晨会纪要

晨会纪要 2026年02月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量上涨，资源股持续发酵 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】香港财政司发表2026至2027财政年度政府财政预算案 【宏观经济】美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲 【宏观经济】央行开展6000亿元MLF操作 【财经要闻】2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在京举办 【财经要闻】2026年1月月末全国乘用车行业库存357万辆 三、行业及公司动态 【行业动态】上海五部门：非沪籍外环内购房社保年限降至1年，缴满3年可增购1套 【公司跟踪】复星医药（600196.SH）：芦沃美替尼片的临床试验申请获得批准 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【公司跟踪】影石创新（688775.SH）发布2025年业绩快报：归母净利润同比-3.08% 【公司跟踪】苏泊尔（002032.SZ）发布2025年业绩快报：归母净利润同比-6.58% 四、湖南经济动态 【湘股动态】奥士康（002913.SZ）：向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市 【湖南省地方动态及政策】湖南省促进民营经济发展壮大暨企业服务年行动部署大会召开 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量上涨，资源股持续发酵 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.05%，收于6899.99点；代表蓝筹股的上证指数涨0.72%，收于4147.23点；代表硬科技的科创50指数涨0.54%，收于1473.28点；代表创新成长的创业板指数涨1.41%，收于3354.82点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.77%，收于1547.2点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.45%，收于3054.92点；代表大盘股的中证A100指数涨0.84%，收于4644.26点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.60%，收于4735.89点；代表中盘股的中证500指数涨1.60%，收于8527.56点；代表小盘股的中证1000指数涨1.52%，收于8426.33点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.04%，收于3573.63点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，钢铁、有色金属、建筑材料表现居前，汽车、银行、传媒表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3742家公司上涨，共有1609家公司下跌，其中涨停公司101家，跌停公司4家，全市场成交额24808.92亿元，较前一交易日增加2627.31亿元。 三、市场策略 大盘放量上涨，资源股持续发酵。当日大盘延续了前一交易日的良好势头，市场情绪继续向好，全市场成交额放量超2500亿元，三大指数连续两个交易日收涨。盘面上，涨价线继续强势表现，稀土、磷化工等板块领涨，而AI产业链普遍走弱，CPO、AI应用等方向有所调整。具体来看： （1）稀土板块大涨。据财联社报道，包头稀土产品交易所报价显示，氧化镨钕、金属镨钕、金属钕、氧化镝、氧化铽价格节后迎来普涨，2月24日均价分别为88.2万元/吨、103.67万元/吨、112万元/吨、162.29万元/吨、643.8万元/吨，相较于节前分别上涨4.16万元/吨、3.17万元/吨、8万元/吨、17万元/吨、11.8万元/吨。稀土作为战略资源，在资源品涨价趋势中或更有弹性，叠加前期板块整体涨幅不大，短期有望开启补涨行情，可重点关注板块内核心标的。 （2）磷化工涨幅靠前。据财联社报道，美国宣布将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入国防关键物资；此前2025年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单。此举导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/吨。受此消息提振，磷化工板块当日维持强势，目前化工方向整体处于上行趋势中，短期在涨价逻辑催化下大概率仍将有一定上涨空间。 总体来看，一方面，当日资金活跃度延续回暖态势，大盘放量收涨，技术面上三大指数均反包前一交易日阴线，短期指数层面正逐步形成震荡向上趋势；另一方面，涨价线持续全面发酵，一定程度上对科技线形成“虹吸效应”，盘面结构性分化仍较为明显。短期内，指数层面或稳中向好，投资者可参与大盘结构性行情，涨价线可能仍是近期主线，但对于涨幅过大的品种需谨慎追高，积极挖掘低位品种，或适当埋伏调整较多的前期热点板块。方向上，一是关注资源类周期股，重点关注油气、化工、有色、建材等板块；二是关注算力硬件板块，重点关注CPO、液冷、PCB等板块；三是关注地产产业链方向，重点关注房地产开发、房地产服务、钢铁等板块；四是关注前期热点主题的反弹机会，重点关注机器人、商业航天等板块。中期来看，当前经济基本面、宏观政策、海外市场等暂不支持A股走出趋势性行情，建议合理控制仓位，静待宏观因素进一步明朗，等待市场自发选择突破方向以及主线板块。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 2月25日，万得LOF基金价格指数上涨0.57%，万得ETF基金价格指数上涨0.66%，中证REITs全收益指数上涨0.05%。华夏上证50ETF上涨0.48%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.72%，南方中证500ETF上涨1.57%，华安创业板50ETF上涨1.22%。华夏恒生ETF上涨0.25%，华夏恒生科技ETF下跌0.44%。博时标普500ETF下跌0.13%，华 夏野村日经225ETF上涨1.71%，华安德国（DAX）ETF下跌0.51%，华安法国CAC40ETF下跌1.01%。招商利安新兴亚洲ETF上涨1.05%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF上涨2.05%。华安黄金ETF上涨0.08%，国投瑞银白银期货A上涨9.99%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.95%，嘉实原油下跌2.56%。25日，两市ETF总成交额约4493.70亿元，日内稀土、有色类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，2月25日，1年期国债到期收益率上行0.68bp至1.32%，10年期国债到期收益率上行1.35bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为49.4bp。1年期国开债到期收益率上行0.82bp至1.58%，10年期国开债到期收益率上行1.40bp至1.96%。DR001上行1.66bp至1.38%，DR007下行4.79bp至1.51%。国债期货10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差下行0.42bp至13.96bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】香港财政司发表2026至2027财政年度政府财政预算案 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，香港财政司司长陈茂波发表2026至2027财政年度政府财政预算案。陈茂波在预算案中通报，2025年香港经济实现稳健增长，全年整体经济增幅达3.5%，连续三年保持上升态势。香港公共财政状况改善超预期，2025至2026年度经营账目恢复盈余，综合账目计及发债所得亦提早恢复平衡。预算案预测2026年香港经济增幅为2.5%至3.5%，基本通胀率与整体通胀率分别为1.7%和1.8%；2027年至2030年，香港经济预计年均实质增长3%，基本通胀率年均2%。 【宏观经济】美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲。特朗普表示，目前美国大多数州的汽油价格已低于2.30美元/加仑，抵押贷款利率处于四年来的最低水平。他指出，低利率将有助于解决住房危机。特朗普强调，其政府已将通胀率降至五年来的最低点，并提到在2025年最后三个月，核心通胀率已降至1.7%。此外，美国已从全球范围内获得总额达18万亿美元的投资资金承诺，已接收超过8000万桶委内瑞拉石油。特朗普称，美国目前是世界上经济最火热的国家，股市也创下历史新高。 【宏观经济】央行开展6000亿元MLF操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5260亿元，中标量5260亿元。Wind数据显示，当日14524亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼9264亿元。 另外，央行开展6000亿元MLF操作，鉴于本月有3000亿元MLF到期，意味着2月MLF续作加量3000亿元，为连续第12个月加量续作，加量规模小于上月的7000亿元。 【财经要闻】2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在京举办 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在京举办。本届论坛年会以“科技创新与产业创新深度融合”为年度主题，设置论坛会议、成果发布、技术交易、前沿大赛、配套活动五大板块，举办开幕式暨全体 会议、平行论坛、重大成果专场发布、中关村国际技术交易大会、中关村国际前沿科技大赛总决赛等活动。 【财经要闻】2026年1月月末全国乘用车行业库存357万辆 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1月月末全国乘用车行业库存357万辆，较上月下降8万辆，较2025年1月增58万辆，形成库存高位运行特征。2026年1月底的库存与未来销量综合预估的现有库存支撑未来销售天数在70天，相对于2023年1月的65天、2024年1月的70天、2025年1月的48天，今年1月的总体库存压力相对较大。 三、行业及公司动态 【行业动态】上海五部门：非沪籍外环内购房社保年限降至1年，缴满3年可增购1套陈 刚（S0530525110001） 2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。 根据通知，上海将进一步调减住房限购政策。非沪籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，社保或个税缴纳年限调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上；缴纳满3年及以上的，可在外环内增购1套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民家庭或成年单身人士，在本市限购1套住房。 住房公积金政策同步优化。缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元。在优先保障首次住房贷款需求的情况下，对在本市无住房或仅有1套住房的本市缴存人家庭，当前已结清住房公积金贷款的，再次购房时可申请公积金贷款。进一步扩大住房公积金贷款对多子女家庭购房的支持范围，多子女家庭购买第二套住房的，最高贷款额度在本市最高贷款额度基础上上浮20%。 此外，自2026年1月1日起，对本市户籍居民家庭中的子女成年后购买住房属于成年子女家庭唯一住房的，暂免征收个人住房房产税。 【公司跟踪】复星医药（600196.SH）：芦沃美替尼片的临床试验申请获得批准 吴 号（S0530522050003） 2月26日，复星医药（600196.SH）公告：控股子公司复星医药产业收到国家药品监督管理局关于同意复迈宁（通用名：芦沃美替尼片）联合安罗替尼用于鼠类肉瘤病毒癌基因（KRAS）突变的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者开展临床试验的批准。复星医药产业拟于条件具备后于中国境内开展该药品