棉花周报：籽棉收购价格整体持稳，新年度皮棉成本逐渐锚地 下游市场延续偏弱格局，郑棉主力或将延续震荡偏弱走势

作者：汪贞祥 籽棉收购价格整体持稳，新年度皮棉成本逐渐锚地下游市场延续偏弱格局，郑棉主力或将延续震荡偏弱走势 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号：Z0018323 截至10月27日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月27日收盘报285.1，较10月20日累计下跌0.91，跌幅为0.3%。国内文华商品指数10月27日收盘报183.28较10月20日下跌0.92，跌幅为0.5%。10月27日，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月6日下跌3.71美分/磅，跌幅为4.31%。截至10月27日当周郑棉主力01合约收盘报16115元/吨，较10月20日累计上涨10元/吨，涨幅为0.06%，持仓累计增加10040手，至62.4万手。 作者：棉花研究中心 联系电话：13062714540 邮箱Lise@hrrdqh.com 本周郑棉主力合约期价略有企稳，整体在一万六上方横盘运行为主。随着籽棉持续上量，新年度皮棉成本逐渐显现，近期收购低价籽棉的企业，皮棉成本大致在16500元/吨，综合来看新年度皮棉成本也在17000元/吨附近，与盘面价格形成倒挂，目前实体企业难以在盘面进行保值，郑棉主力合约实盘压力尚不明显。但若郑棉期价持续走高，或将会面临一定的保值盘压力。从需求情况来看，目前下游市场持续冷清，纺企库存攀升，贸易商库存略有去化，但幅度不大。开机方面，减停产现象持续增多，开机下降，且有增速。需求端偏弱的格局或将成为后期拖累棉价的因素。综合来看，上游棉企后期的实盘压力以及下游需求的积弱格局，或将令棉价延续震荡偏弱的走势。 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至10月27日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月27日收盘报285.1，较10月20日累计下跌0.91，跌幅为0.3%。分具体品种看，避险品种黄金报2016.3美元/盎司，较10月20日上涨23.6美元/盎司。原油报85.16美元/桶，较10月20日下跌3.14美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较10月20日下跌2.25美分/蒲式耳，美玉米较10月20日下跌14美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报84.47美分/磅，较10月20日上涨2.03美分/磅。10月27日主流外棉资源较10月20日价格重心小幅上移。国内棉纱价格指数较10月20日小幅下跌。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月28日，新疆地区皮棉累计加工总量111.67万吨，同比增幅58.08%。第十二周(10月23日-10月27日)销售底价为17230元/吨(折标准级3128B)，较上一周下跌227元/吨。2023年7月31日至10月27日储备棉累计挂牌104.81万吨，成交81.51万吨，成交率77.77%。加权平均成交均价17517元/吨，折3128B加权均价18022元/吨。 本周纯棉纱市场整体行情依旧维持清淡，下游询价稀少，各品种表现来看，气流纺及高支纱持续清淡，相对仍是常规品种表现略好，精梳纱据悉本周局部地区有所好转。价格来看，继续下跌主导，贸易商低价抛货不断，但据悉下游接盘意愿不高。 截至10月27日当周郑棉主力01合约收盘报16115元/吨，较10月20日累计上涨10元/吨，涨幅为0.06%，持仓累计增加10040手，至62.4万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 10月27日，原材料价格较10月20日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 10月27日，外纱价格较10月20日价格集体下跌。 10月27日，以人民币计价的外纱价格较10月20日价格集体下跌，因原材料价格下跌。 数据来源：中国棉花信息网 10月27日内外价差在-678元/吨，10月20日价差是-443元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 10月27日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17349元/吨；FC IndexM报97.35美分/磅，折1%关税下价格17148元/吨，折滑准税下17268元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差63元/吨，10月20日为704元/吨。和1%关税下价格相比差201元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 10月27日，主力合约2401收盘报16115元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-1171元/吨，10月20日为-915元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-1033元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至10月26日，ICE主力合约12月收盘价84.55分/磅，折合盘面价13380元/吨，与郑棉2401合约价差2734元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格17195元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1080元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至10月27日，郑棉注册仓单为2447张（10.5万吨），有效预报164张（7052吨），仓单及有效预报总量为11.2万吨，10月20日为12.5万吨。 2、郑棉期现价差分析 10月27日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1234元/吨，10月20日为-1619元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，根据美国商务部经济分析局周四发布的数据，受强劲消费支出的推动，美国三季度国内生产总值（GDP）初读数据为4.9%，创2021年第四季度以来新高。市场预期增速为4.7%，前值为2.1%。如果是按同比增速，剔除物价变动因素后，第三季度实际同比增长2.7%，一季度美国GDP同比上涨2.1%，二季度同比增长2.5%，这意味着增速逐步提升，经济不断向好。美国GDP远超于预期和前值，这暗示着美国经济表现良好具有韧性，这令市场倾向于投资美元的情绪高涨，美元指数在美盘时段继续保持坚挺走势，日内上涨至106.91关口，这也压制了黄金的上涨，但是由于中东局势还没有缓和，避险情绪仍然存在，随后黄金反弹。本周五，外交部长王毅在华盛顿会见美国国务卿布林肯。中美对话中表示，中美应恢复对话，还要深入对话，全面对话，通过对话增进相互了解，减少误解误判，不断寻求扩大共识，开展互利合作。中美间对话表现较为积极。 目前新疆棉区处于新花大量上市阶段，目前北疆机采籽棉价格维持在7.3-7.6元/公斤之间，南疆机采籽棉价格区间维持在7.3-7.5元/公斤。手摘籽棉价格维持在8.3-8.6元/公斤之间。北疆棉籽价格在2.9元/公斤，南疆棉籽价格在2.96元/公斤。从当前南北疆棉区的采收进度来看，石河子收购进度过半，昌吉收购进度70%，阿克苏收购进度在40%左右，喀什收购进度在30%附近。预计将在11月中旬左右，进入收购的尾期。 本周全棉坯布市场行情清淡，订单成交情况欠佳。坯布报价平稳主导，实际成交有优惠，局部库存偏高的地区有降价抛售。从订单来看，市场后续订单情况偏弱，家纺订单基本收尾，织厂开机率持续下降。目前库存指数在一个月左右。同时织厂逐渐减产降负荷，目前坯布开机指数在56.5%。目前持仓因缺乏订单的支撑，对后市并不看好，原料采购意愿不高，维持随用随买为主。 截至10月27日CRB大宗商品价格指数重心小幅下移，10月27日收盘报285.1，较10月20日累计下跌0.91，跌幅为0.3%。国内文华商品指数10月27日收盘报183.28较10月20日下跌0.92，跌幅为0.5%。10月27日，ICE期棉主力12合约报82.44美分/磅，较10月6日下跌3.71美分/磅，跌幅为4.31%。截至10月27日当周郑棉主力01合约收盘报16115元/吨，较10月20日累计上涨10元/吨，涨幅为0.06%，持仓累计增加10040手，至62.4万手。 本周郑棉主力合约期价略有企稳，整体在一万六上方横盘运行为主。随着籽棉持续上量，新年度皮棉成本逐渐显现，近期收购低价籽棉的企业，皮棉成本大致在16500元/吨，综合来看新年度皮棉成本也在17000元/吨附近，与盘面价格形成倒挂，目前实体企业难以在盘面进行保值，郑棉主力合约实盘压力尚不明显。但若郑棉期价持续走高，或将会面临一定的保值盘压力。从需求情况来看，目前下游市场持续冷清，纺企库存攀升，贸易商库存略有去化，但幅度不大。开机方面，减停产现象持续增多，开机下降，且有增速。需求端偏弱的格局或将成为后期拖累棉价的因素。综合来看，上游棉企后期的实盘压力以及下游需求的积弱格局，或将令棉价延续震荡偏弱的走势。 截至10月27日当周郑棉主力01合约收盘报16115元/吨，较10月20日累计上涨10元/吨，涨幅为0.06%，持仓累计增加10040手，至62.4万手。从周氏超赢技术面来看，CK指标显示空、资金流量显示空、F2指标显示空，技术指标处于弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部发布的数据显示，截至10月19日当周，美国2023/24年度陆地棉净签约42207吨（含签约42570吨，取消前期签约363吨），较前一周增加161%，较近四周平均增加82%。装运陆地棉22226吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少25%，为本年度以来最低单周装运量。净签约本年度皮马棉3198吨，较前一周增加96%，装运皮马棉998吨，较前一周增加340%。未签约新年度陆地棉及皮马棉。 截至2023年10月19日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花135.7万吨，达到年度预期出口量的51.10%，累计装运棉花39.9万吨，装运率29.39%。其中陆地棉签约量为133.7万吨，装运38.9万吨，装运率29.12%。皮马棉签约量为2.0万吨，装运1.0万吨，装运率47.30%。 截至10月17日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为19297手，此前一周的数据为34015手；基金净多头持仓较上周减少14718手。 2、ICE期棉分析 10月27日，ICE期棉主力12合约报84.47美分/磅，较10月6日上涨2.03美分/磅，涨幅为2.46%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 第五部分操作建议 综合来看，上游棉企后期的实盘压力以及下游需求的积弱格局，或将令棉价延续震荡偏弱的走势。 建议对于已收购的轧花厂根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，逢盘面价格走低，适量补充棉花原料库存，亦可考虑卖出深度虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。