摘要
螺纹钢：美国12月降息不确定性增大，CME降息概率降至50%，对商品市场形成短期利空。螺纹钢临近淡季，需求继续下降，产量同步下降，库存去库速度加快，库存同比增幅降至29%。螺纹钢自身高库存问题已逐步解决，但下游房地产偏弱，5000亿财政资金下发后，基建可能改善但幅度或受限。10月中国出口数据同比转负，钢材出口量环比下降，维持在年内高位，下游间接出口仍存支撑。社融、信贷数据偏弱，M1增速回落，短期利空有限，关键仍是明年一季度能否回升。目前螺纹利润转负，估值不高，自身产需矛盾已不明显，生铁产量回升或使成本支撑阶段走强，但钢材总库存问题解决前，利润及价格仍难明显上涨。交易策略：短期若反弹接近压力位可进行空配，3000及以下则谨慎追空，套利以反套为主。
热轧卷板：12月降息不确定性可能对商品有短期利空。热卷表需环比持稳，同比下降1%以上，产量同步回落，累库幅度收窄，总库存同比增幅扩大至27%。板材整体库存偏高，冷轧产需双降、中厚板偏强，下游房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱。10月中国对外出口同比转负，钢材直接出口量同环比转降，间接出口存在支撑。10月M1增速回落，居民新增长贷偏低，市场对此已有预期，因此利空有限。目前热卷库存问题仍待解决，在需求重新改善前，减产压力仍在，使得利润及价格继续承压。交易策略：区间内反弹偏空，但受成本制约不建议过度追空，套利可考虑短期空卷螺差（区间170-230）。
铁矿石：12月降息不确定性对市场有一定压制。铁矿总量矛盾加大，外矿发运环比回落，到港量下降但维持年内高位。生铁产量本周回升，部分高炉仍有检修，河北地区环保影响减弱后生产负荷上升，钢厂盈利率降幅收窄，目前仍高于能引发钢厂大幅减产的20%，故铁矿需求利空暂时下降。煤炭供应受国内政策影响，现货偏强，在钢材利润偏弱的情况下，原料端“跷跷板”效应对铁矿石有一定压力，但近期盘面弱于现货，对铁矿压制也相应下降。目前铁矿港口总库存偏高，基本面相比三季度走弱，估值承压，但现货存在结构性问题、加之生铁产量回落放缓，01合约又临近基差修复时点，使得铁矿短期支撑增强。交易策略：关注750-760元支撑，压力800-810元。01合约进入下旬后不建议空配，反弹后可尝试逢高空配05合约（压力790-800），套利关注1-5正套。
四、钢材基本面情况
（一）钢材供应：螺纹钢、热轧卷板产量同步回落，高炉及电炉产能利用率变化。
（二）钢材需求：螺纹钢、热轧卷板表观消费量下降，下游房地产、基建、制造业及消费数据普遍偏弱。
（三）钢材库存：螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板库存同比增幅扩大，总库存偏高。
（四）成本利润：螺纹钢、热轧卷板利润转负，高炉及电炉盈利水平下降。
（五）钢材价差：螺纹钢、热轧卷板期货与现货价差变化，月间价差波动。
（六）海外钢材：国际钢材价格、出口FOB价、东南亚进口CFR价等数据。
五、铁矿石基本面情况
（一）铁矿石供应：外矿发运量、中国产量、港口库存等数据。
（二）铁矿石需求：生铁产量、进口矿消耗量、钢厂入炉配比等数据。
（三）铁矿石库存：港口现货库存、钢厂进口矿库存、库存消费比等数据。
（四）铁矿石价差：PB粉、普氏、新交所等价差变化。
（五）铁矿石海运费：波罗的海运费指数、国际运价等数据。
六、宏观数据
中国PMI指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、成交土地溢价率等数据。
重要事项
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