棉花周报：北疆皮棉成本逐渐固化，企业保值意愿偏强 下游市场整体持稳运行，短期棉价或延续震荡走势

作者：李淑娥 北疆皮棉成本逐渐固化，企业保值意愿偏强 下游市场整体持稳运行，短期棉价或延续震荡走势 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至10月18日CRB大宗商品价格指数有所下降，10月18日收盘报279.55，较10月11日累计下降11.44，降幅为-3.93%。10月18日文华商品指数报173.37，较10月11日下跌2.26，跌幅为1.29%。10月18日，ICE期棉主力12合约报71.06美分/磅，较10月11日下跌1.06美分/磅，降幅为-1.47%。截至10月18日当周郑棉主力01合约收盘报14070元/吨，较10月11日下跌90元/吨，持仓累计减少0.5万手，至46.9万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价重心出现较大幅度的下跌，周内期价跌破一万四整数关口，最低触及13920元/吨。随后在本周五国内宏观氛围又明显转好，股市、大宗商品又有所上涨，郑棉也快速反弹。从棉花当前产业端现状来看，目前北疆棉花收购进入中后期阶段，新年度棉花收购成本逐渐固化。南疆进度相对偏慢，对于北疆轧花企业而言本年度整体经营较为谨慎，盘面的保值盘压力随着价格的上涨或将体现。下游市场，目前处于不温不火的状态，纺企棉花原料库存不多、成品库存压力不大，企业对于棉花原料以刚需采购为主，令郑棉短期利空驱动亦不强。预期短期郑棉将延续震荡走势为主。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至10月18日CRB大宗商品价格指数有所下降，10月18日收盘报279.55，较10月11日累计下降11.44，降幅为-3.93%。分具体品种看，避险品种黄金报2736.4美元/盎司，较10月11日上涨62.2美元/盎司。原油报69.34美元/桶，较10月11日下降6.15美元/桶。农产品板块集体下跌，美豆较10月11日下跌35美分/蒲式耳，美玉米较10月11日下跌404美分/蒲式耳，10月18日，ICE期棉主力12合约报71.06美分/磅，较10月11日下跌1.06美分/磅，降幅为-1.47%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月19日，新疆地区皮棉累计加工总量90.38万吨，同比增幅78.96%。其中，自治区皮棉加工量61.36万吨，同比增幅90.90%；兵团皮棉加工量29.02万吨，同比增幅58.06%。19日当日加工增量7.07万吨，同比增幅28.02%。本周国内棉花期现货价格先跌后涨，整体重心有所下移，现货交投有所好转，主要为周四下跌成交较好。 本周郑棉期价重心持续下移，纯棉纱市场受原料下跌影响成交继续放缓。从品种表现来看，低支牛仔纱走货较好，而中高支品种交投气氛则较为平淡，价格来看，本周下跌主导，市场整体信心不足，纺企走货为主优惠成交。 截至10月18日当周郑棉主力01合约收盘报14070元/吨，较10月11日下跌90元/吨，持仓累计减少0.5万手，至46.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 10月18日，原材料价格较10月11日价格均有所下跌。 2、棉纱价格走势 10月18日，外纱价格较10月11日价格整体重心上移。 10月18日，以人民币计价的外纱价格较10月11日价格整体重心上移。 数据来源：中国棉花信息网 10月18日内外价差在-1259元/吨，10月11日价差是-924元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 10月18日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15430元/吨；FC IndexM报81.23美分/磅，折1%关税下价格14172元/吨，折滑准税下14739元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差691元/吨，10月11日为624元/吨。和1%关税下价格相比差1258元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 10月18日，主力合约2501收盘报14070元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差669元/吨，9月11日为788元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-102元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 截至10月17日，ICE主力合约12月收盘价70.86分/磅，折合盘面价11125元/吨，与郑棉2501合约价差2944元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14117元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-107元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至10月18日，郑棉注册仓单为3841张（16.7万吨），有效预报51张，仓单及有效预报总量为16.5万吨，10月11日为19.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 10月18日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1360元/吨，10月11日为-1412元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，10月15日纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5暴跌至-11.9预期值为3.6，与前值相比降幅超20点，是自1月以来最大月度跌幅。而9月情况则截然不同,9月纽约联储制造业指数飙升至30个月高点,而此前该指数陷入连续9个月的“收缩”。目前市场聚焦于美国主要经济指标的变化对降息幅度的影响。国内方面，本周多个国有大行下调人民币存款挂牌利率。其中三个月期、半年、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25基点，这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。当前国内货币端维持宽松的格局。 据美国旱情最新监测数据，截至10月15日全美干旱区域面积占比为45.0%，较前一周（39.0%）环比增加6.0个百分点，处于近年偏高水平。本周全美旱情范围环比略有增大，其中得州旱情范围环比大增。从棉区干旱情况来看，全美棉区干旱面积环比增加，得州棉区干旱面积环比大幅增加24个百分点。国内方面，截至9月全国棉花商业库存总量为168.86万吨，环比减少45.82万吨，同比增加37.4万吨；商业库存总量处于近六年偏高水平，商业库存总量目前虽持续下滑，但短期依旧维持偏宽松的格局。 2024年9月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为56.58%，较上月回升11.92个百分点，连续第三个月回升且本月回升幅度较大，自今年4月以来首度重回枯荣线以上。9月份纺织市场进入传统旺季，企业产销形势好转，叠加棉价上涨，对市场形成助力。本月新订单指数回升幅度最大，生产量指数和开机率指数次之，均从40%左右重回枯荣线以上；成品库存整体有所去化，棉纱库存指数小幅下滑；原料库存随着企业开机率和用棉量恢复加快补进。 截至10月18日CRB大宗商品价格指数有所下降，10月18日收盘报279.55，较10月11日累计下降11.44，降幅为-3.93%。10月18日文华商品指数报173.37，较10月11日下跌2.26，跌幅为1.29%。10月18日，ICE期棉主力12合约报71.06美分/磅，较10月11日下跌1.06美分/磅，降幅为-1.47%。截至10月18日当周郑棉主力01合约收盘报14070元/吨，较10月11日下跌90元/吨，持仓累计减少0.5万手，至46.9万手。 本周郑棉期价重心出现较大幅度的下跌，周内期价跌破一万四整数关口，最低触及13920元/吨。随后在本周五国内宏观氛围又明显转好，股市、大宗商品又有所上涨，郑棉也快速反弹。从棉花当前产业端现状来看，目前北疆棉花收购进入中后期阶段，新年度棉花收购成本逐渐固化。南疆进度相对偏慢，对于北疆轧花企业而言本年度整体经营较为谨慎，盘面的保值盘压力随着价格的上涨或将体现。下游市场，目前处于不温不火的状态，纺企棉花原料库存不多、成品库存压力不大，企业对于棉花原料以刚需采购为主，令郑棉短期利空驱动亦不强。预期短期郑棉将延续震荡走势为主。 截至10月18日当周郑棉主力01合约收盘报14070元/吨，较10月11日下跌90元/吨，持仓累计减少0.5万手，至46.9万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），10.4-10.10日一周美国2024/25年度陆地棉净签约36242吨（含签约38283吨，取消前期签约2041吨），较前一周增加78%，较近四周平均增加68%。装运陆地棉13109吨，较前一周减少39%，较近四周平均减少44%。净签约本年度皮马棉590吨，较前一周减少72%，创新年度以来低位；装运皮马棉2789吨，较前一周增加90，创年度以来高位。本周未签约新年度陆地棉和皮马棉。 截至10月8日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-37370，此前一周的数据为-33427手；基金净多头持仓较上周减少3943手。 10月18日，ICE期棉主力12合约报71.06美分/磅，较10月11日下跌1.06美分/磅，降幅为1.47%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 本年度轧花厂整体经营较为谨慎，盘面的保值盘压力随着价格的上涨或将体现。下游市场对郑棉短期利空驱动亦不强。预期短期郑棉将延续震荡走势为主。 建议轧花企业而言核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。或逢棉价反弹建议买入浅虚值看跌期权。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。