棉花周报：周内郑棉期价再破近半年低点，下游市场延续积弱格局 短期关注市场情绪及政策变化，棉价或将延续震荡走势

作者：汪贞祥 周内郑棉期价再破近半年低点，下游市场延续积弱格局短期关注市场情绪及政策变化，棉价或将延续震荡走势 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至11月3日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，11月3日收盘报281.77，较10月27日累计下跌3.33，跌幅为1.2%。国内文华商品指数11月3日收盘报185.14较10月27日上涨1.34，涨幅为0.73%。11月3日，ICE期棉主力12合约报79.65美分/磅，较10月6日下跌4.82美分/磅，跌幅为5.71%。截至11月3日当周郑棉主力01合约收盘报15860元/吨，较10月27日累计下跌255元/吨，跌幅为1.58%，持仓累计增加3.4万手，至65.5万手。 邮箱Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价出现较大幅度的下跌，主力01合约最低触及15475元/吨，为近半年的最低点，短期郑棉在大幅下跌的背景下，棉价已降至相对合理的估值，盘面价格与新年度皮棉成本大幅倒挂，大部分的产业保值盘未能入场参与，新年度的仓单棉注册缓慢，市场已关注CF01合约交割情况。目前下游市场仍未见好转迹象，棉纱的商业库存依旧处于历史高位，棉纱库存消化存在压力。目前下游纺企开机率持续下滑，棉花现货买盘不佳，难以对棉花价格形成有力支撑。短期棉价或将延续震荡走势，关注市场情绪以及产业政策端的变化。 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至11月3日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，11月3日收盘报281.77，较10月27日累计下跌3.33，跌幅为1.2%。分具体品种看，避险品种黄金报1999.9美元/盎司，较10月27日下跌16.4美元/盎司。原油报80.89美元/桶，较10月27日下跌4.27美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较10月27日上涨36.5美分/蒲式耳，美玉米较10月27日下跌3.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报79.65美分/磅，较10月27日下跌4.82美分/磅。11月3日主流外棉资源较10月27日价格重心集体下移。国内棉纱价格指数较10月27日持续下跌。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年11月4日，新疆地区皮棉累计加工总量165.23万吨，同比增幅56.29%。第十三周(10月30日-11月3日)销售底价为16844元/吨(折标准级3128B)，较上一周下跌386元/吨。2023年7月31日至11月3日储备棉累计挂牌114.81万吨，成交84.64万吨，成交率73.72%。加权平均成交均价17476元/吨，折3128B加权均价17981元/吨。 本周前半周郑棉期价延续下跌走势，期价再创前期低点，下游纯棉纱市场在空头情绪浓厚、下游订单整体走弱，成交较上周更为清淡。从品种表现来看，紧密纺JC40S近期据悉成交相对略活跃，其余品种表现较为清淡。价格方面，本周低价抛货现象较上周有增无减，且幅度较大，因此纺企利润大幅亏损持续，内地纺企即期亏损1500-2000元/吨之间。 截至11月3日当周郑棉主力01合约收盘报15860元/吨，较10月27日累计下跌255元/吨，跌幅为1.58%，持仓累计增加3.4万手，至65.5万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 11月3日，原材料价格较10月27日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 11月3日，外纱价格较10月27日价格集体下跌。 11月3日，以人民币计价的外纱价格较10月27日价格集体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 11月3日内外价差在-1133元/吨，10月27日价差是-678元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 11月3日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17029元/吨；FCIndexM报93.47美分/磅，折1%关税下价格16487元/吨，折滑准税下16631元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差398元/吨，10月27日为63元/吨。和1%关税下价格相比差542元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 11月3日，主力合约2401收盘报15860元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-771元/吨，10月27日为-1171元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-627元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至11月2日，ICE主力合约12月收盘价79.83分/磅，折合盘面价12635元/吨，与郑棉2401合约价差3224元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16376元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-516元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至11月3日，郑棉注册仓单为2144张（9.2万吨），有效预报247张（10621吨），仓单及有效预报总量为10.3万吨，10月27日为11.2万吨。 2、郑棉期现价差分析 11月3日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1169元/吨，10月27日为-1234元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，当地时间11月1日，美联储公布最新利率决议，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这也是继9月的会议之后，美联储连续第二次暂缓加息。在当天发表的声明中，美联储表示，近期指标表明美国第三季度经济活动以强劲步伐扩张，就业增长自今年早些时候以来有所放缓，但依然强劲，通货膨胀率仍处于高位。美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，坚定致力于将通胀率恢复至2%的目标。美联储将于12月12日至13日召开本年度最后一次货币政策会议。CME“美联储观察”最新显示，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为77.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为22.5%。此外本周五公布的非农就业报告显示，美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，不及市场预期的18万人。美国10月失业率录得3.9%，为2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。报告显示强劲的劳动力市场意外降温，市场预期美联储已完成加息。 目前新疆棉花收购处于中后期的阶段，籽棉收购价格整体持稳运行，北疆机采籽棉主流价格维持在7.2-7.5元/公斤之间；南疆机采籽棉价格区间维持在7.2-7.5元/公斤，部分衣分较低的有7.1元/公斤。手摘籽棉价格维持在8.2-8.4元/公斤之间。北疆棉籽价格在2.8元/公斤，南疆棉籽价格在2.88元/公斤。新疆棉区籽棉收购，预计将在11月中旬左右，进入收尾阶段。 本周下游市场依旧维系清淡氛围，棉纱端在贸易商、供应链及大型纺企低价抛货的背景下，多数纺企出货困难，纯棉纱库存本周加速上升，开机方面继续下降，降速有所加快。全棉坯布市场销售气氛平淡，织厂出货持续不佳。本周坯布出货普遍不快。品种方面，中低支气流纺纱布不及前期；家纺订单、梭织服装用布订单基本完结，仅维持小单出货；外销订单尚有，但溯源要求极其严格。目前织厂库存持续累积，各地织厂多有减产，织厂开机率下降。 截至11月3日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，11月3日收盘报281.77，较10月27日累计下跌3.33，跌幅为1.2%。国内文华商品指数11月3日收盘报185.14较10月27日上涨1.34，涨幅为0.73%。11月3日，ICE期棉主力12合约报79.65美分/磅，较10月6日下跌4.82美分/磅，跌幅为5.71%。截至11月3日当周郑棉主力01合约收盘报15860元/吨，较10月27日累计下跌255元/吨，跌幅为1.58%，持仓累计增加3.4万手，至65.5万手。 本周郑棉期价出现较大幅度的下跌，主力01合约最低触及15475元/吨，为近半年的最低点，短期郑棉在大幅下跌的背景下，棉价已降至相对合理的估值，盘面价格与新年度皮棉成本大幅倒挂，大部分的产业保值盘未能入场参与，新年度的仓单棉注册缓慢，市场已关注CF01合约交割情况。目前下游市场仍未见好转迹象，棉纱的商业库存依旧处于历史高位，棉纱库存消化存在压力。目前下游纺企开机率持续下滑，棉花现货买盘不佳，难以对棉花价格形成有力支撑。短期棉价或将延续震荡走势，关注市场情绪以及产业政策端的变化。 截至11月3日当周郑棉主力01合约收盘报15860元/吨，较10月27日累计下跌255元/吨，跌幅为1.58%，持仓累计增加3.4万手，至65.5万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量显示空、F2指标显示空，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的数据显示，截至10月19日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨（含签约42570吨，取消前期签约363吨），较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，为本年度以来最低单周装运量。净签约本年度皮马棉3198吨，较前一周增加96%，装运皮马棉998吨，较前一周增加340%。未签约新年度陆地棉及皮马棉。 截至2023年10月19日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花135.7万吨，达到年度预期出口量的51.10%，累计装运棉花39.9万吨，装运率29.39%。其中陆地棉签约量为133.7万吨，装运38.9万吨，装运率29.12%。皮马棉签约量为2.0万吨，装运1.0万吨，装运率47.30%。 截至10月24日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为8707手，此前一周的数据为19297手；基金净多头持仓较上周减少10590手。 11月3日，ICE期棉主力12合约报79.65美分/磅，较10月6日下跌4.82美分/磅，跌幅为5.71%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 综合来看，当前郑棉期价短期或将延续震荡走势，关注市场情绪以及产业政策端的变化。 建议对于已收购的轧花厂根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可适量补充棉花原料库存，亦可考虑卖出深度虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。