摘要
螺纹钢：元旦后国内外风险资产情绪向好，央行强调宽松货币政策，原料补库及供给扰动推升成本，螺纹钢止跌反弹。基本面看，钢厂利润改善后开始复产，1月可能持续，螺纹累库但库存偏低，供应压力需关注。基建存在开门红可能，但基数限制下增速面临挑战，房地产销售低位，需求预期未明显好转，短期向上空间谨慎，需关注市场乐观情绪及原料表现。交易策略：螺纹现货趋势性不强，底部抬升后维持区间波动，05合约压力3200-3250，支撑3050-3080，操作上区间交易，套利关注月间反套及空螺矿比。
热轧卷板：权益及商品市场情绪较好，央行会议释放积极信号，原料端走强，热卷止跌上涨。12月制造业PMI回升，但需求利多影响需跟踪，出口许可证管理后高出口持续性存疑。热卷库存下降，产量增幅放缓，后期利润改善可能刺激钢厂复产，需注意供给压力。下游行业去年表现不差，今年增速不确定性上升，可能影响淡季投机资金入场，利润面临压缩，反弹高度需看乐观情绪持续性及供给利多下的原料表现。交易策略：热卷底部抬升后延续区间波动，05合约压力3350-3400，支撑3200-3220，操作上区间交易，套利关注空卷矿比。
铁矿石：市场整体偏强情绪外溢至黑色板块，钢材对铁矿石压制减弱，后者在补库及库存结构性问题影响下向上突破。基本面看，总量宽松但结构性供应偏紧，港口库存增加，高品澳粉库存持稳，部分品种流动性受限，钢厂盈利率持稳，带动部分高炉复产，生铁产量回升，钢厂进入春节补库阶段，1月外矿发运季节性回落，到港压力后期减轻，铁矿石进入基本面偏好的阶段，但价格对利多因素已有体现，向上高度可能仍受钢材现实层面压制，注意板块间情绪外溢影响。交易策略：铁矿石短期高位偏强运行，05合约压力810-830，支撑760-780，操作上短线参考780-830波动区间，窄幅止损，也可考虑逢高空卷矿比。
主要观点及逻辑：黑色板块受市场乐观情绪及原料端因素驱动上涨，但基本面需求偏弱预期限制上涨空间，短期维持区间波动。钢材供应端钢厂复产压力，需求端基建增速面临基数限制，房地产销售低位，铁矿石供应宽松但结构性偏紧，整体呈现供需错配格局。交易策略上建议区间操作，关注原料及情绪变化。
关键数据：螺纹钢库存偏低，热卷库存下降，铁矿石港口库存增加，钢厂盈利率持稳，生铁产量回升，12月制造业PMI回升，12月建筑业PMI明显回升。
研究结论：黑色板块短期受情绪及原料驱动上涨，但基本面需求偏弱预期限制上涨空间，短期维持区间波动，长期需关注宏观经济及政策变化。
