棉花周报：美国10月CPI数据符合市场预期，美联储12月或持续降息国内下游市场需求疲软，郑棉期价延续震荡偏弱走势

作者：李淑娥 美国10月CPI数据符合市场预期，美联储12月或持续降息国内下游市场需求疲软，郑棉期价延续震荡偏弱走势 棉花期货分析师 摘要： F3067146 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96，降幅为0.7%。11月15日文华商品指数报170.65，较11月08日减少5.25，降幅为2.98%。11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期货价格整体延续震荡走势，价格重心略有下移。从目前的宏观环境来看，市场对于美联储12月降息抱有较大的期望。美国10月cpi数据环比略有抬升，但整体符合市场预期。近期随着美国大选落幕，美元指数开始出现强势逆转，美元指数上破106，其对人民币汇率的波动大幅加剧。但从产业端的角度来看，随着棉花加工量的持续推进，郑棉上行套保压力较为明显且在逐步增加。需求方面，纺企、织厂成品库存仍在累积，不过目前库存压力暂不大，订单方面较为缺乏，需关注后期春节前下游需求能否边际好转。国内宏观环境整体偏暖，郑棉基本面延续弱势格局，短期棉价或维持区间震荡走势。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96，降幅为0.7%。分具体品种看，避险品种黄金报2567.4美元/盎司，较11月08日下跌124.3美元/盎司。原油报66.95美元/桶，较11月08日下降3.48美元/桶。农产品板块集体下降，美豆较11月08日下降32.75美分/蒲式耳，美玉米较11月08日下降7.25美分/蒲式耳，11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月15日，新疆地区皮棉累计加工总量314.23万吨，同比增幅26.42%。其中，自治区皮棉加工量209.47万吨，同比增幅35.43%；兵团皮棉加工量104.76万吨，同比增幅11.57%。15日当日加工增量8.34万吨，同比增幅9.19%。 当前下游市场维系淡季行情，纯棉纱行情难有起色，订单多为短单和散单，贸易商出货为主，织厂谨慎采购。价格方面，继续呈现下跌趋势，预计短期行情仍然维持偏弱格局。 截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 11月15日，原材料价格除CCI3128B、粘胶外，其余较11月08日价格均有所下降。 2、棉纱价格走势 11月15日，外纱价格较11月08日价格整体重心下移。 11月15日，以人民币计价的外纱价格较11月08日价格整体重心上升。 数据来源：中国棉花信息网 11月15日内外价差在-1602元/吨，11月08日价差是-1344元/吨，价差有所扩大。 11月15日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15368元/吨；FC IndexM报80.3美分/磅，折1%关税下价格14075元/吨，折滑准税下14665元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差703元/吨，11月08日为325元/吨。和1%关税下价格相比差1293元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。 11月15日，主力合约2501收盘报13925元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差740元/吨，9月11日为833元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-150元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至11月14日，ICE主力合约12月收盘价68.42分/磅，折合盘面价10855元/吨，与郑棉2501合约价差3069元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13897元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）27元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至11月15日，郑棉注册仓单为2512张（12.2万吨），有效预报340张，仓单及有效预报总量为10.8万吨，11月08日为13.4万吨。 2、郑棉期现价差分析 11月15日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1443元/吨，11月08日为-1158元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美国劳工统计局发布的10月CPI报告显示，美国10月CPI同比上升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%，为三个月高位，止步“六连跌”；美国10月核心CPI同比上升3.3%，符合市场预期。公布的CPI数据缓和了市场对美联储降息步伐即将放缓的担忧。数据公布后，增加了对美联储12月再次降息的押注。据CME“美联储观察”，美联储到12月累计降息25个基点的概率升至75.7%。到明年1月维持当前利率不变的概率为16.5%，累计降息25个基点的概率为59.2%，累计降息50个基点的概率为24.3%。国内方面，目前市场对于后续国内的刺激经济政策抱有良好预期。本周三，《人民日报》发表金社平文章，称一大批增量政策“在路上”。国家发展改革委有关负责人表示，增量政策措施正在陆续出台实施，新的增量政策也在研究储备。市场静待政策的落地。 在美国农业部发布的2024/25年度11月供需预测报告中，全球棉花总产环比小幅调减，消费量环比小幅调减，进出口贸易量均有所调减，期末库存量环比小幅下降。本年度全球棉花总产预期2529.5万吨，环比调减10万吨；全球消费量预期2508.7万吨，环比调减11.2万吨；进口量917.7万吨，环比调减7.1万吨；出口量918.3万吨，环比调减6.4万吨；全球期末库存1649.3万吨，环比减少12.5万吨。整体看本次供需报告整体偏中性。 本周纯棉纱市场延续淡季，下游需求不足，订单下滑，市场心态较为平稳，价格方面，纺企及贸易商报价多稳中有降，实际商谈成交或有小幅优惠，成交重心稳中略降。从品种表现来看走货仍然以中低支纱线为主流。利润方面，内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近或微利状态。市场整体交投气氛较淡，下游刚需采购，纺企库存小幅累积，尚未形成压力，开机持稳。 截至11月15日CRB大宗商品价格指数有所下降，11月15日收盘报279.72，较11月08日累计下降1.96，降幅为0.7%。11月15日文华商品指数报170.65，较11月08日减少5.25，降幅为2.98%。11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。 本周郑棉期货价格整体延续震荡走势，价格重心略有下移。从目前的宏观环境来看，市场对于美联储12月降息抱有较大的期望。美国10月cpi数据环比略有抬升，但整体符合市场预期。近期随着美国大选落幕，美元指数开始出现强势逆转，美元指数上破106，其对人民币汇率的波动大幅加剧。但从产业端的角度来看，随着棉花加工量的持续推进，郑棉上行套保压力较为明显且在逐步增加。需求方面，纺企、织厂成品库存仍在累积，不过目前库存压力暂不大，订单方面较为缺乏，需关注后期春节前下游需求能否边际好转。国内宏观环境整体偏暖，郑棉基本面延续弱势格局，短期棉价或维持区间震荡走势。 截至11月15日当周郑棉主力01合约收盘报13925元/吨，较11月08日下跌255元/吨，持仓累计减少4.5万手，至48.6万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标金叉，技术指标有所转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），11.1-11.7日一周美国2024/25年度陆地棉净签约34768吨（含签约35630吨，取消前期签约862吨），较前一周减少33%，较近四周平均减少18%。装运陆地棉25401吨，较前一周减少23%，较近四周平均增加3%。净签约本年度皮马棉1111吨，较前一周减少60%；装运皮马棉2155吨，较前一周增加27%。本周签约新年度陆地棉227吨，未签约新年度皮马棉。 截至11月05日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-34147，此前一周的数据为-37147手；基金净多头持仓较上周减少3000手。 2、ICE期棉分析 11月15日，ICE期棉主力12合约报66.81美分/磅，较11月08日下降4.15美分/磅，降幅为5.85%。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 国内宏观环境整体偏暖，郑棉基本面延续弱势格局，短期棉价或维持区间震荡走势。 建议轧花企业核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。或逢棉价反弹建议买入浅虚值看跌期权；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。