棉花周报：节后郑棉期价重心小幅抬升，上方保值盘压力仍存 关注后续新增订单表现，短期棉价或持稳运行

棉花周报20240225 棉花周报20240225 节后郑棉期价重心小幅抬升，上方保值盘压力仍存关注后续新增订单表现，短期棉价或持稳运行 摘要： 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报27082，较2月16日累计下下跌177，跌幅为065。国内文华商品指数2月23 日收盘报17836较2月8日上涨107，涨幅为06。2月16日，ICE期棉主力 05合约报9337美分磅，较2月16日下跌105美分磅，跌幅为1。截至2月 23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元吨，较2月8日上涨295元吨，持仓 累计增加45万手，至577万手。 在春节假期之后，郑棉受外盘价格影响，开盘的第一个交易日跳空高开了三百余点，随后上方压力有所显现，价格整体在1610016400区间震荡为主，上方 仍面临较强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。而节日期间美棉主力05合约从 8976美分磅涨至9444美分磅，期间涨幅近800点。内外棉的关联度有所下降。对于国内棉花而言，当前市场的主要焦点在于，节后下游市场订单的表现，据悉下游纺企的排单水平基本在34月，个别大厂的排单能到56月。纺企目前棉花原料及产成品库存均在相对低位，纺织企业棉花原料库存目前在28天，产成品棉纱库存大概在18天，后期存在补库的可能。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号： Z0018323 作者：棉花研究中心联系电话：13062714540 邮箱Lisehrrdqhcom从业资格 号F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE5月 原油4月 黄金2月 CRB指数 美豆3月 玉米3月 单位元吨美分磅美元桶美元盎司点美分蒲式耳 2月16日 17035 23215 10235 9442 7824 20255 27259 11735 4165 2月23日 17178 23550 1005 9337 7657 20372 27082 11435 41375 周涨跌 143 335 185 105 167 117 177 30 275 时间 2月8日 2月23日 涨跌 单位 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美分磅 1清关 滑准税 美EMOTM 55 950 941 999 17456 17590 1054 18406 18531 巴西M 56 967 958 974 17024 17162 103 17991 18120 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报27082，较2月16日累计下下跌177， 跌幅为065。分具体品种看，避险品种黄金报20372美元盎司，较2月16日上涨117美元盎司。原油报7657 美元桶，较2月16日下跌167美元桶。农产品板块集体下跌，美豆较2月16日下跌30美分蒲式耳，美玉米 较2月16日下跌275美分蒲式耳，2月23日，ICE期棉主力05合约报9337美分磅，较2月16日下跌105美分磅，跌幅为1。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月22日，新疆地区皮棉累计加工总量5519万吨，同比减幅2。其中，自治区皮棉加工量37215万吨，同比增幅477；兵团皮棉加工量17975万吨，同比减幅1357。22日当日加工增量021万吨，同比减幅9136。春节后国内棉花现货价格较节前上涨300400元吨不等，纺企对棉花原料采购较节前变化不大，除少数交投尚可之外大多交投冷清低迷，纺企对当前棉价接受度不高。 本周纯棉纱市场整体交投气氛仍未完全恢复，市场成交依旧较为稀少，市场报价来看，纺企报价较年前普遍上涨300500元吨，部分品种或纺企报价涨幅较大的在1000元吨左右。纺企利润来看，与年前相比变化不大， 目前内地纺企常规纱亏损仍在1500元吨附近。 截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元吨，较2月8日上涨295元吨，持仓累计增加45 万手，至577万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 0208 7250 7402 13050 17035 16025 0223 7300 7392 13400 17178 16320 涨跌 50 10 350 143 295 2月23日，原材料价格较2月8日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 0208 15735 23215 26540 22670 24020 11800 17170 0223 16000 23550 26920 23000 24360 11850 17250 涨跌 265 335 380 330 340 50 80 2月23日，国内纱线价格较2月8日集体上涨。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 0208 276 289 292 282 0223 288 303 305 295 涨跌 012 014 013 013 2月23日，外纱价格较2月8日价格集体上涨。 图四、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 0208 23650 23922 24167 23765 0223 24648 25049 25212 24829 涨跌 998 1127 1045 1064 2月23日，以人民币计价的外纱价格较2月8日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 2月23日内外价差在1279元吨，2月8日价差是550元吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 2月23日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17178元吨；FCIndexM报 10437美分磅，折1关税下价格18228元吨，折滑准税下18354元吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1176元吨，2月8日为370元吨。和1关税下价格相比差1051元吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 2月23日，主力合约2405收盘报16320元吨，与FCIndexM（滑准税）价差2034元吨，2月8日为1380元吨，其与1关税下的FCIndexM价差1908元吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至2月22日，ICE主力合约05月收盘价9444分磅，折合盘面价14786 元吨，与郑棉2405合约价差1533元吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格18201元吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉ICE棉）1881元吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至2月23日，郑棉注册仓单为14307张（615万吨），有效预报1048张（45万吨），仓单及有效预报总量为66万吨，2月8日为65万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE2月23日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为858元吨，2月8日为1010 元吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国2月17日当周首次申请失业救济人数201万人为1月13日 当周以来新低。预期216万人前值212万人。当前美国就业数据表现较好，并且 经济形势也相对乐观，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。从美国目前的通胀数据来看，虽然美国1月的通胀数据仍在下行通道，但显著高于市场预估值，在近期的美联储会议纪要显示，大多数美联储官员都对“较早降息”的选项表示担忧，纪要显示政策制定者仍在关注通胀轨迹。大多数官员认为借贷成本需要处于峰值一段时间并且首次降息的确切时间仍不明朗。国内目前维系宽松的货币政策氛围，2月20日超预期大幅度调降5年期以上贷款市场报价利率（LPR）25个基点后，市场对今年年内降息空间、存款利率抱有较大期望。 据印度棉花协会（CAI）最新发布的1月供需平衡表中，各项数据环比均未见明 显调整。供应端方面，202324产量预期500万吨；进口预期374万吨。需求端来看， 消费、出口预期分别在5287万吨和238万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存 预期在34万吨不变。此外，据美国旱情最新监测数据，截至2月20日全美干旱区域面积占比为198，较前一周（195）增加04个百分点，持续处于近年中等偏低位置；其中极度及异常干旱面积占比在14，较前一周（15）减少01个百分点。当前美国棉区土壤墒情尚可。 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报27082，较2月16日累计下下跌177，跌幅为065。国内文华商品指数2月23日收盘报17836 较2月8日上涨107，涨幅为06。2月16日，ICE期棉主力05合约报9337美分 磅，较2月16日下跌105美分磅，跌幅为1。截至2月23日当周郑棉主力05合约 收盘报16320元吨，较2月8日上涨295元吨，持仓累计增加45万手，至577万手。 在春节假期之后，郑棉受外盘价格影响，开盘的第一个交易日跳空高开了三百余点，随后上方压力有所显现，价格整体在1610016400区间震荡为主，上方仍面临较 强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。而节日期间美棉主力05合约从8976美分 磅涨至9444美分磅，期间涨幅近800点。内外棉的关联度有所下降。对于国内棉花而言，当前市场的主要焦点在于，节后下游市场订单的表现，据悉下游纺企的排单水平基本在34月，个别大厂的排单能到56月。纺企目前棉花原料及产成品库存均 在相对低位，纺织企业棉花原料库存目前在28天，产成品棉纱库存大概在18天，后期存在补库的可能。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元吨，较2月8日上涨295元吨，持仓累计增加45万手，至577万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 图十三、美棉周出口数据图（2223年度和本年度对比） 数据来源：USDA 截至2024年2月15日，美国累计净签约出口202324年度棉花2389万吨，达到年度预期出口量的8922，累计装运棉花1132万吨，装运率4737。其中陆地棉签约量为2338万吨，装运1093万吨，装运率4677。皮马棉签约量为52万吨，装运38万吨，装运率7443。 图十五、CFTC基金净持仓 数据来源：CFTC 截至2月13日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为57637手，此前一周的数据为38691手；基金净多头持仓较上周增加18946手。 2、ICE期棉分析 图十六、ICE棉花价格分析 数据来源