棉花周报：郑棉主力09周内期价重心下移，下游需求边际转弱 关注产区天气情况变化，短期棉价或仍将承压运行

作者：汪贞祥 郑棉主力09周内期价重心下移，下游需求边际转弱关注产区天气情况变化，短期棉价或仍将承压运行 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至6月21日CRB大宗商品价格指数重心整体持稳运行，6月21日收盘报293.22，较6月14日累计下跌0.81，跌幅为0.28%。国内文华商品指数6月21日收盘报183.39较6月14日下跌1.62，跌幅为0.88%。6月21日，ICE期棉主力12合约报72.33美分/磅，较6月14日下跌0.09美分/磅，跌幅为0.12%。截至6月21日当周郑棉主力09合约收盘报14560元/吨，较6月14日下跌235元/吨，持仓累计减少23233手，至57.6万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周一郑棉期价大幅下跌，最低触及14340元/吨，为逾一年多历史低点。随后宏观情绪略有缓和，以及产业方面，实盘压力有一定的缓解，郑棉主力09合约减仓反弹。本轮郑棉期价下跌，价格跌至历史中等偏低水平。从当前的产业端现状来看，供应短期维持宽松格局，并且新棉目前生长状况良好，但近期需要关注主产区高温天气对棉花生长的影响。需求方面，产业下游积弱暂未有边际好转迹象，纺企、织厂开机趋近于2022年同期水平，成品库存累积，市场暂难见明显利好驱动。产业端的偏弱格局或对价格形成一定的不利影响，在短期内或将拖累棉。总的来看，短期国内棉价仍将面临一定的压力。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至6月21日CRB大宗商品价格指数重心整体持稳运行，6月21日收盘报293.22，较6月14日累计下跌0.81，跌幅为0.28%。分具体品种看，避险品种黄金报2334.7美元/盎司，较6月14日下跌13.7美元/盎司。原油报80.59美元/桶，较6月14日上涨5.52美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较6月14日下跌57.25美分/蒲式耳，美玉米较6月14日下跌13.25美分/蒲式耳，6月21日，ICE期棉主力12合约报72.33美分/磅，较6月14日上涨0.09美分/磅，涨幅为0.12%。 本周国内棉花期现货价格继续下跌，现货交投好转，主要为周一郑棉下跌时现货成交较好，为近一个半月以来最好成交。郑棉下跌后部分轧花厂后点价被动追保或平仓，此后宏观情绪略有缓和，郑棉略有反弹，棉花现货交投随即转淡。 本周郑棉大幅下跌后小幅反弹，纯棉纱市场整体行情维持清淡，出货量略有下滑但幅度不大，棉纱价格继续下跌主导。从品种表现来看，目前C32S成交量仍好于其他品种，价格跌幅也相对略小，C40S市场低价较多。利润来看，由于棉花价格的大幅下跌，纯棉纱利润情况有所好转。 截至6月21日当周郑棉主力09合约收盘报14560元/吨，较6月14日下跌235元/吨，持仓累计减少23233手，至57.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 6月21日，原材料价格较6月14日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 6月21日，外纱价格较6月14日价格重心整体下移。 6月21日，以人民币计价的外纱价格较6月14日价格微幅下调，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 6月21日内外价差在-828元/吨，6月14日价差是-741元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 6月21日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15779元/吨；FCIndexM报81.53美分/磅，折1%关税下价格14259元/吨，折滑准税下14788元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差991元/吨，6月14日为1455元/吨。和1%关税下价格相比差1520元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 6月21日，主力合约2409收盘报14560元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-228元/吨，6月14日为130元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差301元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至6月20日，ICE主力合约12月收盘价72.33分/磅，折合盘面价11352元/吨，与郑棉2409合约价差3207元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14425元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）134元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至6月21日，郑棉注册仓单为13284张（57.1万吨），有效预报1023张（40万吨），仓单及有效预报总量为61.5万吨，6月14日为63.2万吨。 2、郑棉期现价差分析 6月21日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1219元/吨，6月14日为-1325元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四最新出炉的几组美国经济数据也再度整体表现不佳：美国上周初请失业金人数录得23.8万人，高于了预期的23.5万人；同日公布5月份美国新屋开工量下降5.5%，为四年来的最低水平，新屋开工量从4月份的135万套下降至128万套。近期公布的这几组美国经济数据再度整体表现不佳，甚至让市场上的一些投资者开始押注美联储会在7月就开始降息。目前全球其他主要非美央行已经纷纷加快了降息的步伐或准备降息。英国央行周四虽然维持利率不变，但已暗示更多决策者或支持降息；而瑞士央行则已连续第二次会议宣布降息25个基点，全球宽松浪潮的加快，市场对于美联储的降息预期增强。目前市场将密切关注美国6月份制造业和服务业采购经理人指数(PMI)初值。疲弱的PMI数据可能引发美联储降息的希望，并支撑金价。 据美国农业部（USDA）统计，至6月16日，全美棉花播种进度90%，较去年同期领先3个百分点，较近五年均值落后1个百分点。从棉株长势来看，全美棉株偏差率13%，环比上周基本上升5个百分点。其中得州棉株整体偏差率在18%，环比上周上升7个百分点。西南棉区得州降雨分布不均，当地土壤墒情略有转差，苗情偏差率有所增加。据海关统计数据，2024年5月我国棉花进口量26万吨，环比（34万吨）减少8万吨，减幅23.5%；同比（11万吨）增加15万吨，增幅139.0%。2024年我国累计进口棉花165万吨，同比增加234.8%。进口棉数量环比虽有下滑，但与历史同期相比依旧偏高。 本周纯棉纱市场成交仍较为清淡，纺企开机率持续下滑，库存仍有累积，但产出减少累库速度放缓。淡季行情下，全棉坯布市场交投气氛不佳，近期接单量稀少，明显不如5月，下游继续走淡，织厂普遍对后市感到迷茫，因此减停产现象普遍，目前开机率持续下调，开机水平在46.5%，织厂出货放缓下，库存继续累积，平均库存在34天附近，随着后续淡季深入，库存量将维持增加。 截至6月21日CRB大宗商品价格指数重心整体持稳运行，6月21日收盘报293.22，较6月14日累计下跌0.81，跌幅为0.28%。国内文华商品指数6月21日收盘报183.39较6月14日下跌1.62，跌幅为0.88%。6月21日，ICE期棉主力12合约报72.33美分/磅，较6月14日下跌0.09美分/磅，跌幅为0.12%。截至6月21日当周郑棉主力09合约收盘报14560元/吨，较6月14日下跌235元/吨，持仓累计减少23233手，至57.6万手。 本周一郑棉期价大幅下跌，最低触及14340元/吨，为逾一年多历史低点。随后宏观情绪略有缓和，以及产业方面，实盘压力有一定的缓解，郑棉主力09合约减仓反弹。本轮郑棉期价下跌，价格跌至历史中等偏低水平。从当前的产业端现状来看，供应短期维持宽松格局，并且新棉目前生长状况良好，但近期需要关注主产区高温天气对棉花生长的影响。需求方面，产业下游积弱暂未有边际好转迹象，纺企、织厂开机趋近于2022年同期水平，成品库存累积，市场暂难见明显利好驱动。产业端的偏弱格局或对价格形成一定的不利影响，在短期内或将拖累棉。总的来看，短期国内棉价仍将面临一定的压力。 截至6月21日当周郑棉主力09合约收盘报14560元/吨，较6月14日下跌235元/吨，持仓累计减少23233手，至57.6万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至6月13日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约42865（含签约45087吨，取消前期签约2222吨），较前一周增加7%，较近四周平均增加2%。装运陆地棉44883吨，较前一周增加6%，较近四周平均增加10%。净签约本年度皮马棉1792吨，较前一周增幅明显；装运皮马棉1315吨，较前一周减少36%。本周签约新年度陆地棉25356吨，未签约新年度皮马棉。 截至6月11日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-43248，此前一周的数据为-32363手；基金净多头持仓较上周减少10885手。 2、ICE期棉分析 6月21日，ICE期棉主力12合约报72.33美分/磅，较6月14日下跌0.09美分/磅，跌幅为0.12%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于弱势。 第五部分操作建议 本周郑棉主力09合约跌破前期低点，下游需求仍在边际转弱，且纺企开机率处于下降趋势，郑棉主力09合约短期或仍将承压运行。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业可考虑，卖出新年度合约的虚值看跌期权，降低皮棉成本，或计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。