Steel&Iron Futures Weekly Trading Strategy Report：钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品市场整体情绪重新回升，同时近期有资金流向低价板块的情况，相对利多黑色。从螺纹自身看，房地产年初以来再迎政策宽松，但以目前增量政策看，影响可能有限，1月主要城市销售未明显增加，部分政策可能为今年经济开门红准备，因此基建有好转预期，地产则暂时谨慎看待，使螺纹旺季需求预期偏谨慎。从基本面看，上周螺纹钢开始累库，总库存农历同比增10%，表需农历同比减5%，从数据看并不弱，不过产量也逆季节性增加，伴随淡季影响加深，可能需要注意产量回升后的累库速率，短期总量矛盾还不大，外加板材需求韧性，特别是出口仍较高，因此钢材暂无负反馈风险，向上因缺乏供给利多，可能不会过度受到资金青睐，空间也将受限。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月23日星期五 【交易策略】 螺纹现货目前压力还不大，情绪仍偏强，利多低价商品，提振螺纹价格，但缺乏供给利多消息之下，高度暂难打开。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间偏多操作，但仍不建议高位追涨，套利关注月间反套，卷螺差阶段性偏强。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期商品市场有资金向低价板块外溢的迹象，也相对利多黑色，12月经济数据偏弱，考虑政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。上周末包钢事故影响铁水产量及部分板材供应，利空原料需求，成本端有一定拖累。从基本面看，热卷上周表需农历同比增2%，产量小幅下降，去库持续，总库存同比增幅收窄，去库持续之下现货压力不大，1月前三周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，因此对板材而言，内需预期并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，加之淡季政策预期影响反复，负反馈的概率还不大，延续低位区间整理，后期注意钢厂铁矿补库过后，成本端拖累情况。【交易策略】 受成本走弱拖累热卷短线回落，不过自身需求仍存韧性，基本面矛盾暂时不大，短期可能受偏强情绪带动。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，短期在区间低位偏多操作，同样反弹后接近压力位仍尝试卖保。 铁矿石： 【市场逻辑】 商品市场有资金外溢至低位板块迹象，利多或托底黑色，近一周产业方面消息，一是西芒杜首船铁矿石到港，第二船于去年底发运， 期货研究院 短期对供给实际影响还不大，关注后期发运进度，二是西部钢厂事故阶段性拖累铁水产量，利空原料需求，不过上周Mysteel统计生铁产量仍持稳，钢厂仍有盈利之下，前期检修高炉复产，使生铁维持季节性走势。从基本面看，目前铁矿国内港口库存继续增加，农历同比增幅扩大至1900万吨，高品澳粉库存同比转增，结构性问题有所缓解，部分品种库存较高但流动性受限，近期BHP财报表示与中国谈判已对价格造成影响，市场对谈判结果向好并利空矿价的预期上升，但谈判可能在持续，仍需跟踪后续进展，钢厂补库持续，库存相比过去3年高点低4天，存在补库空间，因此短期价格回落后可能刺激需求释放，对价格有支撑。【交易策略】 近日铁水因意外事件回落及西芒杜供应增量兑现预期上升，利空短期价格，考虑钢厂存在补库空间且钢材需求尚可，铁矿向下存在支撑。05合约压力810-820元，支撑770-780元。操作上，区间低位可尝试多配，窄止损交易。套利关注月间正套和逢高空钢矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................21六、宏观数据.........................................................................................................................................22 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）......