钢矿周度策略报告：Steel&Iron Futures Weekly Trading Strategy Report

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 二十届四中全会临近，在此之前国内处于政策真空期，贸易摩擦阶段性压制市场情绪，但随后TACO交易带动下，市场并未受进一步影响，同时周五特朗普表露何谈意愿，情绪或进一步改善，但对螺纹，基本面偏弱使上周价格整体承压。9月社融信贷数据公布，其中M1增速继续回升，M1-M2增速差走扩，表明流动性偏宽松；从现货数据看，螺纹表需回升，略高于8-9月均值，但季节性改善幅度弱于去年，同比降幅维持10%以上，产量小幅下降，库存回落，同比增幅扩大，房地产、基建偏弱背景下，后期需求改善空间受限，使得基本面压力缓解仍需产量下降，使得螺纹短期利润继续承压，同时将继续考验成本支撑力度，铁水目前回落偏慢，原料供应扩张幅度暂时有限，螺纹在亏损后短期成本支撑可能增强，但负反馈风险仍未解除，这也使反弹持续性偏弱，低位区间运行。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月17日星期五 【交易策略】 美方释放利好信号，预计带动螺纹反弹，但需求弱于季节性，可能使短期高度受限。01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3020元，区间内反弹空配，接近3000附近追空需谨慎。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 上周市场整体情绪受贸易摩擦影响较大，TACO交易使得资产价格反复，不过对热卷而言，基本面矛盾一度占据主导，明显压制价格。9月社融信贷数据公布，M1增速继续回升，M1-M2增速差走扩，表明流动性仍偏宽松。从现货数据看，热卷表需回升，但弱于8-9月，同比小幅下降1%，产量虽略下降但同比仍偏高，库存同比增幅扩大，后期需求若未继续好转，则基本面矛盾仍较大；在国补力度减弱后，家电等行业销售增速预计回落，但新一轮补贴资金下达后对内需存在支撑；直接出口仍较高，9月重回1000万吨以上，但需要注意反倾销调查范围扩大及国内对买单出口监管加严后的影响，不过价格回落或将刺激出口放量，间接出口方面，汽车、通用机械设备、船舶等偏强，9月美国制造业PMI继续回升，但欧盟PMI走弱，在财政及货币政策宽松带动下，海外经济好转的预期较强，仍需关注实际表现。整体看，供应压力仍在，由于生铁产量未明显回落，加之原料供应回升偏慢，使成本端存在一定支撑，但成材基本面矛盾仍存在，加之缺少政策利多，使负反馈风险仍未解除，使热卷短期承压。【交易策略】 热卷供应压力较大，阶段性承压运行，不过钢厂尚未大范围减产，成本端存在一定支撑。短期01合约关注3350-3400元压力，下方支撑3150-3200元。近期若反弹较高，偏向逢高空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿出现补跌行情，钢材基本面弱势开始扩散至铁矿，在不断压缩盘面利润后，市场有提前交易钢厂减产及负反馈的预期，铁矿前期因供应端消息扰动，估值在黑色板块中偏高，故近期弱于板块其他商品。从现实情况看，短期基本面矛盾尚未明显激化，钢厂盈利率继续回落，不过维持50%以上，部分企业开始减产，不过还难以使减产范围扩大，生铁缓慢回落，周产维持240万吨以上，支撑原料需求，外矿发运维持季节性走势，同比增幅未明显扩大，主流矿供应增量受限，使供应端呈现一定的脆弱性，港口在到港增加下明显累库，不过后期到港回落后，累库幅度可能仍偏慢，因此在钢厂盈利进一步转差前，铁矿石向下可能存在支撑，现货关注100美元，盘面关注760元附近支撑，但钢材需求偏弱背景下，黑色负反馈风险未解除，加之近期未出台新的利多政策，使得铁矿短期也难以重回之前强势。【交易策略】 钢材基本面持续偏弱，使铁矿石开始补跌，不过钢厂盈利进一步转差及生铁产量明显下降前，铁矿向下可能存在支撑。01合约关注750-760元支撑，压力800-820元。短期回落至区间低位轻仓多配，建议带止损操作，接近压力位附近离场，套利关注月间正套及空材矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） .....................