棉花周报：春节大假即将来临，下游工厂陆续放假 基本面维持良性支撑，郑棉短期或延续稳中偏强走势

作者：汪贞祥 春节大假即将来临，下游工厂陆续放假 从业资格证号： 基本面维持良性支撑，郑棉短期或延续稳中偏强走势 F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至2月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，2月2日收盘报273.57较1月26日累计下跌5.83，跌幅为2.1%。国内文华商品指数2月2日收盘报175.84较1月26日下跌3.78，跌幅为2.1%。2月2日，ICE期棉主力03合约报87.12美分/磅，较1月26日价格上涨2.66美分/磅，涨幅为3.15%。截至2月2日当周郑棉主力05合约收盘报15990元/吨，较1月26日上涨10元/吨，持仓累计减少24654手，至57.4万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周在节日氛围的烘托下，棉花市场交投氛围整体转淡，纺企对于棉花原料的采购力度不足。纯棉纱市场走货亦有所放缓，节前交投氛围冷清，纺企将陆续放假。本周全棉坯布市场收尾，销售基本停滞。厂商基本集中在收款降产，开机率维持下调。在此背景下棉价缺乏上涨的动力。但目前纺企库存低位，部分品种仍有排单现象，预计年后报价上涨。织厂方面年后排单情况弱于纺企，春节后织厂订单短期内可维持生产。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至2月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，2月2日收盘报273.57较1月26日累计下跌5.83，跌幅为2.1%。分具体品种看，避险品种黄金报2057.1美元/盎司，较1月26日上涨38.9美元/盎司。原油报72.41美元/桶，较1月26日下跌5.82美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较1月26日下跌20.75美分/蒲式耳，美玉米较1月26日下跌3.75美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报87.12美分/磅，较1月26日上涨2.66美分/磅，涨幅为3.1%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月3日，新疆地区皮棉累计加工总量546.99万吨，同比增幅7.42%。其中，自治区皮棉加工量367.84万吨，同比增幅14.61%；兵团皮棉加工量179.16万吨，同比减幅9.76%。3日当日加工增量0.38万吨，同比减幅85.85%。本周国内棉花现货价格稳中微涨，整体变动不大，纺企对于棉花原料采购量整体有限，主要为刚需采购为主。 本周纯棉纱市场成交量继续萎缩，价格方面，持稳为主，部分工厂惜售，多数节后有一定涨价预期。纺企本周库存有所累积，但仍在偏低水平。下周纺企将集中开始放假，年后恢复生产销售预计在正月初十之后，部分品种仍有排单现象。 截至2月2日当周郑棉主力05合约收盘报15980元/吨，较1月26日上涨55元/吨，持仓累计减少37823手，至59.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 2月2日，原材料价格较1月26日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 2月2日，外纱价格较1月26日价格重心整体上移。 2月2日，以人民币计价的外纱价格较1月26日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 2月2日内外价差在-485元/吨，1月26日价差是-376元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 2月2日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16941元/吨；FC IndexM报96.92美分/磅，折1%关税下价格16941元/吨，折滑准税下17080元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-99元/吨，1月26日为-51元/吨。和1%关税下价格相比差40元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 2月2日，主力合约2405收盘报15990元/吨，与FC Index M（滑准税）价差-1090元/吨，1月26日为-942元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-951元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至2月1日，ICE主力合约03月收盘价86.5分/磅，折合盘面价13677元/吨，与郑棉2405合约价差2312元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16998元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1008元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至2月2日，郑棉注册仓单为14106张（60.6万吨），有效预报807张（3万吨），仓单及有效预报总量为64.1万吨，1月26日为63.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 2月2日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-991元/吨，1月26日为-891元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周三国际货币基金组织（IMF）公布了最新《世界经济展望》。IMF将2024年全球经济增速上调至3.1%，较去年10月的预测值高出0.2个百分点，预测2025年全球经济的增速为3.2%，与前值持平。IMF预计，发达经济体的经济增速预计将从去年的1.6%小幅下降至1.5%，并在2025年回升至1.8%。其中，对今年增速0.1个百分点的上调反映了美国经济增长强于预期，当前美国经济整体平稳运行。在本周四美联储公布今年首份利率决议。决定维持利率区间在5.25%-5.50%。放弃了长期以来对利率可能进一步上升的提述，但认为3月降息不太可能。国内方面，周三发布的1月中国采购经理指数显示。1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，我国经济景气水平有所回升。1月份制造业PMI小幅回升至49.2%，景气水平有所改善。 据印度棉花协会（CAI）最新发布的12月供需平衡表中，供应端方面，2023/24产量预期500万吨；进口预期37.4万吨。需求端来看，消费、出口预期分别在528.7万吨和23.8万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。据美国国家海洋和大气局消息，近一个月以来，由于太平洋暖湿气流持续输入西部沿海地区且风暴系统相对活跃，美国东南部以及东北部地区旱情有所改善。从2-4月的预测情况来看，预计厄尔尼诺现象仍将利于美国南部地区旱情缓解。中西部地区降雨量或将低于往年正常水平。 目前春节假期临近，棉花现货市场交投氛围转淡，部分疆内大型纺企少量采购。部分中小织厂已经放假，中大商圈等已于2月2日正式放假，下游对于原料的采购需求不足。纯棉纱市场交投逐渐停滞，棉纱报价持稳为主，年后纺企有一定涨价预期。全棉坯布市场进入尾声，市场市场成交逐渐停滞，织厂多在回款。目前中大型厂家仍生产订单为主，下周也将陆续放假。 截至2月2日CRB大宗商品价格指数重心有所下移，2月2日收盘报273.57较1月26日累计下跌5.83，跌幅为2.1%。国内文华商品指数2月2日收盘报175.84较1月26日下跌3.78，跌幅为2.1%。2月2日，ICE期棉主力03合约报87.12美分/磅，较1月26日价格上涨2.66美分/磅，涨幅为3.15%。截至2月2日当周郑棉主力05合约收盘报15990元/吨，较1月26日上涨10元/吨，持仓累计减少24654手，至57.4万手。 本周在节日氛围的烘托下，棉花市场交投氛围整体转淡，纺企对于棉花原料的采购力度不足。纯棉纱市场走货亦有所放缓，节前交投氛围冷清，纺企将陆续放假。本周全棉坯布市场收尾，销售基本停滞。厂商基本集中在收款降产，开机率维持下调。在此背景下棉价缺乏上涨的动力。但目前纺企库存低位，部分品种仍有排单现象，预计年后报价上涨。织厂方面年后排单情况弱于纺企，春节后织厂订单短期内可维持生产。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 截至2月2日当周郑棉主力05合约收盘报15990元/吨，较1月26日上涨10元/吨，持仓累计减少24654手，至57.4万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量显示多、F2指标显示多。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口报告显示，截至1月25日当周美国2023/24年度陆地棉净签约79243吨（含签约84368吨，取消前期签约5126吨），较前一周增加69%，较近四周平均增加37%。装运陆地棉89970吨，较前一周显著增加，较近四周平均增加89%，刷新年度内单周装运量高点。净签约本年度皮马棉3062吨，较前一周显著增加187%，装运皮马棉2540吨，较前一周增加203%。签约新年度陆地棉5715吨，无新增签约新年度皮马棉。 截至2024年1月25日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花228.5万吨，达到年度预期出口量的86.75%，累计装运棉花100.9万吨，装运率44.15%。其中陆地棉签约量为223.7万吨，装运97.4万吨，装运率43.56%。皮马棉签约量为4.8万吨，装运3.4万吨，装运率71.43%。 截至1月16日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为21976手，此前一周的数据为-1612手；基金净多头持仓较上周增加23588手。 2月2日，ICE期棉主力03合约报87.12美分/磅，较1月26日价格上涨2.66美分/磅，涨幅为3.15%。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉的迹象，技术指标处于强势。 第五部分操作建议 本周郑棉期价在一万六整数关口盘整，当下距离春节假期仅有数日，下游市场交投转淡，但在下游市场低库存的背景下，棉价或将维系稳中偏强的走势。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。