周内郑棉期价重心小幅下移，下游市场弱势格局难改纺企开机率持续下滑，短期棉价或延续震荡偏弱走势

作者：汪贞祥 周内郑棉期价重心小幅下移，下游市场弱势格局难改纺企开机率持续下滑，短期棉价或延续震荡偏弱走势 F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至6月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，6月14日收盘报294.03，较6月7日累计上涨4.17，涨幅为1.4%。国内文华商品指数6月14日收盘报185.01较6月7日下跌1.71，跌幅为0.92%。6月14日，ICE期棉主力07合约报71.08美分/磅，较6月7日下跌2.77美分/磅，跌幅为3.75%。截至6月14日当周郑棉主力09合约收盘报14795元/吨，较6月7日下跌340元/吨，持仓累计增加47796手，至59.9万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 本周郑棉期价重心进一步下移，主力09合约增仓下行，价格跌破前期低点。对于当前棉花所处的现状来看，棉花的陈棉供应在短期是较为宽松的，并且从新年度的预期来看，主要产棉国有增产预期，美国农业部在6月的全球棉花供需报告中，对于产量有继续微幅的调增，期末库存整体呈上升趋势，对于价格形成一定的压力。尤其对于美棉而言，本年度巴西棉花与美棉的竞争将更加凸显，本年度中国进口棉中，巴西棉花位居第一。而美国在产量预期恢复至正常水平之后，外棉间的竞争或对出口形成压力。国内目前下游市场依旧处于弱势格局，下游成交持续清淡，纺企棉纱库存继续累积，纺企压力不断增加，叠加北方高温，纺企本周开机率有明显的下滑，降开机有所加速。开机率的下滑不利于棉花用棉量的消耗，或对棉花价格形成拖累。中短期棉价或延续震荡偏弱走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至6月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，6月14日收盘报294.03，较6月7日累计上涨4.17，涨幅为1.4%。分具体品种看，避险品种黄金报2348.4美元/盎司，较6月7日上涨37.3美元/盎司。原油报75.07美元/桶，较6月7日下跌0.31美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较6月7日上涨0.75美分/蒲式耳，美玉米较6月7日下跌0.5美分/蒲式耳，6月14日，ICE期棉主力07合约报71.08美分/磅，较6月7日下跌2.77美分/磅，跌幅为3.75%。 本周国内棉花期现货价格下跌，现货交投略好于上周，周四郑棉下跌时现货成交相对较好。截止周五2023/24北疆兵团机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09+1000及以上，少量同品质北疆机采及部分非喀什南疆机采销售基差在CF09+800—1000为主。本周在外盘宏观因素扰动下外盘ICE期棉继续略有下跌创近期低点，国内郑棉主力09合约价格也跌破前期低点。 本周郑棉再次下跌创新低，纯棉纱市场行情持续清淡，成交量继续下滑，从品种表现来看，当前C32S需求相对较好，纺企C40S转产C32S的现象近期明显增加，价格来看，由于整体需求的弱势以及棉花的下跌，本周纱价继续下探。 截至6月14日当周郑棉主力09合约收盘报14795元/吨，较6月7日下跌340元/吨，持仓累计增加47796手，至59.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 6月14日，原材料价格较6月7日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 6月14日，外纱价格较6月7日价格重心整体下移。 6月14日，以人民币计价的外纱价格较6月7日价格微幅下调，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 6月14日内外价差在-741元/吨，6月7日价差是-696元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 6月14日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16120元/吨；FCIndexM报80.38美分/磅，折1%关税下价格14161元/吨，折滑准税下14665元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1455元/吨，6月7日为1190元/吨。和1%关税下价格相比差2059元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 6月14日，主力合约2409收盘报14795元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差130元/吨，6月7日为61元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差734元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 截至6月13日，ICE主力合约07月收盘价71.43分/磅，折合盘面价11200元/吨，与郑棉2409合约价差3594元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14256元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）538元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至6月14日，郑棉注册仓单为13724张（59万吨），有效预报991张（4.3万吨），仓单及有效预报总量为63.2万吨，6月7日为64.5万吨。 2、郑棉期现价差分析 6月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1325元/吨，6月7日为-1129元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，6月12日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。其中，能源仍是拖累CPI环比上涨的最大因素。本周四，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，符合市场普遍预期。这是自去年9月以来美联储连续第七次维持利率不变。此外，美联储点阵图显示，预计2024年将仅降息一次，相比3月预测减少两次。美联储点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为5.1%、4.1%、3.1%（3月预期分别为4.6%、3.9%、3.1%）。预计长期联邦基金利率预期中值为2.8%，此前为2.6%。随着欧洲央行加入降息行列，全球投资者正紧盯美联储利率决议的变化。 美国农业部发布了关于6月的全球棉花供需报告预测，报告中对新年度全球棉花总产预期2593.9万吨，环比调增2.0万吨，增幅0.1%；全球消费量预期2546.0万吨，环比调增1.8万吨，增幅0.1%.；进口量978.7万吨，环比调增0.1万吨，增幅0.01%；出口量978.7万吨，环比调减0.5万吨，减幅0.1%；全球期末库存1817.9万吨，环比调增10.6万吨，增幅0.6%。整体供应偏松格局未变，本次供需报告中性偏空。 据棉花信息网发布的棉花商业库存数据显示，截至5月全国棉花商业库存总量为377.41万吨，环比减少60.33万吨，同比增加28.13万吨；其中新疆棉花库存为227.53万吨，环比减少60.33万吨，同比减少10.41万吨。商业库存总量目前虽持续下滑，但短期依旧维持偏宽松的格局。需求方面2024年5月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为38.55%，较上月下降2.05个百分点，仍在枯荣线以下运行。5月份纺织市场逐渐进入传统淡季，新订单指数和开机率指数下降，生产量指数平稳，棉花库存指数下降并跌至景气区间以下，棉纱库存指数在企业下调开机情况下出现下降。 截至6月14日CRB大宗商品价格指数重心小幅上移，6月14日收盘报294.03，较6月7日累计上涨4.17，涨幅为1.4%。国内文华商品指数6月14日收盘报185.01较6月7日下跌1.71，跌幅为0.92%。6月14日，ICE期棉主力07合约报71.08美分/磅，较6月7日下跌2.77美分/磅，跌幅为3.75%。截至6月14日当周郑棉主力09合约收盘报14795元/吨，较6月7日下跌340元/吨，持仓累计增加47796手，至59.9万手。 本周郑棉期价重心进一步下移，主力09合约增仓下行，价格跌破前期低点。对于当前棉花所处的现状来看，棉花的陈棉供应在短期是较为宽松的，并且从新年度的预期来看，主要产棉国有增产预期，美国农业部在6月的全球棉花供需报告中，对于产量有继续微幅的调增，期末库存整体呈上升趋势，对于价格形成一定的压力。尤其对于美棉而言，本年度巴西棉花与美棉的竞争将更加凸显，本年度中国进口棉中，巴西棉花位居第一。而美国在产量预期恢复至正常水平之后，外棉间的竞争或对出口形成压力。国内目前下游市场依旧处于弱势格局，下游成交持续清淡，纺企棉纱库存继续累积，纺企压力不断增加，叠加北方高温，纺企本周开机率有明显的下滑，降开机有所加速。开机率的下滑不利于棉花用棉量的消耗，或对棉花价格形成拖累。中短期棉价或延续震荡偏弱走势。 截至6月14日当周郑棉主力09合约收盘报14795元/吨，较6月7日下跌340元/吨，持仓累计增加47796手，至59.9万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至6月6日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约40188（含签约41707吨，取消前期签约1520吨），较前一周增加28%，较近四周平均减少2%。装运陆地棉42320吨，较前一周增加19%，较近四周平均减少3%。净签约本年度皮马棉839吨，较前一周增加87%；装运皮马棉2041吨，较前一周增加12%。本周签约新年度陆地棉40234吨，未签约新年度皮马棉。美棉签约量环比有所增加。 截至2024年6月6日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花291.9万吨，达到年度预期出口量的113.64%，累计装运棉花217.0万吨，装运率74.34%。其中陆地棉签约量为284.5万吨，装运210.5万吨，装运率74.00%。皮马棉签约量为7.5万吨，装运6.5万吨，装运率87.19%。 截至6月4日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-32363，此前一周的数据为-20416手；基金净多头持仓较上周减少11947手。 2、ICE期棉分析 6月14日，ICE期棉主力07合约报71.08美分/磅，较6月7日下跌2.77美分/磅，跌幅为3.75%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第五部分操作建议 本周郑棉主力09合约期价重心进一步下移，下游需求端尚未出现好转迹象，且纺企开机率处于下降趋势，或将对价格形成一定的拖累，整体延续震荡偏弱走势。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业可考虑，卖出新年度合约的虚值看跌期权，降低皮棉成本，或计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。