棉花周报：郑棉基本面延续弱势格局，05合约跌至两个月低点 关注下游纺企节前备货表现，郑棉期价或维持偏弱走势

郑棉基本面延续弱势格局，05合约跌至两个月低点关注下游纺企节前备货表现，郑棉期价或维持偏弱走势 摘要： F3067146 截至12月13日CRB大宗商品价格指数有所上涨，12月13日收盘报293.96，较12月06日累计上涨7.62，涨幅为2.66%。12月13日文华商品指数报171.15，较12月06日增加0.5，增幅为0.29%。12月13日，ICE期棉主力03合约报69.3美分/磅，较12月06日下降0.8美分/磅，降幅为1.14%。截至12月13日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较12月6下跌245元/吨，持仓累计增加13.9万手，至55.7万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价重心持续下移，主力05合约周内最低点探至13605元/吨，目前棉花价格整体延续弱势运行。从产业基本面来看，目前新疆棉花的加工量已超500万吨，且从市场上关于籽棉收购量的数据来看，新疆棉花本年度存在较大的增产空间，对价格有一定的压力。从当下的需求情况来看，目前市场信心不足，大型纺企降价销售，另外受原料下跌、需求不足多方面影响，纱价继续呈现下跌走势，品种表现来看，40支相对略好。利润方面，由于原料与棉纱均有所下跌，现金流情况变化不大，内地纺企即期现金流仍在盈亏平衡线附近。但纺企库存仍有小幅累积，内地纺企减停产现象继续增加，开机下滑。综合来看，中短期棉花基本面延续弱势，郑棉期价或维持偏弱走势。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至12月13日CRB大宗商品价格指数有所上涨，12月13日收盘报293.96，较12月06日累计上涨7.62，涨幅为2.66%。分具体品种看，避险品种黄金报2665.9美元/盎司，较12月06日上涨11美元/盎司。原油报71.09美元/桶，较12月06日上涨3.92美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较12月06日下跌6美分/蒲式耳，美玉米较12月06日上涨2.5美分/蒲式耳，12月13日，ICE期棉主力03合约报69.3美分/磅，较12月06日下降0.8美分/磅，降幅为1.14%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月13日，新疆地区皮棉累计加工总量514.22万吨，同比增幅18.89%。其中，自治区皮棉加工量350.5万吨，同比增幅26.2%；兵团皮棉加工量163.71万吨，同比增幅5.79%。13日当日加工增量5.23万吨，同比增幅15.66%。 本周棉花期货价格与现货价格重心持续下移，在本周一郑棉期价大幅下跌时，纺企采购意愿增加，棉花现货交投氛围转暖，其余时间成交维持清淡。目前下游市场，纯棉纱市场交投气氛依旧较为清淡，起色不大，市场信心不足。 截至12月13日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较12月6下跌245元/吨，持仓累计增加13.9万手，至55.7万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 12月13日，原材料价格较12月06日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 12月13日，外纱价格较12月06日价格整体重心下移。 12月13日，以人民币计价的外纱价格较12月06日集体价格重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 12月13日内外价差在-1541元/吨，12月06日价差是-1537元/吨，价差有所扩大。 12月13日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15045元/吨；FC IndexM报79.36美分/磅，折1%关税下价格14056元/吨，折滑准税下14659元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差386元/吨，12月06日为361元/吨。和1%关税下价格相比差989元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 12月13日，主力合约2501收盘报13650元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差1009元/吨，12月06日为970元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-406元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至12月12日，ICE主力合约03月收盘价70.05分/磅，折合盘面价11096元/吨，与郑棉2501合约价差2553元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格14160元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-510元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至12月13日，郑棉注册仓单为1360张（13.6万吨），有效预报1910张，仓单及有效预报总量为5.4万吨，12月06日为3.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 12月13日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1395元/吨，12月06日为-1331元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，据美国劳工部的统计数据显示，美国11月PPI年率3%，预期2.6%，前值由2.40%修正为2.6%。美国11月PPI月率0.4%，预期0.2%，前值由0.20%修正为0.3%。美国11月PPI环比、同比涨幅显著。随着美国PPI数据的强劲表现，市场对美联储未来货币政策的预期出现了一定的波动，导致黄金价格承压。美元周四上涨创近两周高位。但目前美国就业数据有所转弱，美国上周首次申请失业救济人数不降反增至24.2万，高于预期。劳动力市场放缓令美联储降息与否不确定性仍存。国内方面，在最近结束的中央经济工作会议，定调明年工作:实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策会议要求。提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债，实施适度宽松的货币政策,适时降准降息。令市场对明年的刺激经济政策抱有偏暖预期。 据美国农业部发布的12月全球棉花供需预测报告显示，24/25年度全球棉花总产预期2555.8万吨，环比调增26.3万吨，增幅1.0%。对于印度、巴西、美国的产量均有上调；全球消费量预期2521.1万吨，环比调增12.4万吨，增幅0.5%。中国消费预期调减10.9万吨，对印度、巴基斯坦、越南消费预期均有调增；出口量920.0万吨，环比调增1.7万吨，增幅0.2%；全球期末库存1655.1万吨，环比增加5.8万吨，增幅0.4%。 据棉花信息网发布的棉花工商业库存数据显示，11月底全国棉花商业库存467.36万吨，较上月增加178.64万吨，增幅61.87%，高于去年同期14.29万吨，增幅3.15%。目前棉花商业库存为近六年以来最高值。截至11月底工业库存为92.52万吨，环比增加10.26万吨。产成品库存棉纱、以及坯布的库存均有增加，分别增加4.23天和3.42天，目前下游市场处于累库的阶段。 截至12月13日CRB大宗商品价格指数有所上涨，12月13日收盘报293.96，较12月06日累计上涨7.62，涨幅为2.66%。12月13日文华商品指数报171.15，较12月06日增加0.5，增幅为0.29%。12月13日，ICE期棉主力03合约报69.3美分/磅，较12月06日下降0.8美分/磅，降幅为1.14%。截至12月13日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较12月6下跌245元/吨，持仓累计增加13.9万手，至55.7万手。 本周郑棉期价重心持续下移，主力05合约周内最低点探至13605元/吨，目前棉花价格整体延续弱势运行。从产业基本面来看，目前新疆棉花的加工量已超500万吨，且从市场上关于籽棉收购量的数据来看，新疆棉花本年度存在较大的增产空间，对价格有一定的压力。从当下的需求情况来看，目前市场信心不足，大型纺企降价销售，另外受原料下跌、需求不足多方面影响，纱价继续呈现下跌走势，品种表现来看，40支相对略好。利润方面，由于原料与棉纱均有所下跌，现金流情况变化不大，内地纺企即期现金流仍在盈亏平衡线附近。但纺企库存仍有小幅累积，内地纺企减停产现象继续增加，开机下滑。综合来看，中短期棉花基本面延续弱势，郑棉期价或维持偏弱走势。 截至12月13日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较12月6下跌245元/吨，持仓累计增加13.9万手，至55.7万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），11.29-12.5日一周美国2024/25年度陆地棉净签约34700吨（含签约37330吨，取消前期签约2630吨），较前一周减少10%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉31162吨，较前一周减少13%，较近四周平均基本持平。净签约本年度皮马棉1564吨，较前一周增加85%；装运皮马棉1474吨，较前一周增加13%。本周签约新年度陆地棉748吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2024年12月5日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花164.4万吨，达到年度预期出口量的66.82%，累计装运棉花54.7万吨，装运率33.29%。其中陆地棉签约量为159.0万吨，装运51.8万吨，装运率32.56%。皮马棉签约量为5.3万吨，装运3.0万吨，装运率55.22%。 截至11月19日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-34233，此前一周的数据为-36410手；基金净多头持仓较上周增加2177手。 2、ICE期棉分析 12月13日，ICE期棉主力03合约报69.3美分/磅，较12月06日下降0.8美分/磅，降幅为1.14%。技术面来看，MACD绿柱柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 中短期棉花基本面延续弱势，郑棉期价或维持偏弱走势。 建议轧花企业核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。