棉花周报：郑棉期价延续稳中偏强走势，下游企业视单备货 关注上方保值盘压力表现，棉价整体或仍将承压运行

作者：汪贞祥 郑棉期价延续稳中偏强走势，下游企业视单备货关注上方保值盘压力表现，棉价整体或仍将承压运行 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至12月30日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月30日收盘报263.83，较12月22日累计下跌2.76，跌幅为1%。国内文华商品指数12月30日收盘报180.99较12月22日下跌1.4，跌幅为0.77%。12月30日，ICE期棉主力03合约报80.95美分/磅，较12月22日价格上涨1.1美分/磅，涨幅为1.38%。截至12月30日当周郑棉主力05合约收盘报15455元/吨，较12月22日上涨30元/吨，持仓累计增加4.5万手，至67.6万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周郑棉期价延续稳中偏强的走势，周内期货价格最高涨至15635元/吨，主要来自于产业端的支撑，自12月以来下游市场处于持续好转的过程中，纱成品库存有所去化，整体市场压力不及前期，下游纺织企业，以及织布企业有进行节前备货的行为，对价格形成一定的支撑。目前染厂赶制年前订单为主，印染排单维持在10-15天，交期较月初延长，但部分染厂仍表示将于1月中旬开始停产放假。在临近春节大假的节点，需要关注下游订单的持续性表现。此外，在郑棉期价持续走高的背景下，需要关注保值盘的压力，目前仍有大量资源未进行销售，盘面价格在15700元/吨上方，实盘压力或将持续显现，仍需警惕棉价反弹后的下跌风险。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至12月30日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月30日收盘报263.83，较12月22日累计下跌2.76，跌幅为1%。分具体品种看，避险品种黄金报2071.8美元/盎司，较12月22日上涨7.3美元/盎司。原油报71.33美元/桶，较12月22日下跌2.16美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较12月22日下跌8.25美分/蒲式耳，美玉米较12月22日下跌2美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报80.95美分/磅，较12月22日上涨1.1美分/磅。 12月30日据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年12月30日，新疆地区皮棉累计加工总量465.99万吨，同比增幅22.83%。其中，自治区皮棉加工量302.66万吨，同比增幅39.21%；兵团皮棉加工量163.33万吨，同比增幅0.83%。22日当日加工增量3.57万吨，同比减幅12.66%。本周国内棉花期现货价格稳中略涨，纺企对棉花原料采购氛围尚可。在郑棉上涨期间轧花厂与贸易商间交投也较为活跃，部分企业选择进行套保。 本周纯棉纱市场整体交投依旧较好，随着郑棉的反弹，棉纱成交有所放量。价格方面稳中偏强主导，大幅上涨难度仍较大，下游追涨较为谨慎。目前32支及以下品种交投相对一般，40-60支棉纱需求较好。利润来看，即期利润变化不大，目前C32S内地纺企理论亏损在2000元/吨左右。 截至12月30日当周郑棉主力05合约收盘报15455元/吨，较12月22日上涨30元/吨，持仓累计增加4.5万手，至67.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 12月30日，原材料价格较12月22日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 12月30日，外纱价格较12月22日价格重心整体上移。 12月30日，以人民币计价的外纱价格较12月22日价格整体上涨，因人民币升值。 数据来源：中国棉花信息网 12月30日内外价差在-153元/吨，12月22日价差是-317元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 12月30日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16462元/吨；FC IndexM报91.83美分/磅，折1%关税下价格16192元/吨，折滑准税下16336元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差123元/吨，12月22日为117元/吨。和1%关税下价格相比差270元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 12月30日，主力合约2405收盘报15455元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-884元/吨，12月22日为-603元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-737元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至12月29日，ICE主力合约03月收盘价80.62分/磅，折合盘面价12588元/吨，与郑棉2405合约价差2784元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16293元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-933元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至12月30日，郑棉注册仓单为10026张（43.1万吨），有效预报3401张（14.6万吨），仓单及有效预报总量为57.7万吨，12月22日为49.7万吨。 2、郑棉期现价差分析 12月30日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1007元/吨，12月22日为-780元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国至12月23日当周初请失业金人数21.8万人，预期21万人，前值20.5万人。尽管上周初请失业金人数上升，但仍接近历史低位，进一步表明在需求稳定的背景下，企业不愿裁员。12月以来，红海航道水域局势紧张，持续受到外部环境影响。12月9日，胡塞武装宣布，禁止所有前往以色列的船舶在红海、阿拉伯海航行。12月11日至今，马士基集装箱船、赫伯罗特集装箱船、地中海航运集装箱船、等商船相继遭袭。截至目前，多家船公司的红海运输线路受到干扰。因船东绕行后，亚欧航线航程增加约9000公里，运输时间增加约10-14天，从而亚欧航线面临有效运力供给收紧，推动集运运价上升。截至2023年12月31日，上海集运欧线主连报收1643点，周环比+18.1%，月环比+98.19%。由此可见，集运价格已呈现显著攀升态势。 截至12月28日，2023/24年度印度棉花累计上市量已接近170万吨。当前印度棉花处于上市高峰期，单日上市量维持在3.5万吨左右，处于近年较高水平，主要因农民惜售情绪较前两年减弱、以及轧花厂收购加工提前放量等原因，令印度籽棉交售和皮棉上市高峰期较往年稍早，市场预测1月份以后印度皮棉上市量将有较为明显的下滑。 从目前下游市场的格局来看，全棉坯布行情仍持续，价格整体平稳，视量可优惠。目前织厂平均开机率在5成左右，库存天数维持在31.9天，厂商年前囤货，整体成交尚可，开机大小厂情况有别。出货情况较淡的小厂表示若再无订单，则春节前有提前放假的打算；大厂接单较多，备货也有增加，表示元旦车间不放假。从各品种间的表现情况来看，普通常规品种近期接单情况一般，中低支坯布出货维持。家纺类宽幅坯布接单情况尚可。外销订单大单下达稀少，打样订单下达较多，但是溯源要求严格。由于织厂订单情况不一，织厂多按单备货，部分厂家表示考虑春节前将采购棉纱，但也相对谨慎。 截至12月30日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月30日收盘报263.83，较12月22日累计下跌2.76，跌幅为1%。国内文华商品指数12月30日收盘报180.99较12月22日下跌1.4，跌幅为0.77%。12月30日，ICE期棉主力03合约报80.95美分/磅，较12月22日价格上涨1.1美分/磅，涨幅为1.38%。截至12月30日当周郑棉主力05合约收盘报15455元/吨，较12月22日上涨30元/吨，持仓累计增加4.5万手，至67.6万手。 本周郑棉期价延续稳中偏强的走势，周内期货价格最高涨至15635元/吨，主要来自于产业端的支撑，自12月以来下游市场处于持续好转的过程中，纱成品库存有所去化，整体市场压力不及前期，下游纺织企业，以及织布企业有进行节前备货的行为，对价格形成一定的支撑。目前染厂赶制年前订单为主，印染排单维持在10-15天，交期较月初延长，但部分染厂仍表示将于1月中旬开始停产放假。在临近春节大假的节点，需要关注下游订单的持续性表现。此外，在郑棉期价持续走高的背景下，需要关注保值盘的压力，目前仍有大量资源未进行销售，盘面价格在15700元/吨上方，实盘压力或将持续显现，仍需警惕棉价反弹后的下跌风险。 截至12月30日当周郑棉主力05合约收盘报15455元/吨，较12月22日上涨30元/吨，持仓累计增加4.5万手，至67.6万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示多、资金流量显示多、F2指标显示多。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布分美棉出口报告显示，截至12月21日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约33248吨(含签约37534吨，取消前期签约4286吨)，较前一周增加154%，较近四周平均减少18%。装运陆地棉50417吨，较前一周增加50%，较近四周平均增加96%，创下本年度以来单盾装运量新高。净签约本年度皮马棉1225吨，较前一周减少31%;装运皮马棉1247吨，较前一周减少71%。本周签约新年度陆地棉295吨，未签约新年度皮马棉 截至12月19日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-1383手，此前一周的数据为-6268手；基金净多头持仓较上周上涨4885手。 12月30日，ICE期棉主力03合约报80.95美分/磅，较12月22日价格上涨1.1美分/磅，从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 综合来看，本周郑棉期价整体延续稳中偏强的走势，需要关注保值盘对盘面压力的影响。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，积极适量套保。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。