国家对外开放大局，提升参与国际规则和标准制修订的能力，推动建立频谱国际合作工作机制，促进各国共享无线电领域技术发展成果。 【财经要闻】经合组织预测今年全球经济增长3.2% 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，经济合作与发展组织（经合组织）4日发布经济展望报告，预测2024年全球经济增长3.2%，2025和2026年增速均稳定在3.3%。报告说，目前全球通胀水平持续下降，就业压力缓解，贸易开始复苏，全球经济保持韧性。预计2025年至2026年，亚洲新兴经济体将继续成为全球经济增长的主要贡献者，中国在全球贸易中的份额会进一步上升。报告预测，美国经济2024年将增长2.8%，随后逐步放缓，2025年和2026年将分别增长2.4%和2.1%；欧元区经济2024年将增长0.8%，2025年和2026年分别增长1.3%和1.5%。报告强调，全球经济仍面临贸易紧张和保护主义加剧、地缘政治冲突、公共财政挑战等下行风险。 【财经要闻】欧洲央行行长：短期内欧元区经济可能放缓 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，欧洲央行行长拉加德4日出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时表示，短