财信证券晨会纪要

2024年04月17日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡偏弱，大小盘持续分化 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】中国一季度房地产开发投资同比下降9.5% 【宏观经济】惠誉：将六家中国国有银行的评级展望调整为“负面” 【宏观经济】央行开展20亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】中国经济一季度“成绩单”重磅出炉 【财经要闻】中国3月份规模以上工业原煤产量4亿吨 【财经要闻】《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》发布 【财经要闻】国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见德国总理朔尔茨 三、行业及公司动态 【行业动态】19家上市银行2023年个人经营贷同比增长30.7% 【重点公司跟踪】回天新材（300041.SZ）：业绩同比微增，新产能释放值得期待 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【重点公司跟踪】深南电路（002916.SZ）：2024年一季度归母净利润同比增长84.5% 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【公司跟踪】华海药业（600521.SH）：预计2024Q1归母净利润为2.60-2.86亿元，同比增长50.00%-60.00% 四、湖南经济动态 【湘股动态】岳阳兴长（000819.SZ）：2023年实现扣非归母净利润9,772万元，同比增长22.06% 【湖南省地方动态及政策】湖南一季度接待入境游客40.61万人次 近期研究报告集锦 【固定收益类】可转债周报（4.8-4.12）：转债估值抬升，表现优于正股 【宏观策略类】宏观经济研究周报（04.08-04.12）：国内CPI同比回落，美国CPI同比超预期 【宏观策略类】房地产市场周报：商品房销售继续下行，政策支持力度有待加强 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（04.08-04.12） 【公司类】中际联合（605305.SH）2023年年报点评：业绩超预期，海外市场表现亮眼 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡偏弱，大小盘持续分化 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌2.96%，收于4239.21点，代表蓝筹股的上证指数跌1.65%，收于3007.07点，代表硬科技的科创50指数跌2.36%，收于733.15点，代表创新成长的创业板指数跌1.97%，收于1760.2点，代表创新型中小企业的北证50指数跌3.87%，收于770.95点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.48%，收于2412.32点，代表大盘股的中证100指数跌0.85%，收于3368.28点，代表中大盘股的沪深300指数跌1.07%，收于3511.11点，代表中盘股中证500指数跌2.77%，收于5191.55点，代表小盘股的中证1000指数跌4.18%，收于5066.66点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，银行、家用电器、煤炭涨幅居前，环保、综合、社会服务跌幅居前。（4）分主题来看，连板指数、白色家电精选指数、汇金持股指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.02倍，处于历史后18.62%分位，市净率（LF）估值为1.24倍，处于历史后1.43%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.23倍，处于历史后26.11%分位，市净率（LF）估值为3.22倍，处于历史后0.48%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.24倍，处于历史后0.92%分位，市净率（LF）估值为3.41倍，处于历史后9.56%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.22倍，处于历史后18.93%分位，市净率（LF）估值为1.41倍，处于历史后0.41%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.27倍，处于历史后91.79%分位，市净率（LF）估值为2.49倍，处于历史后29.68%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有278家公司上涨，共有5062家公司下跌，其中涨停公司20家，跌停公司788家，全市场成交额9517.67亿元，较前一交易日减少500.26亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出27.93亿元，其中沪股通净流出13.6亿元，深股通净流出14.32亿元。四、市场策略 市场全天震荡偏弱，大小盘持续分化。消息面，国家统计局于周二公布的数据显示：今年一季度国内生产总值（不变价）同比增长5.3%，高于预期的4.6%；3月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，但环比下降0.08%；3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，增幅相比上个月有所收窄；1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，增速比1—2月份加快0.3个百分点；1—3月份，全国房地产开发投资同比下降9.5%，新建商品房销售面积同比下降19.4%。由于工业、消费和地产等指标表现偏弱，对市场情绪造成拖累，再加上美国3月零售销售数据超预期，美联储降息预期进一步下修，市场风险偏好有所回落。盘面上，在“国九条”助力下，中字头和银行板块表现活跃；此外，商务部等14部门近日印发《推动消费品以旧换新行动方案》，随后中国家用电器协会、中国家用电器商业协会、中国家用电器服务维修协会、中国物资再生协会、中国再生资源回收利用协会和中国旧货业协会等六协会在由商务部主办的“家电以旧换新暨绿色流通主题活动”上共同发布“促进家电以旧换新，推动更新消费循环”倡议，受以上消息的催化，家用电器板块逆势上涨。展望后市，随着4月中下旬进入业绩窗口期，叠加美联储降息预期下修以及地缘政治风险加剧，在内外环境趋于复杂的背景下，预计A股市场将维持震荡，短期合理控制仓位，静待市场指数企稳。中期配置层面，2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会： （1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。 （2）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。 （3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动 大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 4月16日，上证基金指数收报5836.27点（-1.46%），LOF基金价格指数收报4014.72点（-1.08%），ETF基金价格指数收报1026.11点（-2.04%）。上证50ETF（-0.41%），沪深300ETF（-0.9%），中证500ETF（-2.73%），标普500ETF（-2.36%），日经225ETF基金（-4.67%），德国30ETF（-2.36%），法国CAC40ETF（-1.87%），黄金ETF（0.65%），白银基金（-1.52%），豆粕ETF（0.97%），嘉实原油（2.1%）。4月16日，ETF总成交额约1242亿元。日内黄金类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 4月16日，1年期国债到期收益率上行2.0bp至1.72%，10年期国债到期收益率下行0.8bp至2.27%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至55bp。1年期国开债到期收益率上行2.0bp至1.85%，10年期国开债到期收益率下行1.4bp至2.37%。DR001上行0.7bp至1.72%，DR007上行0.9bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.84bp至20.29bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至24.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中国一季度房地产开发投资同比下降9.5% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局发布数据显示，中国一季度房地产开发投资同比下降9.5%，新建商品房销售面积下降19.4%，其中住宅销售面积下降23.4%；房地产开发企业到位资金下降26.0%。3月份，房地产开发景气指数为92.07。 国家统计局指出，目前我国房地产市场仍处于调整过程中，今年一季度，我国房地产一些销售指标降幅扩大，有去年同期对比基数较高的原因，去年3月份是房地产销售“小阳春”。 中国70城新房价格环比跌幅连续3个月收窄。国家统计局指出，3月份，国内70个大中城市新建商品住宅和二手住宅成交量比前期有所上升，各线城市商品住宅销售价格环比降幅略有收窄、同比降幅扩大；一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比2月收窄0.2个百分点，同比下降1.5%，降幅比2月扩大0.5个百分点。 【宏观经济】惠誉：将六家中国国有银行的评级展望调整为“负面” 叶 彬（S0530523080001） 据惠誉报告称，将六家中国国有银行的评级展望由“稳定”调整为“负面”，长期外币发行人违约评级（IDR）、政府支持评级（GSR）和短期IDR已得到确认。六家国有银行分别为工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行和邮储银行。 【宏观经济】央行开展20亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月16日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。 【宏观经济】中国经济一季度“成绩单”重磅出炉 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局公布数据显示，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6%；第三产业增加值174915亿元，增长5%。 中国3月规模以上工业增加值同比增长4.5%，1-2月增长7%。1-3月份，中国规模以上工业增加值同比增长6.1%。中国3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，1-2月增长5.5%。1-3月份，中国社会消费品零售总额同比增长4.7%， 其中，除汽车以外的消费品零售额增长4.7%。 中国1-3月固定资产投资同比增长4.5%，1-2月增长4.2%。其中，制造业投资增长9.9%，基础设施投资增长6.5%。1-3月，中国民间固定资产投资同比增长0.5%。 中国一季度城镇调查失业率平均值为5.2%，同比下降0.3个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，环比、同比均下降0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时。 全国一季度居民人均可支配收入11539元，比上年同期名义增长6.2%，扣除价格因素，实际增长6.2%；全国居民人均消费支出7299元，比上年同期名义增长8.3%，扣除价格因素影响，实际增长8.3%。 【财经要闻】中国3月份规模以上工业原煤产量4亿吨 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国3月份规模以上工业原煤产量4