甲醇周报：弱供需占主导 甲醇弱势下行

甲醇周报 弱供需占主导甲醇弱势下行 核心观点 甲醇：本周国内煤炭期货价格呈现冲高回落的态势，甲醇成本支撑明显弱化。在供需基本面弱势主导下，甲醇期货2601合约呈现弱势下行的态势，期价自2475-2500元/吨区间下探至2412元/吨附近，当周累计跌幅达2.55%至2412元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至94元/吨。 甲醇-MA 随着国内煤炭期货价格冲高回落，成本支撑弱化。同时国内甲醇开工率和周度产量虽高位回落，不过外部进口压力依然较大，年内进口峰值或到来。同时下游需求仍处于淡季，烯烃盘面利润走低，弱需现状仍需时间改善。港口甲醇库存持续累库，产业因子不佳。预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年8月15日 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差贴水收敛.......................................41.2弱供需占主导甲醇弱势下行................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅增长..................................52.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升........................................62.3甲醇下游需求表现平平烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存大幅增加内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇盈利程度小幅升阔.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差贴水收敛 2025年8月15日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2390元/吨 ，周 环 比小 幅 下 跌20元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2367元/吨，周 环 比小 幅 下跌10元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2225元/吨，周 环 比小 幅 下跌10元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2601合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格， 二 者 基 差 贴水 小 幅 收 敛 。截 止2025年8月15日 当 周，二 者 基差 维 持 贴 水22元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2弱供需占主导甲醇弱势下行 本周国内煤炭期货价格呈现冲高回落的态势，甲醇成本支撑明显弱化。在供需基本面弱势主导下，甲醇期货2601合约呈现弱势下行的态势，期价自2475-2500元/吨区间下探至2412元/吨附近，当周累计跌幅达2.55%至2412元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至94元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅增长 虽 然 今 年7月 初 国 内 甲 醇 产 区 集 中 检 修 ， 但 国 产 甲 醇 现 货 价 格 并 未 明 显 上涨，主 要 原因 是 中 下 游 库存 规 模 可 观，补 库 需求 有 限。自7月 下 旬以 来，前 期停 车 检 修 的 装 置 陆 续 恢 复 生 产 ， 未 来 甲 醇 开 工 率 将 逐 渐 回 升 。 据 悉 ，7月 下 旬开 始，新 疆 广汇、甘 肃 华亭、奥 维 乾元、陕 西 神木、新 疆 中泰 及 山 西 梗 阳等 甲醇 装 置陆 续 恢 复 生 产。受 此 影响，截 止2025年8月15日 当 周，国 内 甲醇 平 均开 工 率 维 持 在79.00%， 周 环 比 小 幅 回 落1.35%， 月 环 比 小 幅 下 滑1.60%， 较 去年 同 期小 幅 回 升4.16%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达186.33万 吨，周 环 比小幅 上 涨1.80万 吨 ， 月 环 比 略 微 下 滑0.65万 吨 ， 较 去 年 同 期178.43万 吨 ， 大幅 增 加7.90万 吨 。尽 管8月 初 关 中 地 区 部 分 甲 醇 项 目 仍 有 检 修 计 划 ， 但 整 体来 看 ，短 期 国 内 甲 醇供 应 回 归 量 大于 检 修 损 失 量。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升 步 入 三季 度 ，中 东 、东 南 亚 和 南 美等 地 区 的 甲 醇供 应 充 足 。 虽然 天 气 因 素对 我 国进 口 甲 醇 到 港和 卸 货 带 来 了一 些 负 面 影 响，但 整 体影 响 有 限，华 东 和华南 沿 海港 口 大 幅 累 库的 预 期 依 然 较强。数 据 显示，受 台 风影 响，今 年7月 我 国进 口 甲醇 卸 货 进 度 明显 不 及 预 期，最 终 卸货110.69万 吨，超 过20万 吨 货物 被动 推 迟至8月 。 受此 影 响 ， 市 场大 幅 上 调8月 甲 醇进 口 预 期 。 隆众 资 讯 预 测，若 无 天气 因 素 干 扰，今 年8月 我 国甲 醇 进 口 量 将达 到155万 吨，创 月 度进 口 新高 。在 进 口方 面，2024年6月 中 国甲 醇 进 口 量 为122.02万 吨 ，环 比大 幅 减少7.21万 吨 ，降 幅 达5.58%， 同 比大 幅 增加16.29万 吨 ，增 幅 达15.41%。2025年1-6月，中 国 累计 进 口 甲 醇 规模 达537.73万 吨，较 去 年同 期 的630.26万 吨，大 幅 减少92.53万 吨 ，降 幅 达14.68%。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游需求表现平平烯烃利润小幅回落 开 工 率方 面，截 止2025年8月15日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在30.13%，周 环 比小 幅 增 加1.47%。 同 时 二 甲 醚 方 面 ， 开 工 率 维 持 在9.17%， 周 环 比小 幅增 加2.90%。醋 酸 开工 率 维 持 在86.56%，周 环 比略 微 增加0.11%。MTBE开 工 率维 持 在55.12%，周 环 比小 幅 增加1.21%。截 止2025年8月15日 当 周，国 内 煤（ 甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工负 荷 在79.88%，周 环 比小 幅 增 加3.18个 百 分点，月 环 比 小 幅 增 加3.61%。 截 止2025年8月15日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利润 为-172元/吨 ，周 环 比小 幅 回 升162元/吨， 月 环比 小 幅 回 落29元