国泰君安期货商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面驱动有限，能源价格支撑2豆油：区间震荡2豆粕：或跟随美豆震荡4豆一：现货稳定，盘面偏强4玉米：窄幅震荡6白糖：关注低基差机会7棉花：节前预计维持震荡走势202602108鸡蛋：震荡调整9生猪：旺季不旺确认，堰塞湖释放开始10花生：震荡运行11 2026年02月10日 棕榈油：基本面驱动有限，能源价格支撑 豆油：区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，分析师表示，随着价格走低，印度今年棕榈油需求预计将出现反弹，但作为替代油品的豆油带来的竞争，将制约其需求增长幅度。印度溶剂萃取剂协会（SEA）公布的数据显示，3月交付印度的毛棕榈油，成本、保险加运费价格目前约为每吨1165美元，而毛豆油价格约为每吨1281美元。总部位于 孟买的经纪公司Sunvin Group大宗商品研究主管Anilkumar Bagani预测，印度今年棕榈油进口量或将达到850万至900万吨。一名印尼分析师表示，棕榈油和豆油的丰产态势将对棕榈油期货合约价格形成压制，而印度买家将借此机会增加采购。 资深行业分析师、Godrej International董事Dorab Mistry周一接受媒体采访时表示，由于棕榈油在印度等价格敏感市场与大量南美豆油相竞争，预计到4月份，毛棕榈油价格可能会跌至每吨4000林吉特（1,017美元）下方。自去年以来，一切都颠倒了。他指的是植物油采购模式和贸易流的变化。他称，棕榈油和豆油之间的竞争将在未来数月内加剧，因为印度现在从至少10个国家采购豆油，而之前只自3个国家采购。印度今年可能会进口更多棕榈油和豆油，以取代价格飙升的葵花籽油。他称，预计印度今年棕榈油进口量约为900万吨，豆油进口量约为550万吨。他还表示，由于政府持续没收种植园土地，印尼今年棕榈油产量可能会持平，约为5,000万吨。 咨询公司AgRural最新发布数据显示：截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割面积已达预期面积的16%；巴西中南部2026年第二季玉米播种面积已达预期面积的22%；巴西中南部2025/26年度第一季玉米收割面积已达预期面积的15%。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出售了26.4万吨大豆，于2025/2026年度交付。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第6周（1月31日至2月6日）国内油厂大豆实际压榨量248.4万吨，较上一周实际压榨量增18.79万吨，较预估压榨量高11.24万吨；实际开机率为68.33%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年2月10日 豆粕：或跟随美豆震荡 豆一：现货稳定，盘面偏强 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月9日CBOT大豆日评：多头平仓，大多期约收低。北京德润林2026年2月10日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.5%，从上周创下的两周高点处回落，主要受到多头获利平仓抛售的打压。美国总统特朗普上周表示中国可能从美国购买更多大豆，该言论 推动上周豆价飙升至两个月来的高点。但周一盘中涌现大量获利平仓抛盘，美国农民也积极抛售现货大豆，这打压大豆期货价格回落。美国农业部周一表示，私人出口商报告对中国销售264,000吨美国大豆,在2025/26年度交货。StoneX公司称，这则消息并未在期货市场引发太大波动。这些采购可能是上周中美领导人电话会议后达成的新的销售协议，但也可能只是美国农业部确认之前尚未确认的采购订单。一位分析师指出，近来美国大豆价格大幅上涨，中国购买美国大豆已不再划算，因此市场对中国未来的采购持怀疑态度。咨询公司AgRural表示，截至上周四，全球最大大豆供应国巴西的大豆收割工作已完成16%，略高于去年同期的15%。在周二美国农业部发布全球供需报告之前，分析师平均预期巴西大豆产量预估可能从上月的1.78亿吨上调至1.794亿吨，而此前的预估已创历史新高。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月10日 玉米：窄幅震荡 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2280-2290元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2310-2330元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2400-2420元/吨，集装箱报价2430-2450元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格部分走低，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2260-2420元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2160元/吨，26年3-4月美国高粱2350元/吨，5月美国高粱2360元/吨，4-6月澳洲高粱2370元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2150-2160元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260210 白糖：关注低基差机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加17%。巴西1月出口202万吨，同比减少2.1%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至1月底，25 /26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.22个百分点，累计产糖4024万吨（+35万吨），累计MIX50.78%同比提高2.63个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量1931万吨（+278万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月10日 棉花：节前预计维持震荡走势20260210 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投较淡，基差整体偏稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较低销售基差在CF05+1000~1100，较多报价已在CF05+1100及以上，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05+1250-1350起，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价整体持稳，周末起，内地纺企将开始集中放假；新疆地区纺企维持正常生产、销售与发货节奏，受节前需求走弱影响，整体新疆纺企交易量有所回落。当前上下游市场主体多以收尾回款、梳理订单为主，成交量持续降低。 美棉概况：昨日ICE棉花期货低位反弹，受美元回落及USDA月度供需报告前空头回补影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月10日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月10日 生猪：旺季不旺确认，堰塞湖释放开始 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手，牧原注册仓单80手。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月10日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.85左右，开封大花生通米3.8-4.0左右，以质论价为主，多数地区年前交易基本收尾，价格平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，个别好货4.75，多数地区年前交易收尾，价格平稳。辽宁：308通米参考价格4.5-4.6左右，个别好货4.7左右，多数地区年前交易基本结束，零星交易为主。山东：多数地区年前交易基本结束，个别地区零星交易为主，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告