棉花周报：下游市场淡季氛围浓厚，纺企开机率稳中有降 关注宏观环境具体动向，郑棉09合约或延续震荡偏弱走势

作者：汪贞祥 下游市场淡季氛围浓厚，纺企开机率稳中有降关注宏观环境具体动向，郑棉09合约或延续震荡偏弱走势 从业资格证号：F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至6月7日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，6月7日收盘报289.86，较5月31日累计下跌0.3，跌幅为0.1%。国内文华商品指数6月7日收盘报186.72较5月31日下跌3.37，跌幅为1.77%。6月7日，ICE期棉主力07合约报73.85美分/磅，较5月31日下跌2.3美分/磅，跌幅为3.02%。截至6月7日当周郑棉主力09合约收盘报15135元/吨，较5月31日上涨15元/吨，持仓累计增加727手，至55.1万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周郑棉期价先承压下跌后反弹，周五期价收于15135元/吨。宏观方面，近期欧洲以及其他主要经济体国家陆续降息，对商品市场形成一定的支撑。但对于美国而言，当前的经济指标较好，但通胀率离目标值仍有一定距离，预计中短期或仍将维持高利率的水平，或将对商品市场形成一定的压力。当前郑棉基本面整体持稳运行。国内棉花市场供应端矛盾不大，新作物在良好的天气条件下，有一定的丰产预期。下游需求在淡季行情的背景下，整体维持低迷的状态。纺企、织厂开机继续下降，成品库存累积，市场情绪一般，综上来看，郑棉短期或将延续震荡偏弱走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至6月7日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，6月7日收盘报289.86，较5月31日累计下跌0.3，跌幅为0.1%。分具体品种看，避险品种黄金报2311.1美元/盎司，较5月31日下跌36.6美元/盎司。原油报75.38美元/桶，较5月31日下跌1.8美元/桶。农产品板块集体下跌，美豆较5月31日下跌27.5美分/蒲式耳，美玉米较5月31日上涨3美分/蒲式耳，6月7日，ICE期棉主力07合约报73.85美分/磅，较5月31日下跌2.3美分/磅，跌幅为3.02%。 本周国内棉花期现货价格先跌后涨，现货交投略好于上周但整体成交依旧冷清。纺企在降开机、需求不佳情况下采购意愿不强。截止周五2023/24北疆兵团机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09+1000及以上。目前市场2024/25年度新疆新棉部分已开始预售，双28销售基差报价CF01+400为主，双29皮棉CF01+600为主，2024年12月中旬交货为主。 本周郑棉探底回升，纯棉纱市场整体行情受棉花价格起伏影响不大，维持清淡，从品种表现来看，近期溯源订单询价有所增多，32支棉纱整体交投好于其他品种，棉纱价格方面，由于棉花价格的下跌，本周纱价阴跌主导，纺企优惠出货，市场低价抛货尚听闻较少。 截至6月7日当周郑棉主力09合约收盘报15135元/吨，较5月31日上涨15元/吨，持仓累计增加727手，至55.1万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 6月7日，原材料价格较5月31日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 6月7日，外纱价格较5月31日价格重心整体下移。 6月7日，以人民币计价的外纱价格较5月31日价格微幅下调，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 6月7日内外价差在-696元/吨，5月31日价差是-805元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 6月7日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16264元/吨；FC IndexM报83.93美分/磅，折1%关税下价格14673元/吨，折滑准税下15073元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1190元/吨，5月31日为1254元/吨。和1%关税下价格相比差1591元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 6月7日，主力合约2409收盘报15135元/吨，与FC Index M（滑准税）价差61元/吨，5月31日为-141元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差462元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 截至6月6日，ICE主力合约07月收盘价75.51分/磅，折合盘面价11837元/吨，与郑棉2409合约价差3297元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14957元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）177元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至6月7日，郑棉注册仓单为13948张（59.9万吨），有效预报1062张（4.6万吨），仓单及有效预报总量为64.5万吨，5月31日为66.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 6月7日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1129元/吨，5月31日为-1395元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，欧洲中央银行6日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%，该利率水平将于本月12日起生效。会议表示，在维持利率稳定9个月之后，现在适度放宽货币政策限制是合适的。自2023年9月欧洲央行理事会会议以来，欧元区通胀率已下降超过2.5个百分点，通胀预期明显改善。美国方面官方数据显示，5月份美国意外增加了27.2万个就业岗位，比共识预期的18万个高出50%。5月新增非农就业大超预期，薪资增速大幅反弹，劳动力供应紧张但需求依旧旺盛，市场期待的温和回落迟迟未来，给去通胀之路再添变数。在数据公布后，市场降息预期继续收敛，降息时间再度推迟。美元指数强势上涨，对商品市场形成一定的压力 据美国农业部（USDA）统计，至6月2日全美棉花播种进度70%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值持平。其中主产棉区得州播种进度62%，较去年同期领先5个百分点，较近五年平均进度落后1个百分点。国内方面，2024年5月，出疆棉运输量环比有所减少。出疆棉总计发运37.83万吨，环比减少13.77万吨，减幅36.3%。其中，通过公路发运19.52万吨，环比减少18.43万吨，同比减少26.49万吨。出疆棉铁路发运量总计18.31万吨，环比增加4.66万吨，同比增加12.61万吨。 下游市场方面，本周纯棉纱市场交投依旧清淡，纺企库存持续累积，开机方面，由于库存压力的不断增大，本周纺企开机率继续下调，且较上月有所加快，新疆地区纺企也陆续有限产情况出现。本周全棉坯布市场需求持续弱势，淡季气氛增加。全棉坯布工厂机台维持生产常规品种，出货稀少，现货库存水平提升。价格方面，各地区织厂报价多有松动，幅度在0.1-0.2元/米左右，整体出货心态较重。 截至6月7日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，6月7日收盘报289.86，较5月31日累计下跌0.3，跌幅为0.1%。国内文华商品指数6月7日收盘报186.72较5月31日下跌3.37，跌幅为1.77%。6月7日，ICE期棉主力07合约报73.85美分/磅，较5月31日下跌2.3美分/磅，跌幅为3.02%。截至6月7日当周郑棉主力09合约收盘报15135元/吨，较5月31日上涨15元/吨，持仓累计增加727手，至55.1万手。 本周郑棉期价先承压下跌后反弹，周五期价收于15135元/吨。宏观方面，近期欧洲以及其他主要经济体国家陆续降息，对商品市场形成一定的支撑。但对于美国而言，当前的经济指标较好，但通胀率离目标值仍有一定距离，预计中短期或仍将维持高利率的水平，或将对商品市场形成一定的压力。当前郑棉基本面整体持稳运行。国内棉花市场供应端矛盾不大，新作物在良好的天气条件下，有一定的丰产预期。下游需求在淡季行情的背景下，整体维持低迷的状态。纺企、织厂开机继续下降，成品库存累积，市场情绪一般，综上来看，郑棉短期或将延续震荡偏弱走势。 截至6月7日当周郑棉主力09合约收盘报15135元/吨，较5月31日上涨15元/吨，持仓累计增加727手，至55.1万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至5月30日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约31457（含签约31797吨，取消前期签约340吨），较前一周减少38%，较近四周平均减少34%。装运陆地棉35607吨，较前一周减少9%，较近四周平均减少27%。净签约本年度皮马棉454吨，较前一周减少68%；装运皮马棉1837吨，较前一周增加29%。本周签约新年度陆地棉12270吨，未签约新年度皮马棉。 截至2024年5月30日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花287.8万吨，达到年度预期出口量的107.48%，累计装运棉花212.6万吨，装运率73.86%。其中陆地棉签约量为280.5万吨，装运206.3万吨，装运率73.56%。皮马棉签约量为7.4万吨，装运6.3万吨，装运率85.42%。 截至5月28日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-20416，此前一周的数据为-28220手；基金净多头持仓较上周增加7804手。 6月7日，ICE期棉主力07合约报73.85美分/磅，较5月31日下跌2.3美分/磅，跌幅为3.02%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。 第五部分操作建议 本周五郑棉主力09合约整体延续震荡偏弱走势，下游需求端的疲软态势，或将对价格形成一定的拖累，整体延续震荡偏弱走势。 建议轧花企业等待价格反弹，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业可考虑，卖出新年度合约的虚值看跌期权，降低皮棉成本，或计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。