固定收益部市场日报
市场动态
- AT1 指数早盘回升 0.1-0.3 个基点，VNKRLE 27-29 上涨 0.7-0.8 个基点，SOFTBK 31-65 上涨 0.4-0.8 个基点，VLLPM 29 下挫 1.5 个基点，ACP 4.85 Perp 下跌 0.9 个基点。
- 交易台观点：Mizuho Float 32 和 Mizuho 32-37 收紧 2-3 个基点，HYUELEs 进一步收窄 3-4 个基点；S&P 将 SK Hynix 评级上调至 BBB+，因 HBM 和传统内存需求增长预期强劲；香港市场 FAEACO 12.814 Perp、SUNHKC 26、LASUDE 26、BTSDF 28 微涨 0.1-0.2 个基点；中国房地产行业 LNGFOR 27-32 持平或下跌 0.6 个基点，VNKRLE 27-29 下跌 0.1-0.3 个基点；东南亚 GLPSPs 下挫 0.8-1.5 个基点，GLPCHI 29 下跌 0.7 个基点；VLLPM 27-29 下跌 2.0-2.2 个基点；Ayala Corp 子公司 Ayala Land 考虑竞标两处菲律宾资产（总价值 68.8 亿美元）；SMCGL Perps 持平或上涨 0.4 个基点；印尼 MEDCIJs/INDYIJ 下跌 0.1-0.5 个基点，MEDCIJ 26 微涨 0.1 个基点；Moody’s 将印尼评级 outlook 调整为负面，确认 Baa2 评级；VEDLN 28-33 下跌 0.5 个基点，IHFLIN 27-30 下跌 0.1-0.3 个基点；中东 BSFRs 持平或下跌 0.1 个基点，长端 KSA 下跌 0.1-0.2 个基点；Yankee AT1s 下跌 0.1 个基点，LGFVs 持平，高收益纸持续收窄。
宏观新闻回顾
- 上周五，宏观指数、道指、纳指均上涨，2/5/10 年期美债收益率上升，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.50%/3.76%/4.22%/4.85%。
分析员市场观点
- BSFR：2025 财年净利润同比增长 18% 至 53 亿美元，得益于经营收入增长和净预期信用损失（ECL）下降；维持对 BSFR 6.375 Perp 和 BSFR 5.761 09/03/35 的买入评级，认为其风险回报比优于同业；BSF 资本充足，CET1 比率截至 2025 年 12 月为 16.2%，预计 2026 年维持在 15% 以上；2025 财年经营收入增长 9% 至 105 亿美元，净特殊佣金收入增长 10% 至 89 亿美元，贷款增长 5%；NIM 稳定在 3.04%，净费用和佣金收入下降 2% 至 9.56 亿美元；净 ECL 下降 15%，反映回收增加和商业 ECL 下降；ROE 提升至 10.7%，略低于内部指引 11-12%；2026 财年指引 NIM 稳定在约 3%，ROE 改善至 12-13%。
新闻与市场动态
- 在岸信用债发行量昨日达 1100 亿元人民币，当月累计发行 5210 亿元，同比增长 6625.6%；Bharti Airtel 要求印度政府重新计算 44 亿美元 AGR 债务；Fitch 将 Biocon Biologics 评级展望上调至正面；大连万达将离岸贷款余额降至 1.5 亿美元；Hanuman Wind Power 延期发行美元债；ReNew Global 项目 SPV 获 DEG 5 亿美元债务融资；LG Chem 电池部门将收购 Stellantis 加拿大合资企业；Tongyang Life Insurance 2025 年保费收入增长 2.1% 至 360 亿韩元；珠海华发地产预计 2025 年净亏损 70-90 亿元人民币。
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