核心观点
甲醇溢价逐渐回吐,受偏弱供需基本面主导。美伊谈判缓和地缘风险,甲醇期货2605合约震荡回落,周跌3.28%至2244元/吨。5-9月差贴水扩大至29元/吨。
市场回顾
- 现货价格:华东、华南、华北主流报价周环比小幅下跌。
- 基差:华东主力报价对2605合约基差小幅贴水19元/吨。
供需分析
- 国内供应:开工率小幅增加,周度产量小幅增加。煤制装置运行分化,区域供需结构失衡。
- 海外进口:受多重因素影响,伊朗甲醇到港卸货延后,进口压力增加。12月进口量达173.40万吨,同比增长54.95%。
- 下游需求:甲醛开工率小幅下降,二甲醚开工率略增,醋酸开工率小幅下降。烯烃开工负荷小幅回升,烯烃利润小幅回升。
- 库存:港口库存小幅减少,内陆库存大幅减少。
- 成本利润:西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态,盈利幅度略微扩大。
研究结论
美伊地缘风险暂时弱化,甲醇溢价回吐。伊朗装置检修导致供应硬收缩,港口库存延续去化。短期市场处于“强预期”与“弱现实”博弈阶段,预计国内甲醇期货维持宽幅震荡走势。