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棉花周报-下游纺企放假略长于往年，郑棉期价或延续偏强走势

2026-02-23 华融融达期货 Marco.M

核心观点：棉花基本面持稳运行，棉价延续幅震荡偏强走势，中长期价格或持续向上修复。
核心逻辑：
- 新年度种植面积同比预期下滑。
- 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
- 商品市场氛围小幅回暖，棉花基本面表现尚可。
关键数据：
- 商业库存：截至1月底全国棉花商业库存为578.87万吨，环比增加0.4万吨，同比增加4.2万吨。新疆疆内库存为445.81万吨，环比减少20.17万吨；内地库存为90.16万吨，环比增加14.97万吨；保税区库存为42.9万吨，环比增加4.3万吨。
- 工业库存：截至1月底纺织企业在库棉花工业库存量为100.1万吨，环比增加1.72万吨；可支配库存量为118.45万吨，环比增加2.83万吨。纱线库存21.71天，较上月减少3.41天；坯布库存33.13天，较上月减少0.63天。
- 期货价格：截至02月13日当周郑棉主力05合约收盘报14740元/吨，较02月06日上涨160元/吨，持仓累计减少3.4万手，至66.7万手。02月20日ICE期棉主力03月合约报63.38美分/磅，较02月13日上涨1.21美分/磅，涨幅为1.95%。
- 纺企放假：2026年春节放假纺企的平均放假天数约为11.8天，较去年的9.6天有所延长。
市场分析：
- 宏观经济方面，1月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%。美国1月CPI同比上涨2.4%，核心CPI回落至2.5%，强化了市场对美联储年内降息的押注。
- 现货价格方面，截至02月13日当周郑棉主力05合约与CCI3128B现货价格指数的价差为-1379元/吨，较上周上涨66元/吨。ICE期棉主力03月合约报63.38美分/磅，较02月13日上涨1.21美分/磅。
- 郑棉仓单及有效预报总量为12073张，较上周增加313张；其中仓单总量为11001张，较上周增加426张。
研究结论：棉花基本面表现平稳，后续存在潜在利好因素支撑价格，整体或延续稳中偏强走势。