棉花周报：节后郑棉期价重心小幅抬升，上方保值盘压力仍存 关注后续新增订单表现，短期棉价或持稳运行

作者：汪贞祥 节后郑棉期价重心小幅抬升，上方保值盘压力仍存关注后续新增订单表现，短期棉价或持稳运行 从业资格证号： F3079553 摘要： 交易咨询证号： 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报270.82，较2月16日累计下下跌1.77，跌幅为0.65%。国内文华商品指数2月23日收盘报178.36较2月8日上涨1.07，涨幅为0.6%。2月16日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月16日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元/吨，较2月8日上涨295元/吨，持仓累计增加4.5万手，至57.7万手。 Z0018323 作者：棉花研究中心 在春节假期之后，郑棉受外盘价格影响，开盘的第一个交易日跳空高开了三百余点，随后上方压力有所显现，价格整体在16100-16400区间震荡为主，上方仍面临较强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。而节日期间美棉主力05合约从89.76美分/磅-涨至94.44美分/磅，期间涨幅近800点。内外棉的关联度有所下降。对于国内棉花而言，当前市场的主要焦点在于，节后下游市场订单的表现，据悉下游纺企的排单水平基本在3-4月，个别大厂的排单能到5-6月。纺企目前棉花原料及产成品库存均在相对低位，纺织企业棉花原料库存目前在28天，产成品棉纱库存大概在18天，后期存在补库的可能。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 邮箱Lise@hrrdqh.com 从业资格号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报270.82，较2月16日累计下下跌1.77，跌幅为0.65%。分具体品种看，避险品种黄金报2037.2美元/盎司，较2月16日上涨11.7美元/盎司。原油报76.57美元/桶，较2月16日下跌1.67美元/桶。农产品板块集体下跌，美豆较2月16日下跌30美分/蒲式耳，美玉米较2月16日下跌2.75美分/蒲式耳，2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月16日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月22日，新疆地区皮棉累计加工总量551.9万吨，同比减幅2%。其中，自治区皮棉加工量372.15万吨，同比增幅4.77%；兵团皮棉加工量179.75万吨，同比减幅13.57%。22日当日加工增量0.21万吨，同比减幅91.36%。春节后国内棉花现货价格较节前上涨300—400元/吨不等，纺企对棉花原料采购较节前变化不大，除少数交投尚可之外大多交投冷清低迷，纺企对当前棉价接受度不高。 本周纯棉纱市场整体交投气氛仍未完全恢复，市场成交依旧较为稀少，市场报价来看，纺企报价较年前普遍上涨300-500元/吨，部分品种或纺企报价涨幅较大的在1000元/吨左右。纺企利润来看，与年前相比变化不大，目前内地纺企常规纱亏损仍在1500元/吨附近。 截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元/吨，较2月8日上涨295元/吨，持仓累计增加4.5万手，至57.7万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 2月23日，原材料价格较2月8日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 2月23日，外纱价格较2月8日价格集体上涨。 2月23日，以人民币计价的外纱价格较2月8日价格整体上涨，因原材料价格上涨。 数据来源：中国棉花信息网 2月23日内外价差在-1279元/吨，2月8日价差是-550元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 2月23日，国内棉花现货价格指数CCI3128报17178元/吨；FCIndexM报104.37美分/磅，折1%关税下价格18228元/吨，折滑准税下18354元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1176元/吨，2月8日为-370元/吨。和1%关税下价格相比差-1051元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 2月23日，主力合约2405收盘报16320元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-2034元/吨，2月8日为-1380元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-1908元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至2月22日，ICE主力合约05月收盘价94.44分/磅，折合盘面价14786元/吨，与郑棉2405合约价差1533元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格18201元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1881元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至2月23日，郑棉注册仓单为14307张（61.5万吨），有效预报1048张（4.5万吨），仓单及有效预报总量为66万吨，2月8日为65万吨。 2、郑棉期现价差分析 2月23日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-858元/吨，2月8日为-1010元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国2月17日当周首次申请失业救济人数20.1万人,为1月13日当周以来新低。预期21.6万人前值21.2万人。当前美国就业数据表现较好，并且经济形势也相对乐观，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。从美国目前的通胀数据来看，虽然美国1月的通胀数据仍在下行通道，但显著高于市场预估值，在近期的美联储会议纪要显示，大多数美联储官员都对“较早降息”的选项表示担忧，纪要显示政策制定者仍在关注通胀轨迹。大多数官员认为,借贷成本需要处于峰值一段时间并且首次降息的确切时间仍不明朗。国内目前维系宽松的货币政策氛围，2月20日超预期大幅度调降5年期以上贷款市场报价利率（LPR）25个基点后，市场对今年年内降息空间、存款利率抱有较大期望。 据印度棉花协会（CAI）最新发布的1月供需平衡表中，各项数据环比均未见明显调整。供应端方面，2023/24产量预期500万吨；进口预期37.4万吨。需求端来看，消费、出口预期分别在528.7万吨和23.8万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。此外，据美国旱情最新监测数据，截至2月20日全美干旱区域面积占比为19.8%，较前一周（19.5%）增加0.4个百分点，持续处于近年中等偏低位置；其中极度及异常干旱面积占比在1.4%，较前一周（1.5%）减少0.1个百分点。当前美国棉区土壤墒情尚可。 截至2月23日CRB大宗商品价格指数重心有所上移，2月16日收盘报270.82，较2月16日累计下下跌1.77，跌幅为0.65%。国内文华商品指数2月23日收盘报178.36较2月8日上涨1.07，涨幅为0.6%。2月16日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月16日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元/吨，较2月8日上涨295元/吨，持仓累计增加4.5万手，至57.7万手。 在春节假期之后，郑棉受外盘价格影响，开盘的第一个交易日跳空高开了三百余点，随后上方压力有所显现，价格整体在16100-16400区间震荡为主，上方仍面临较强套保压力，棉价缺乏进一步上涨动力。而节日期间美棉主力05合约从89.76美分/磅-涨至94.44美分/磅，期间涨幅近800点。内外棉的关联度有所下降。对于国内棉花而言，当前市场的主要焦点在于，节后下游市场订单的表现，据悉下游纺企的排单水平基本在3-4月，个别大厂的排单能到5-6月。纺企目前棉花原料及产成品库存均在相对低位，纺织企业棉花原料库存目前在28天，产成品棉纱库存大概在18天，后期存在补库的可能。当下产业基本面维系良性运转对价格形成支撑，预计中短期棉价或维系稳中偏强的走势。 截至2月23日当周郑棉主力05合约收盘报16320元/吨，较2月8日上涨295元/吨，持仓累计增加4.5万手，至57.7万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 截至2024年2月15日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花238.9万吨，达到年度预期出口量的89.22%，累计装运棉花113.2万吨，装运率47.37%。其中陆地棉签约量为233.8万吨，装运109.3万吨，装运率46.77%。皮马棉签约量为5.2万吨，装运3.8万吨，装运率74.43%。 截至2月13日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为57637手，此前一周的数据为38691手；基金净多头持仓较上周增加18946手。 2月23日，ICE期棉主力05合约报93.37美分/磅，较2月16日下跌1.05美分/磅，跌幅为1%。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于强势。 第五部分操作建议 春节假期后郑棉跳空高开，但上方仍受制于保值盘压力，在下游市场良性运转的背景下，棉价或将维持稳中偏强走势。 建议轧花企业关注趋势性套保机会，依据企业自身情况，适量分批进行保值。或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。 对于下游纺企而言，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。