棉花周报：周内郑棉期价重心进一步上移，下游企业陆续开启放假模式 短期供应压力仍将抑制棉价，整体或延续震荡走势为主

作者：李淑娥 周内郑棉期价重心进一步上移，下游企业陆续开启放假模式短期供应压力仍将抑制棉价，整体或延续震荡走势为主 棉花期货分析师 摘要： F3067146 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11，涨幅为1.67%。01月17日文华商品指数报173.10，较01月10日增加4.93，增幅为2.93%。01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2万手，至65.6万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价重心进一步小幅抬升，主力05合约最高触及13680元/吨，为近一个月新高。从当前产业现状来看，供应端整体固化，新疆皮棉累计加工量超630万吨，为历史同期最高值。需求方面，春节临近产业下游织厂、纺企逐步放假，不过12月底至今纺企棉纱成品库存出货较好，纺企压力不大，下游整体状况好于前期，对棉价有较强支撑。需要注意的是，当前部分新棉仍待套保，棉价逢高也面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11，涨幅为1.67%。分具体品种看，避险品种黄金报2740.0美元/盎司，较01月10日上涨22.6美元/盎司。原油报77.37美元/桶，较01月10日上涨1.67美元/桶。农产品板块价格重心集体上移，美豆较01月10日上涨27美分/蒲式耳，美玉米较01月10日上涨13.75美分/蒲式耳，01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2025年1月17日，新疆地区皮棉累计加工总量633.25万吨，同比增幅19.16%。其中，自治区皮棉加工量449.10万吨，同比增幅26.56%；兵团皮棉加工量184.15万吨，同比增幅4.31%。17日当日加工增量1.63万吨，同比增幅8.83%。 本周纯棉纱市场开机基本偏稳，价格方面持稳为主，局部纺企上调报价，涨幅在200-300元/吨，成交有待跟进。从品种表现来看，除常规精梳纱外，其余品种多数表现较好，库存较低。 截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2万手，至65.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 01月17日，原材料价格较01月10日价格重心有所上移。 2、棉纱价格走势 01月17日，外纱价格较01月10日价格整体重心下移。 01月17日，以人民币计价的外纱价格较01月10日价格整体重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 01月17日内外价差在-1635元/吨，01月10日价差是-1696元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 01月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14776元/吨；FC IndexM报75.82美分/磅，折1%关税下价格13427元/吨，折滑准税下14239元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差537元/吨，01月10日为181元/吨。和1%关税下价格相比差1349元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 01月17日，主力合约2505收盘报13660元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差537元/吨，01月10日为922元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差233元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至01月16日，ICE主力合约03月收盘价66.74分/磅，折合盘面价10576元/吨，与郑棉2501合约价差3083元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13588元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）71元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至01月17日，郑棉注册仓单为6494张（30.4万吨），有效预报593张，仓单及有效预报总量为27.9万吨，01月10日为24.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 01月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1116元/吨，01月10日为-1103元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，1月15日美国劳工统计局公布数据显示，美国2024年12月CPI同比上涨2.9%，为连续第三个月反弹，是2024年7月以来的最高水平，但符合市场预期，前值为2.7%；2024年12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%。数据公布后，市场增加了对美联储今年6月降息的押注，2025年美联储降息2次的可能性上升。据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%；到3月维持当前利率不变的概率为72.0%，累计降息25个基点的概率为27.3%。国内方面，1月17日，国家统计局发布2024年中国经济年报。初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。2024年中国GDP同比增长5%，完成年初目标。 据美国农业部（USDA）最新数据，2024/25年度全美种植面积在6787.5万亩,环比调增4.9万亩；收获面积在5020.6万亩，环比调减220.6万亩；全美弃耕率在26.0%，环比调增3.3个百分点。美棉单产预期再度调增，目前为62.5公斤/亩，环比调增3.3公斤/亩。基于上述数据调整，总产预期在313.8万吨，环比调增3.5万吨，增幅1.1%，同比增加19.5%。 随着春节日益临近，且下游订单仍未好转，据调查，少数企业已陆续开始准备放假。整体来看，上半月纱厂开机率略有下调，但幅度尚不显著。纺织行业工厂陆续开启放假安排。利润方面，变化不大，内地纺企常规品种即期现金流仍在盈亏平衡线附近震荡。全棉坯布市场持续走弱，销售持续减少，逐渐收尾。本周现货市场清淡，厂商催款为主，目前陆续开始返乡。棉布由于近期没有新单成交，目前价格持稳，预计年后随着原料价格波动不大，成交预计难跟进。 截至01月17日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月17日收盘报311.08，较01月10日累计上涨5.11，涨幅为1.67%。01月17日文华商品指数报173.10，较01月10日增加4.93，增幅为2.93%。01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2万手，至65.6万手。 本周郑棉期价重心进一步小幅抬升，主力05合约最高触及13680元/吨，为近一个月新高。从当前产业现状来看，供应端整体固化，新疆皮棉累计加工量超630万吨，为历史同期最高值。需求方面，春节临近产业下游织厂、纺企逐步放假，不过12月底至今纺企棉纱成品库存出货较好，纺企压力不大，下游整体状况好于前期，对棉价有较强支撑。需要注意的是，当前部分新棉仍待套保，棉价逢高也面临压力。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动。 截至01月17日当周郑棉主力05合约收盘报13660元/吨，较01月10日增加120元/吨，持仓累计减少0.2万手，至65.6万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标金叉，技术指标转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），1.3-1.9日一周美国2024/25年度陆地棉净签约71736吨（含签约72666吨，取消前期签约930吨），较前一周增加130%，较近四周平均减少71%。装运陆地棉50984吨，较前一周增加17%，较近四周平均增加6%。净签约本年度皮马棉658吨，较前一周减少55%；装运皮马棉1882吨，较前一周持平。本周签约新年度陆地棉295吨，未签约皮马棉。 据统计，截至2025年1月9日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花188.7万吨，达到年度预期出口量的78.77%，累计装运棉花74.0万吨，装运率39.22%。其中陆地棉签约量为183.0万吨，装运69.9万吨，装运率38.23%。皮马棉签约量为5.7万吨，装运4.1万吨，装运率71.50%。 截至01月7日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-51936，此前一周的数据为-51532手；基金净多头持仓较上周减少404手。 2、ICE期棉分析 01月17日，ICE期棉主力03合约报66.60美分/磅，较01月10日下跌0.36美分/磅，降幅为0.54%。技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价延续小幅反弹走势，下游市场对棉价短期形成支撑，但目前供应端压力仍存，中短期棉价或维持震荡走势。 建议轧花企业核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。