棉花周报2024-05-26：郑棉期价周内小幅反弹，下游市场延续偏弱格局关注宏观及需求端变化情况，短期棉价或延续震荡走势

作者：汪贞祥 郑棉期价周内小幅反弹，下游市场延续偏弱格局关注宏观及需求端变化情况，短期棉价或延续震荡走势 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至5月24日CRB大宗商品价格指数整体持稳运行，5月24日收盘报294.28，较5月17日累计上涨0.53，涨幅为0.18%。国内文华商品指数5月24日收盘报190.56较5月17日上涨1.96，涨幅为1.04%。5月24日，ICE期棉主力07合约报80.41美分/磅，较5月17日上涨4.49美分/磅，涨幅为5.9%。截至5月24日当周郑棉主力09合约收盘报15540元/吨，较5月17日上涨295元/吨，持仓累计减少5.5万手，至53.4万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 在经历了上周棉花价格的超跌后，本周郑棉期价有所反弹，目前在15500附近运行。从当前棉花产业端的现状来看，整体持稳运行。供应方面，本年度新疆棉花种植面积略有下调，但产区天气良好，棉花涨势喜人，本周局部棉区虽有出现恶劣天气，但整体影响有限，对于新年度棉花产量的预估，或有小幅增产的可能。陈棉供应方面，需要关注后期结转库存剩余情况以及进口棉配额的下达情况。需求端，当前进入传统纺织行业的淡季，下游市场有小幅转弱，纱厂开机率仍在下降中，产成品库存不断累积，整体供应较为充足，下游市场的偏弱格局或对棉花价格形成拖累。目前产业端的偏空格局在盘面上也有一定的体现，预计中短期棉价或将延续震荡走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至5月24日CRB大宗商品价格指数整体持稳运行，5月24日收盘报294.28，较5月17日累计上涨0.53，涨幅为0.18%。分具体品种看，避险品种黄金报2335.2美元/盎司，较5月17日下跌84.6美元/盎司。原油报77.5美元/桶，较5月17日下跌2.02美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较5月17日上涨22.25美分/蒲式耳，美玉米较5月17日上涨12.25美分/蒲式耳，5月24日，ICE期棉主力07合约报80.41美分/磅，较5月17日上涨4.49美分/磅，涨幅为5.9%。 本周国内棉花期现货价格持续上涨，现货交投氛围明显转淡，成交低迷。本周棉花销售基差重心有所下移，部分棉商下调基差，同时市场新增部分低价现货，部分前期惜售封盘棉企略有松动，不过松动不明显。截止周五2023/24北疆兵团机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差报价在CF09+1000及以上，市场新增部分同品质基差在CF09+800—1000为主，数量较少。 本周郑棉反弹，棉花价格上涨，纯棉纱市场整体成交无明显改善，依旧较为清淡，但由于成本上涨，纺企挺价意愿增强。品种表现来看，近期据悉32支棉纱成交略有抬头而40支成交走弱，气流纺棉纱维持清淡行情，高支纱表现也较为一般。由于棉花价格的上涨，本周内地纺企即期亏损再次扩大，现金流亏损扩大至800元/吨以上。 截至5月24日当周郑棉主力09合约收盘报15540元/吨，较5月17日上涨295元/吨，持仓累计减少5.5万手，至53.4万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 5月24日，原材料价格较5月17日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 5月24日，外纱价格较5月17日价格集体上涨。 5月24日，以人民币计价的外纱价格较5月17日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 5月24日内外价差在-682元/吨，5月17日价差是-519元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 5月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16465元/吨；FCIndexM报89.31美分/磅，折1%关税下价格15595元/吨，折滑准税下15748元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差717元/吨，5月17日为1260元/吨。和1%关税下价格相比差870元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 5月24日，主力合约2409收盘报15540元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-208元/吨，5月17日为252元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-55元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 截至5月23日，ICE主力合约07月收盘价81.7分/磅，折合盘面价12805元/吨，与郑棉2409合约价差2734元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16023元/吨，与郑棉2409合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-483元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至5月24日，郑棉注册仓单为14573张（62.6万吨），有效预报1048张（4.5万吨），仓单及有效预报总量为67.1万吨，5月17日为68.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 5月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-925元/吨，5月17日为-1008元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，5月23日，标普全球公布的数据显示，美国5月Markit PMI数据全线好于预期。具体来看，美国5月Markit制造业PMI初值50.9，创两个月新高。服务业PMI初值54.8，创12个月新高。综合PMI初值54.4，为2022年4月以来的最高水平，综合PMI数据超过了媒体调查的所有经济学家们的估计。在4月美国PMI数据小幅下滑后，5月PMI数据很快重拾涨势。此外，本周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数环比降幅创去年9月以来最大，劳动力市场供需仍偏紧，加之5月制造业和服务业PMI均超市场预期，美国经济凸显韧性，进一步打压了美联储降息预期，美元指数应声走高，站上105关口，连升四日至一周半高位。 据美国农业部（USDA）统计，至5月19日全美棉花播种进度44%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值基本持平。其中主产棉区得州播种进度37%，较去年同期领先3个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点。国内棉花目前已播种完毕，处于棉苗的生长阶段，华融融达期货棉花研究中心于5月19日完成了第14个年度的南北疆棉花的调研，根据南北疆棉花长势及植棉面积变化情况，初步预估本年度新疆棉花产量在555-575万吨，具体产量还需参考8月调研结果。 目前下游纯棉纱市场成交维持弱势，纺企库存继续累积，利润情况持续不佳，开机率继续下滑。全棉坯布市场淡季气氛持续。本周全棉坯布工厂反映出货弱，织厂订单不足，生产常规品种增多，外销订单小批量持续，但溯源问题依旧存在，后续订单衔接难度大。工厂机台普遍没有开齐，开机率下降，生产以常规品种代替订单生产，销售疲弱情况下现货库存水平提升。价格方面，各地区织厂报价维持平稳，但是实单多可协商，目前织厂亏损为主。由于订单不足，织厂采购意愿不强，维持随用随买的操作。 截至5月24日CRB大宗商品价格指数整体持稳运行，5月24日收盘报294.28，较5月17日累计上涨0.53，涨幅为0.18%。国内文华商品指数5月24日收盘报190.56较5月17日上涨1.96，涨幅为1.04%。5月24日，ICE期棉主力07合约报80.41美分/磅，较5月17日上涨4.49美分/磅，涨幅为5.9%。截至5月24日当周郑棉主力09合约收盘报15540元/吨，较5月17日上涨295元/吨，持仓累计减少5.5万手，至53.4万手。 在经历了上周棉花价格的超跌后，本周郑棉期价有所反弹，目前在15500附近运行。从当前棉花产业端的现状来看，整体持稳运行。供应方面，本年度新疆棉花种植面积略有下调，但产区天气良好，棉花涨势喜人，本周局部棉区虽有出现恶劣天气，但整体影响有限，对于新年度棉花产量的预估，或有小幅增产的可能。陈棉供应方面，需要关注后期结转库存剩余情况以及进口棉配额的下达情况。需求端，当前进入传统纺织行业的淡季，下游市场有小幅转弱，纱厂开机率仍在下降中，产成品库存不断累积，整体供应较为充足，下游市场的偏弱格局或对棉花价格形成拖累。目前产业端的偏空格局在盘面上也有一定的体现，预计中短期棉价或将延续震荡走势。 截至5月24日当周郑棉主力09合约收盘报15540元/吨，较5月17日上涨295元/吨，持仓累计减少5.5万手，至53.4万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的美棉出口周报数据显示，截至5月16日当周美国2023/24年度陆地棉净签约46040吨（含签约48035吨，取消前期签约1995吨），较前一周增加30%，较近四周平均减少19%。装运陆地棉46289吨，较前一周减少15%，较近四周平均减少12%。净签约本年度皮马棉2245吨，较前一周增加175%；装运皮马棉3016吨，较前一周增加155%。本周签约新年度陆地棉10864吨，签约新年度皮马棉159吨。 据统计，截至2024年5月16日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花279.5万吨，达到年度预期出口量的104.36%，累计装运棉花204.8万吨，装运率73.28%。其中陆地棉签约量为272.3万吨，装运198.8万吨，装运率73.03%。皮马棉签约量为7.2万吨，装运6.0万吨，装运率82.88%。 截至5月7日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-20727手，此前一周的数据为-18708手；基金净多头持仓较上周减少-2019手。 5月24日，ICE期棉主力07合约报80.41美分/磅，较5月17日上涨4.49美分/磅，涨幅为5.9%。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 当前棉花产业端的现状来看，整体持稳运行，后期需关注宏观面及需求端的变化，预计短期棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业逢价格反弹，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 对于轧花企业可考虑，卖出新年度合约的虚值看跌期权，降低皮棉成本，或计划新年度收购。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。