棉花周报：纺织行业淡季特征显现，下游市场刚需采货为主 关注宏观环境具体动向，郑棉或延续震荡走势

作者：李淑娥 纺织行业淡季特征显现，下游市场刚需采货为主关注宏观环境具体动向，郑棉或延续震荡走势 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至11月01日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月01日收盘报279.44，较10月25日累计下跌5.24，降幅为1.84%。11月01日文华商品指数报173.79，较10月25日下跌0.36，降幅为0.21%。11月01日，ICE期棉主力12合约报70.22美分/磅，较10月25日下跌0.46美分/磅，降幅为-0.65%。截至11月01日当周郑棉主力01合约收盘报14090元/吨，较10月25日下降15元/吨，持仓累计增加1.2万手，至50.2万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 近期郑棉期价整体延续震荡走势为主，棉花基本面持稳运行。当前新疆棉花累计加工数量超200万吨，日加工量在9万吨左右。北疆籽棉收购基本已完成，南疆籽棉收购亦处于中后期阶段，新年度皮棉成本大致区间逐渐清晰，从当前郑棉走势来看，14300及以上有较强的保值盘压力，对价格形成一定的压制。下游市场方面，近期由于进入传统纺织行业的淡季，下游棉纱、坯布成品库存逐步累积。但目前库存压力不大，纺企依旧在维持正常生产，开机率表现尚可，棉价也暂难深跌。目前市场静待美联储利率决议，以及美国大选和中国宏观政策变化，需要关注宏观环境具体动向，短期棉价或延续震荡走势为主。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至11月01日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月01日收盘报279.44，较10月25日累计下跌5.24，降幅为1.84%。分具体品种看，避险品种黄金报2745.9美元/盎司，较10月25日下跌14.9美元/盎司。原油报69.32美元/桶，较10月25日上涨0.71美元/桶。农产品板块集体涨跌互现，美豆较10月25日上涨7.25美分/蒲式耳，美玉米较10月25日下跌1美分/蒲式耳，11月01日，ICE期棉主力12合约报70.22美分/磅，较10月25日下跌0.46美分/磅，降幅为0.65%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月2日，新疆地区皮棉累计加工总量204.66万吨，同比增幅36.43%。其中，自治区皮棉加工量136.25万吨，同比增幅47.99%；兵团皮棉加工量68.41万吨，同比增幅18.06%。2日当日加工增量8.49万吨，同比增幅6.74%。 郑棉持续震荡行情，纯棉纱市场逐步进入淡季需求继续有所走淡，成交量小幅下滑，市场心态较为平稳，价格方面，纺企及贸易商报价多数偏稳，实际商谈成交或有小幅优惠，成交重心稳中略降。 截至11月01日当周郑棉主力01合约收盘报14090元/吨，较10月25日下降15元/吨，持仓累计增加1.2万手，至50.2万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 11月01日，原材料价格除涤纶、粘胶外，其余较10月25日价格均有所上涨。 2、棉纱价格走势 11月01日，外纱价格较10月25日价格整体重心下移。 11月01日，以人民币计价的外纱价格较10月25日价格整体重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 11月01日内外价差在-1275元/吨，10月25日价差是-1384元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 11月01日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15388元/吨；FC IndexM报81.3美分/磅，折1%关税下价格14247元/吨，折滑准税下14790元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差598元/吨，10月25日为695元/吨。和1%关税下价格相比差1141元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 11月01日，主力合约2501收盘报14090元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差700元/吨，9月11日为709元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-157元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至10月31日，ICE主力合约12月收盘价69.61分/磅，折合盘面价10934元/吨，与郑棉2501合约价差3155元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13966元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）123元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至11月01日，郑棉注册仓单为3205张（14.3万吨），有效预报133张，仓单及有效预报总量为13.7万吨，10月25日为14.8万吨。 2、郑棉期现价差分析 11月01日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1298元/吨，10月25日为-1404元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，周四晚间公布的美国PCE数据显示，核心通胀指标加速。美国9月核心PCE物价指数年率为2.7%，高于市场预期的2.6%，持平于前值；美国9月个人支出月率为0.5%，高于市场预期的0.4%，前值由0.2%修正为0.3%。美国劳工统计局公布的10月非农报告显示，10月非农就业人数为1.2万人，事前一致预期为11.3万人，失业率维持在4.1%，符合预期。与此同时，9月数据从25.4万下修至22.3万，8月数据从15.9万下修至7.8万，两个月合计削减了11.2万。数据发布后，市场加码了对美联储降息的预期。其中11月降息25个基点的概率全部打满；12月进一步降息的概率也从69%升至83%。 据美国农业部统计，10月27日全美棉花吐絮率97%，较去年同期领先5个百分点，较近五年均值领先3个百分点。其中主产棉区得州吐絮率95%，较去年同期领先7个百分点，较近五年平均进度领先3个百分点。全美棉花采摘进度52%，较去年同期领先5个百分点，较近五年均值领先6个百分点。其中主产棉区得州采摘进度48%，较去年同期领先6个百分点，较近五年平均进度领先5个百分点。美棉采摘进度整体快于去年同期水平。 近期纱线市场逐步进入淡季市场行情，从品种表现来看中低支普梳纱依旧相对好于精梳及高支品种。下游刚需采购，纺企库存小幅累积，尚未形成压力，开机持稳。全棉坯布市场销售气氛持续走淡，织厂出货一般，出货量较10月上旬减少，坯布价格也不及前期坚挺。当前织厂订单并不充足，家纺订单、梭织服装用布订单基本完结，仅维持小单出货，针织订单也缩减，前期较好走的品种订单了结。外销订单中仅牛仔订单饱满，其余品种一般。由于产销疲弱，织厂库存持续累积，局部地区织厂有减产，织厂开机率下降。 截至11月01日CRB大宗商品价格指数有所下跌，11月01日收盘报279.44，较10月25日累计下跌5.24，降幅为1.84%。11月01日文华商品指数报173.79，较10月25日下跌0.36，降幅为0.21%。11月01日，ICE期棉主力12合约报70.22美分/磅，较10月25日下跌0.46美分/磅，降幅为-0.65%。截至11月01日当周郑棉主力01合约收盘报14090元/吨，较10月25日下降15元/吨，持仓累计增加1.2万手，至50.2万手。 近期郑棉期价整体延续震荡走势为主，棉花基本面持稳运行。当前新疆棉花累计加工数量超200万吨，日加工量在9万吨左右。北疆籽棉收购已完成，南疆籽棉收购亦处于中后期阶段，新年度皮棉成本大致区间逐渐清晰，从当前郑棉走势来看，14300及以上有较强的保值盘压力，对价格形成一定的压制。下游市场方面，近期由于进入传统纺织行业的淡季，下游棉纱、坯布成品库存逐步累积。但目前库存压力不大，纺企依旧在维持正常生产，开机率表现尚可，棉价也暂难深跌。目前市场静待美联储利率决议，以及美国大选和中国宏观政策变化，需要关注宏观环境具体动向，短期棉价或延续震荡走势为主。 截至11月01日当周郑棉主力01合约收盘报14090元/吨，较10月25日下跌15元/吨，持仓累计增加1.2万手，至50.2万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），10.18-10.24日一周美国2024/25年度陆地棉净签约42955吨（含签约43205吨，取消前期签约250吨），较前一周增加12%，较近四周平均增加47%。装运陆地棉30459吨，较前一周增加37%，较近四周平均增加50%。净签约本年度皮马棉998吨，较前一周增加161%；装运皮马棉2087吨，较前一周增加119%。本周未签约新年度陆地棉和皮马棉。 据统计，截至2024年10月24日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花132.7万吨，达到年度预期出口量的53.0%，累计装运棉花35.0万吨，装运率26.35%。其中陆地棉签约量为128.4万吨，装运32.9万吨，装运率25.63%。皮马棉签约量为4.3万吨，装运2.0万吨，装运率47.93%。 截至10月22日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-32017，此前一周的数据为-36846手；基金净多头持仓较上周增加4829手。 2、ICE期棉分析 11月01日，ICE期棉主力12合约报70.22美分/磅，较10月25日下跌0.46美分/磅，降幅为0.65%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 本年度轧花厂整体经营较为谨慎，盘面的保值盘压力现阶段较为明显，下游市场对郑棉短期利空驱动亦不强。预期短期郑棉将延续震荡走势为主。 建议轧花企业而言核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。或逢棉价反弹建议买入浅虚值看跌期权。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。