棉花周报：供应端宽松格局，商业库存环比略增 年底纺企去库存较为显著，郑棉期价延续震荡走势

一、国内外棉花市场基本数据

• 主要商品及棉花价格指数：截至02月07日，CRB大宗商品价格指数上涨0.84%，文华商品指数上涨0.85%。ICE期棉主力03合约报65.77美分/磅，下跌0.2%。郑棉主力05合约报13635元/吨，下跌55元/吨，持仓增加2.8万手至63.3万手。
• 国内外主要棉花及商品价格指数：美棉CNF报价清关滑准税下较前一周下跌，巴西棉报价略降。

二、国内市场基本情况

• 原料走势：涤纶短纤价格上涨，粘胶价格下跌，郑棉价格下跌。
• 棉纱价格走势：国产纱线价格上涨，外纱价格整体重心不变，内外纱价差扩大。
• 内外棉价差：02月07日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14790元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差587元/吨，郑棉与滑准税下价差-568元/吨。

三、郑棉市场分析

• 仓单和有效预报：截至02月07日，郑棉注册仓单6765张，有效预报1237张，总量29.0万吨。
• 期现价差分析：02月07日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差-1155元/吨，期现价差扩大。
• 价格分析：美国对中国商品加征关税，国内CPI上涨PPI下降，美棉出口销售减少，棉花商业库存增加，纺企订单偏少库存变化不大，棉价延续震荡。
• 技术面：郑棉主力合约MACD红柱放量，技术指标转强。

四、国际市场分析

• 美棉出口动态：1.24-1.30日美棉净签约减少，装运增加，累计净签约出口达年度预期出口量的86.70%。
• ICE期棉分析：02月07日ICE期棉主力03合约报65.77美分/磅，技术指标弱势。

五、操作建议

• 轧花企业：核算皮棉成本，优先走现货一口价，买入浅虚值看跌期权或备兑期权。
• 下游纺企：依据订单情况卖出虚值看跌期权降低采购成本。

六、研究结论

• 供应端：棉花商业库存处于高位，出疆棉运输量减少。
• 需求端：纺企订单偏少库存变化不大，开机逐步恢复但未完全正常。
• 价格走势：棉价延续震荡，上下空间有限，后市需观察。