棉花周报：内外棉走势分化价差回归，下游消费表现持稳 关注供应端天气变化，棉价短期或仍将延续震荡走势

作者：汪贞祥 内外棉走势分化价差回归，下游消费表现持稳关注供应端天气变化，棉价短期或仍将延续震荡走势 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至4月12日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，4月5日收盘报297.58，较4月5日累计上涨0.29，涨幅为0.09%。国内文华商品指数4月12日收盘报182.63较4月5日上涨3.46，涨幅为1.93%。4月12日，ICE期棉主力07合约报86.24美分/磅，较4月5日下跌3.3美分/磅，跌幅为3.76%。截至4月12日当周郑棉主力09合约收盘报16355元/吨，较4月3日下跌105元/吨，持仓累计增加12.6万手，至41.1万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 近期美棉期价重心持续下移，ICE期棉主力07合约自四月以来期价呈现连续阴跌的走势，期价由93美分/磅，跌破85美分/磅，跌幅约在1500元/吨附近。而郑棉走势相对持稳，价格区间在16200-16500元/吨之间运行为主。当前国内棉花基本面整体持稳运行，供应端来看，据棉花信息网统计的2024年度种植意向来看，2024年度新疆棉花种植面积约为3610万亩，同比预期下滑1.5%，整体持稳。近期美棉价格持续走低，进口棉优势逐渐体现对国内棉花有一定的不利影响。需求方面，近期下游棉纱、坯布成品库存有小幅去库现象对棉价仍暂存支撑，但市场之间存在分化，对棉价依旧形成压力。综上来看，中短期棉价整体延续震荡走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至4月12日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，4月5日收盘报297.58，较4月5日累计上涨0.29，涨幅为0.09%。分具体品种看，避险品种黄金报2360.2美元/盎司，较4月5日上涨11.1美元/盎司。原油报85.45美元/桶，较4月5日下跌1.28美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较4月5日下跌15.25美分/蒲式耳，美玉米较4月5日上涨0.7美分/蒲式耳，4月12日，ICE期棉主力07合约报84.57美分/磅，较4月5日下跌3.3美分/磅，跌幅为3.76%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年4月11日，新疆地区皮棉累计加工总量557.91万吨，同比减幅10.09%。其中，自治区皮棉加工量377.41万吨，同比减幅5.11%；兵团皮棉加工量180.5万吨，同比减幅18.97%。11日当日加工增量0.03万吨，同比减幅88.79%。本周郑棉期价冲高回落，棉花现货价格延续窄幅震荡，持稳为主，棉花现货交投氛围持稳变动不大，纺企刚需采购。 本周纯棉纱市场整体表现仍较好，但市场存在明显的分化，从市场来看，广东市场成交依旧较为顺畅，江浙市场则表现一般，南通家纺市场成交已有走淡迹象；从产品来看，常规品种表现较好，40支成交最为顺畅，本周价格持稳为主，而气流纺以及高支纱则较为清淡，价格弱势。 截至4月12日当周郑棉主力09合约收盘报16355元/吨，较4月3日下跌105元/吨，持仓累计增加12.6万手，至41.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 4月12日，原材料价格较4月3日价格重心整体小幅下移。 2、棉纱价格走势 4月12日，外纱价格较4月3日价格集体下跌。 4月12日，以人民币计价的外纱价格较4月3日价格整体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 4月12日内外价差在-960元/吨，4月3日价差是-1101元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 数据来源：中国棉花信息网 4月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17188元/吨；FCIndexM报93.32美分/磅，折1%关税下价格16274元/吨，折滑准税下16420元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差768元/吨，4月3日为-391元/吨。和1%关税下价格相比差914元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 4月12日，主力合约24095收盘报16355元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-65元/吨，4月3日为-1278元/吨，其与1%关税下的FC IndexM价差81元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至4月11日，ICE主力合约05月收盘价83.29分/磅，折合盘面价13031元/吨，与郑棉2409合约价差3323元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16268元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）86元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至4月12日，郑棉注册仓单为13947张（60万吨），有效预报2406张（10.3万吨），仓单及有效预报总量为70.3万吨，4月3日为68.2万吨。 2、郑棉期现价差分析 4月12日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-833元/吨，4月3日为-887元/吨，期现价差有所缩窄。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国劳工统计局10日发布的数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，预期值为0.3%；同比增长3.5%，预期值为3.4%。其中，住房和汽油指数上升，共同对整体项目月度上涨贡献了超过一半的份额。扣除食品和能源的核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，分别高于预期值的0.3%和3.7%。美国3月通胀数据显著高于市场预期，在通胀率回升的背景下，美联储今年的降息押注已从逾6次缩减至约2次，首次降息预期的节点从6月，推迟至三季度。美联储偏鹰派的态度，令美元指数近期延续偏强走势，本周四上破105整数关口，对商品市场形成一定的压力。国内方面，国家统计局4月11日发布的数据显示，3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。CPI环比回落，主要是受食品和出行服务价格回落影响。节后需求回落敏感度最大的食品烟酒类价格是CPI的主要拖累项。 据美国农业部发布的4月的供需预测报告显示，全球棉花预估产量为2458.6万吨，环比调减0.7万吨。全球消费量预期2456.3万吨，环比调减2.8万吨，中国消费环比调增10.9万吨、巴基斯坦调减6.6万吨、土耳其调减4.3万吨；全球棉花期末库存1808.8万吨，环比减少5.8万吨。其中中国期末库存环比增加17.4万吨（因进口预期调增28.3万吨，至309.2万吨），印度、巴西、澳大利亚等国期末库存均有不同幅度的下降。 据美国农业部（USDA）统计，至4月7日全美棉花播种进度5%，与去年同期持平，落后近五年均值1个百分点。其中得州播种进度8%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点，均处于近年偏慢水平。从天气情况来看，西部棉区近期局地存在降雨概率，墒情整体充足；主产棉区得州近期多地出现大风天气，加之降雨量总体有限，墒情未见明显转好。 截至4月12日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，4月5日收盘报297.58，较4月5日累计上涨0.29，涨幅为0.09%。国内文华商品指数4月12日收盘报182.63较4月5日上涨3.46，涨幅为1.93%。4月12日，ICE期棉主力07合约报86.24美分/磅，较4月5日下跌3.3美分/磅，跌幅为3.76%。截至4月12日当周郑棉主力09合约收盘报16355元/吨，较4月3日下跌105元/吨，持仓累计增加12.6万手，至41.1万手。 近期美棉期价重心持续下移，ICE期棉主力07合约自四月以来期价呈现连续阴跌的走势，期价由93美分/磅，跌破85美分/磅，跌幅约在1500元/吨附近。而郑棉走势相对持稳，价格区间在16200-16500元/吨之间运行为主。当前国内棉花基本面整体持稳运行，供应端来看，据棉花信息网统计的2024年度种植意向来看，2024年度新疆棉花种植面积约为3610万亩，同比预期下滑1.5%，整体持稳。近期美棉价格持续走低，进口棉优势逐渐体现对国内棉花有一定的不利影响。需求方面，近期下游棉纱、坯布成品库存有小幅去库现象对棉价仍暂存支撑，但市场之间存在分化，对棉价依旧形成压力。综上来看，中短期棉价整体延续震荡走势。 截至4月12日当周郑棉主力09合约收盘报16355元/吨，较4月3日下跌105元/吨，持仓累计增加12.6万手，至41.1万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 截至4月4日当周，美国2023/24年度陆地棉净签18484吨（含签约29574吨，取消前期签约11090吨），较前一周减少4%，较近四周平均减少10%。装运陆地棉62165吨，较前一周减少25%，较近四周平均减少23%。净签约本年度皮马棉1814吨，装运皮马棉3606吨，均较前一周显著增加。签约新年度陆地棉8097吨，无新增签约新年度皮马棉。美棉签约及装运数据环比均有所下降。 截至2024年4月4日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花255.2万吨，达到年度预期出口量的95.28%，累计装运棉花172.0万吨，装运率67.40%。其中陆地棉签约量为248.8万吨，装运167.1万吨，装运率67.14%。皮马棉签约量为6.3万吨，装运4.9万吨，装运率77.52%。 图十五、CFTC基金净持仓 截至4月2日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为58999手，此前一周的数据为58373手；基金净多头持仓较上周增加626手。 2、ICE期棉分析 4月12日，ICE期棉主力05合约报86.24美分/磅，较4月5日下跌3.6美分/磅，跌幅为3.76%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第五部分操作建议 本周下游市场存在分化，需求端仍未放量，对价格形成一定的压力。供应端需要关注天气变化。中短期棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。