Steel&Iron Futures Weekly Trading Strategy Report：钢矿周度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 从基本面看，春节期间30城地产成交面积高于去年，2月新增专项债发行维持高位，下游出现好转迹象，结合稳投资预期，对年后螺纹需求预期有一定提振，但无论是地产还是基建，目前绝对值仍偏低，因此回升预期兑现情况仍需跟踪。从Mysteel数据看，螺纹节前两周累库量明显高于去年同期，主要是需求同比降幅扩大，但产量也同步回落，关注假期累库量。假期外盘金属普遍走强，对节后国内商品市场情绪预计形成提振，螺纹节前下跌已交易偏弱预期，目前估值不高，故可能跟随市场整体反弹，只是在缺少供给利多之下，向上空间仍将有限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月21日星期六 【交易策略】 假期外盘金属走强对节后国内商品市场可能有所提振，螺纹估值偏低，有望跟随阶段性反弹，但高度受限。05合约短期压力3130-3180，支撑3000-3020元。操作上，节后低开可考虑短线多配。 热轧卷板： 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1月汽车、家电内销在去年同期春节效应影响下，同比仍回落，表明在补贴政策退坡及基数抬升后，制造业同比承压。从Mysteel数据看，热卷节前两周累库加快，但农历同比增幅收窄，产量同步回落，假期累库量可能难超预期，节后同比增幅持稳，负反馈压力暂时有限，海外制造业PMI持稳偏强，钢材外需存在支撑，在内外价差回落后，继续利多出口。整体看，热卷旺季需求同比承压，但出口明显回落前总需求预计存在支撑，自身负反馈驱动有限，假期外盘金属整体偏强，对节后国内市场情绪可能形成提振，间接利多低估值下的热卷，但缺少供给利多带动，且原料供应预期宽松之下，热卷同样也难大幅上涨。【交易策略】 假期外盘金属整体偏强对节后国内市场情绪可能形成提振，热卷估值不高，有望跟随反弹，只是需求预期偏弱压制反弹空间。05合约短期压力3300-3350元，支撑关注3100-3150元。操作上，节后明显低开可考虑短线多配。 铁矿石： 【市场逻辑】 假期前受澳洲飓风影响，澳洲发运回落，但影响量低于去年同期，使得铁矿石供应同比仍较高，节后内矿面临继续复产，同时二季度外矿供应将季节性回升，使得铁矿石供应预期仍偏强。节前高炉缓慢复产，生铁日产量回到230万吨以上，同比偏高，钢厂目前仍有小幅盈利，节后可能继续复产，并带动原料补库需求回升，但需求季节性好转对铁矿价格利多可能有限，仍需关注高炉复产速度及高度，今年在板材需求同比可能下降的情况下，旺季生铁产量高点也 期货研究院 可能低于去年，届时铁矿石同比上将面临供强需弱的格局，高库存也将持续，但回到当下，节后价格大幅调整后，盘面估值已到100美元以下，钢材旺季需求及国内政策尚不明朗，同时港口总库存较高的同时，部分品种流动性受限使结构性问题仍存在，因此节后铁矿石进一步下跌空间可能有限。 【交易策略】 供应压力延续，但高炉复产空间及国内政策尚不明朗，在港口库存仍有结构性问题及估值已明显回落之下，短期铁矿可能存在支撑。05合约短线压力780-800元，支撑730-740元。操作上，节后低开可尝试短线多配，反弹后离场。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................16（一）铁矿石供应..................................................................................................................................16（二）铁矿石需求..................................................................................................................................17（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................19（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................21六、宏观数据.........................................................................................................................................22 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波