棉花周报：周内郑棉期价冲高回落，下游市场节后表现弱于预期短期持续关注订单变化，短期棉价或宽幅震荡为主

作者：汪贞祥 周内郑棉期价冲高回落，下游市场节后表现弱于预期短期持续关注订单变化，短期棉价或宽幅震荡为主 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29，涨幅为2.3%。国内文华商品指数3月1日收盘报179.26较2月8日上涨0.9，涨幅为0.5%。2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月23日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54.3万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 本周郑棉期价的走势表现为先扬后抑，前半周受本美棉期价走势偏强影响，价格重心持续上移，价格最高触及16450元/吨，为近五个月高点，随后在本周四、五期价出现了较大幅度的下跌，最低到16040元/吨，近两个交易日资金快速流出分别减仓2.8万手、1.8万手。近期美棉炒作的因素主要是偏低的库存数据，美国农业部自去年8月起持续下调美棉产量，而供应端偏紧在近期开始发酵，美棉期价表现为冲高回落，但供应偏紧和格局短期难改，或对棉价形成底部支撑。国内方面，当前产业端中短期受制于保值盘的压力，价格缺乏向上驱动因素，此前市场对下游需求抱有良好预期，认为能延续节前的偏强走势，但就目前订单表现来看，要弱于市场预期，近日棉花价格承压回落。对于郑棉而言短期对价格的影响关键点在于下游需求的变化以及实盘压力的释放。若下周下游新接订单仍不能好转，棉纱价格继续偏弱，郑棉或继续承压运行，但对下方空间不宜看大，棉价或整体维持震荡走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29，涨幅为2.3%。分具体品种看，避险品种黄金报2091.6美元/盎司，较2月23日上涨54.4美元/盎司。原油报79.81美元/桶，较2月23日上涨3.24美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较2月23日上涨6.25美分/蒲式耳，美玉米较2月23日上涨10.5美分/蒲式耳，3月1日，ICE期棉主力05合约报95.57美分/磅，较2月23日上涨2.2美分/磅，涨幅为2.3%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月29日，新疆地区皮棉累计加工总量553.51万吨。其中，自治区皮棉加工量373.64万吨；兵团皮棉加工量179.87万吨。29日当日加工增量0.21万吨。本周国内棉花期现货价格先涨后跌，纺企采购现货交投较上周好转。周五2023/24新疆机采3129/29B/杂3.5内主流可成交基差多在CF05+700左右疆内库。 本周纯棉纱市场整体成交气氛依旧偏淡，不及预期，40支及以上品种相对略好。价格来看，下游对于上周报价难以接受，纺企及贸易商本周纷纷下调报价，实际成交价格与报价差距较大。 截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 3月1日，原材料价格较2月8日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 3月1日，外纱价格较2月8日价格集体上涨。 3月1日，以人民币计价的外纱价格较2月8日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 3月1日内外价差在-1525元/吨，2月8日价差是-1279元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 3月1日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17230元/吨；FC IndexM报109.47美分/磅，折1%关税下价格18228元/吨，折滑准税下19072元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1960元/吨，2月8日为-1176元/吨。和1%关税下价格相比差-1842元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 3月1日，主力合约2405收盘报16150元/吨，与FC Index M（滑准税）价差-3040元/吨，2月8日为-2034元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-2922元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至2月29日，ICE主力合约05月收盘价99.51分/磅，折合盘面价15584元/吨，与郑棉2405合约价差565元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格19080元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-2930元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至3月1日，郑棉注册仓单为14221张（61.1万吨），有效预报1040张（4.4万吨），仓单及有效预报总量为65.6万吨，2月8日为66万吨。 2、郑棉期现价差分析 3月1日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1080元/吨，2月8日为-858元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周发布美国1月核心PCE物价指数，环比涨幅从上个月的0.2%反弹至0.4%，符合市场预期，创2023年4月以来最大涨幅幅。同比增速则回落至2.8%，为2021年3月以来最小增幅。当地时间3月1日，美联储公布了半年度货币政策报告。报告称，虽然美国银行业面临的压力已经消退，但金融稳定方面仍存在一些弱点。此外，官员们仍然高度关注通胀风险。美联储官员重申致力于让通胀回到2%的目标水平，市场预估美联储降息节奏或将在下半年开启。国内方面，2月29日国家统计局公布2023年国民经济和社会发展统计公报。公报显示，初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，比上年增长5.2%。全年人均国内生产总值89358元，比上年增长5.4%。国民总收入1251297亿元，比上年增长5.6%。目前市场聚焦将于3月4日-3月5日召开的两会，持续关注后续政策变化。 据美国旱情最新监测数据，截至2月27日全美干旱区域面积占比为21.6%，较前一周（19.8%）增加1.8个百分点，持续处于近年中等偏低位置；其中极度及异常干旱面积占比在1.5%，较前一周（1.4%）增加0.1个百分点，持续处于近年偏低水平。从干旱监测数据来看，当前美棉产区干旱情况相较于去年同期水平有所好转，后期美棉产区将陆续耕种，关注产区天气情况变化。 本周纯棉市场成交依旧较淡，纺企开机率继续恢复中，整体来看略低于去年水平，综合开机达到8成附近，库存方面有所分化，部分纺企接单较多的库存未累积，但新增订单较少，部分反馈下游不急于提货，前期没有订单的仍在累库中。织厂本周开机率继续回升，以生产年前订单为主，新增订单不理想，采购方面由于原料库存较为充裕，且订单水平一般，信心不足，因此采购较为谨慎。 截至3月1日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月23日收盘报277.11，较2月23日累计上涨6.29，涨幅为2.3%。国内文华商品指数3月1日收盘报179.26较2月8日上涨0.9，涨幅为0.5%。2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月23日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54.3万手。 本周郑棉期价的走势表现为先扬后抑，前半周受本美棉期价走势偏强影响，价格重心持续上移，价格最高触及16450元/吨，为近五个月高点，随后在本周四、五期价出现了较大幅度的下跌，最低到16040元/吨，近两个交易日资金快速流出分别减仓2.8万手、1.8万手。近期美棉炒作的因素主要是偏低的库存数据，美国农业部自去年8月起持续下调美棉产量，而供应端偏紧在近期开始发酵，美棉期价表现为冲高回落，但供应偏紧和格局短期难改，或对棉价形成底部支撑。国内方面，当前产业端中短期受制于保值盘的压力，价格缺乏向上驱动因素，此前市场对下游需求抱有良好预期，认为能延续节前的偏强走势，但就目前订单表现来看，要弱于市场预期，近日棉花价格承压回落。对于郑棉而言短期对价格的影响关键点在于下游需求的变化以及实盘压力的释放。若下周下游新接订单仍不能好转，棉纱价格继续偏弱，郑棉或继续承压运行，但对下方空间不宜看大，棉价或整体维持震荡走势。 截至3月1日当周郑棉主力05合约收盘报16150元/吨，较2月8日下跌170元/吨，持仓累计减少3.3万手，至54.3万手。从技术面来看，MACD红柱转为绿柱，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 截至2月22日当周，美国2023/24年度陆地棉净签9072吨（含签约12655吨，取消前期签约3583吨），较前一周减少69%，较近四周平均减少83%。装运陆地棉60577吨，较前一周增加5%，较近四周平均减少9%。净签约本年度皮马棉1247吨，较前一周增加62%，装运皮马棉998吨，较前一周增加42%。签约新年度陆地棉3039吨，无新增签约新年度皮马棉。 截至2024年2月22日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花243.0万吨，达到年度预期出口量的90.73%，累计装运棉花125.2万吨，装运率51.53%。其中陆地棉签约量为237.6万吨，装运121.2万吨，装运率51.00%。皮马棉签约量为5.4万吨，装运4.0万吨，装运率74.83%。 截至2月13日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为67851手，此前一周的数据为57637手；基金净多头持仓较上周增加10214手。 3月1日，ICE期棉主力05合约报95.57美分/磅，较2月23日上涨2.2美分/磅，涨幅为2.36%。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。 第五部分操作建议 本周郑棉走势表现为先扬后抑，下周持续关注下游新增订单的表现，以及棉纱价格的走势，棉价或整体维持震荡走势。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。