棉花周报：下游市场弱势格局难改，纺企刚需采购原料库存 郑棉期价重心持续下移，中短期棉价或将偏弱运行

棉花周报2023-11-261/14**下游市场弱势格局难改，纺企刚需采购原料库存郑棉期价重心持续下移，中短期棉价或将偏弱运行棉花周报|2023-11-26作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553交易咨询证号：Z0018323作者：棉花研究中心联系电话：13062714540邮箱Lise@hrrdqh.com从业资格号:F03087833摘要：截至11月24日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月24日收盘报272，较11月17日累计下跌1.63，跌幅为0.59%。国内文华商品指数11月24日收盘报183.73较11月17日下跌1.38。11月24日，ICE期棉主力03合约报81.05美分/磅，较10月10日下跌0.25美分/磅，跌幅为0.31%。截至11月24日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月17日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。本周郑棉主力合约期价重心进一步下移，目前市场交易的主要逻辑在需求端，从当前下游市场的表现情况来看，纺织企业处于降价抛货的阶段，但成交情况仍不乐观，产成品库存仍然在累库的过程，需求端尚未出现好转的迹象。从供应端来看，目前虽然储备棉已停止抛售，但新疆棉大量上市，目前已加工的皮棉量三百余万吨，叠加前期大量到港的进口棉，令棉花供应端维持偏宽松的状态，而需求端的弱势格局在短期内难以有所改善，综上来看，中短期棉价或仍将偏弱运行。 棉花周报2023-11-262/14第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间11月17日11月24日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM93.5164921663693.41647516619-0.1-17-17巴西M89.9158651601589.91586516015000数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至11月24日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月24日收盘报272，较11月17日累计下跌1.63，跌幅为0.59%。分具体品种看，避险品种黄金报2003.7美元/盎司，较11月17日上涨20.2美元/盎司。原油报75.18美元/桶，较11月17日下跌0.9美元/桶。农产品板块集体下跌，美豆较11月17日下跌13.75美分/蒲式耳，美玉米较11月17日下跌3.25美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报81.05美分/磅，较11月17日下跌0.25美分/磅。11月24日主流外棉资源较11月17日价格重心整体持稳。国内棉纱价格指数较11月17日持续下跌。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年11月23日，新疆地区皮棉累计加工总量308.02万吨，同比增幅40%。其中，自治区皮棉加工量193.27万吨，同比增幅60.98%；兵团皮棉加工量114.75万吨，同比增幅14.8%。本周国内棉花现货价格继续下跌，纺企采购棉花原料较上周有所好转，但纺企整体以刚需采购为主，增量采购信心不强。本周郑棉期货价格重心再度下移，纯棉纱市场依旧维持积弱格局，从目前纯棉纱市场现状来看，需求持续不足，纺企走货困难。价格方面，纯棉纱价格维系下跌走势，市场低价抛货现象不断，以低价成交为主。利润来看，由于棉花、棉纱同步下跌，故利润变化不大，常规品种内地纺企亏损仍在2000元/吨附近。截至11月24日当周郑棉主力01合约收盘报15205元/吨，较11月17日累计下跌480元/吨，跌幅为3.06%，持仓累计减少3.7万手，至54.8万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE3月原油1月黄金12月CRB指数美豆1月玉米3月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳11月17日169152311090.981.376.081983.5273.63134448611月24日165692268090.6581.0575.182003.72721330.25482.75周涨跌-346-430-0.25-0.25-0.920.2-1.63-13.75-3.25 棉花周报2023-11-263/14第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力11.177450756413150169151568511.2472907286131001656915205涨跌-160-278-50-346-48011月24日，原材料价格较11月17日价格集体下跌。 棉花周报2023-11-264/142、棉纱价格走势图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网11月24日，国内纱线价格较11月17日价格重心整体下移。纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S11.171570023110261502255024000117001700011.2415450226802573022130236001167016950涨跌-250-430-420-420-400-30-50 棉花周报2023-11-265/1411月24日，外纱价格较11月17日价格重心整体下移。11月24日，以人民币计价的外纱价格较11月17日价格整体下跌，因原材料价格下跌。图三、外纱价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S11.172.62.742.862.6711.242.62.722.852.66涨跌0-0.02-0.01-0.01图三、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S11.172243622838238232259311.2422145223802343322282涨跌-291-458-390-311 棉花周报2023-11-266/1411月24日内外价差在398元/吨，11月17日价差是517元/吨，价差有所缩小。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比11月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16569元/吨；FCIndexM报92.22美分/磅，折1%关税下价格16269元/吨，折滑准税下16416元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差153元/吨，11月17日为487元/吨。和1%关税下价格相比差300元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。11月24日，主力合约2401收盘报15205元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-1211元/吨，11月17日为-743元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-1064元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2023-11-267/14截至11月23日，ICE主力合约03月收盘价80.95分/磅，折合盘面价12708元/吨，与郑棉2401合约价差2496元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16437元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1232元/吨。第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况截至11月24日，郑棉注册仓单为1267张（5.4万吨），有效预报1590张（68370吨），仓单及有效预报总量为12.6万吨，11月17日为12万吨。图七、中美期棉价差图数据来源：中国棉花信息网图八、仓单及有效预报数据来源：ZCE 棉花周报2023-11-268/142、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE11月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1364元/吨，11月17日为-1230元/吨，期现价差有所扩大。 棉花周报2023-11-269/144、郑棉价格分析宏观方面，欧洲11月PMI有所回升，总体好于预期。11月份欧元区制造业PMI指数攀升至43.8，高于预期的43.4，且高于10月份的43.1。该指数触及六个月高点。但仍连续六个月低于50这一荣枯分水岭，意味着企业活动收缩持续半年。德国和英国的11月PMI也都强于预期，英国综合PMI升至50上方重回扩张区间。此外，原定于周末举行的欧佩克+部长级会议意外推迟，主要因欧佩克内部谈判陷入困境也使得原油减产预期充满不确定性。与此同时，市场对于需求端的预期也较为担忧。11月初，EIA短期能源展望报告将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶/日至146万桶/日。油市周三一度重挫5%，对商品市场形成一定的压力。近日美联储发布了10月31日至11月1日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。决策者认为，利率将在一段时间内保持限制性，在是否进一步加息的问题上应谨慎行事，保留进一步加息的可能性。目前美棉产区处于采收的时间节点，中南棉区新棉采摘已接近尾声，密苏里州和田纳西州仅有3%-5%的棉田尚未完成采摘。东南棉区在采收期价有降雨天气，担心对新年度质量产生不利影响。国内方面，南北疆收购均已进入收尾阶段，目前手摘基本已经交售完毕，机采各地仍有零星交售，主要是前期挺价的农户没能盼到自己期待的价格，在郑棉价格不断下跌背景下惜售心态逐渐松动，近期陆续交售，交售价格主要维持在6.8-7.1元/公斤之间。据海关统计数据，2023年10月我国棉制品出口量49.35万吨，同比减少4.4%，环比减少10.94%；2023年1-10月棉制品出口量为530.35万吨，同比减少10.73%。10月我国棉制品出口同比、环比均有所下滑。目前下游市场弱势格局难改，纺企采购更加谨慎，观望情绪较浓。截至11月24日CRB大宗商品价格指数持稳运行，11月24日收盘报272，较11月17日累计下跌1.63，跌幅为0.59%。国内文华商品指数11月24日收盘报183.73较11月17日下跌1.38。11月24日，ICE期棉主力03合约报81.05美分/磅，较10月10日下跌0.25美分/磅，跌幅为0.31%。截至11月24日当周郑棉主力01合约收盘报15685元/吨，较11月17日累计下跌25元/吨，跌幅为0.16%，持仓累计减少5.3万手，至58.6万手。本周郑棉主力合约期价重心进一步下移，目前市场交易的主要逻辑在需求端，从当前下游市场的表现情况来看，纺织企业处于降价抛货的阶段，但成交情况仍不乐观，产成品库存仍然在累库的过程，需求端尚未出现好转的迹象。从供应端来看，目前虽然储备棉已停止抛售，但新疆棉大量上市，目前已加工的皮棉量三百余万吨，叠加前期大量到港的进口棉，令棉花供应端维持偏宽松的状态，而需求端的弱势格局在短期内难以有所改善。综上来看，中短期棉价或仍将偏弱运行。 棉花周报2023-11-2610/14图十二、郑棉主力合约K线数据来源：ZCE截至11月24日当周郑棉主力01合约收盘报15205元/吨，较11月17日累计下跌480元/吨，跌幅为3.06%，持仓累计减少3.7万手，至54.8万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量显示空、F2指标显示空，技术指标处于弱势。 棉花周报2023-11-2611/14第四部分国际市场分析1、美棉出口动态图十三、美棉周出口数据图（22/23年度和本年度对比）数据来源：USDA据美国农业部发布的美棉出口数据显示，截至11月16日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约74457吨（含签约75138吨，取消前期签约680吨），较前一周减少17%，较近四周平均增加18%。装运陆地棉25605吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加5%。净签约本年度皮马棉3152吨，较前一周减少32%，装运皮马棉1021吨，较前一周增加11%。签约新年度陆地棉6895吨，未签约新年度皮马棉。本周美棉装运势头有