行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

甲醇周报：偏空因素主导甲醇弱势下行

2025-01-24 陈栋宝城期货张博卿

核心观点：甲醇下游烯烃行业持续亏损导致消费端抵触情绪增强，甲醇期货2505合约呈现弱势下行走势，当周累计跌幅达1.84%。2-5月差结构转向反套趋势，小幅收敛至31元/吨。
供需分析：
- 供应：国内甲醇开工率略微增加，周度产量稳步攀升，维持高位运行。2024年国内甲醇新增产能约430万吨，产能增幅约4.2%，2024年精甲醇产量约7800-8000万吨，同比增加约5-7%。2025年国内甲醇计划新增产能1580万吨，预计产能同比增加约14.8%。
- 进口：2024年11月中国甲醇进口量为108.51万吨，环比减少11.58%，同比下降22.33%。2024年中国甲醇进口量预计为1360万吨左右，同比减少95.3万吨左右，跌幅约6.5%。
- 需求：甲醇下游传统和烯烃需求偏弱。甲醛、二甲醚多数区域小厂停工，MTO装置基本维持前期负荷，但兴兴停车，富德、诚志2月有检修预期。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.38%，周环比小幅回落0.71个百分点。
库存：华东和华南港口甲醇库存量维持在76.43万吨，周环比略微增加0.12万吨，月环比大幅减少9.98万吨。内陆甲醇库存合计达29.96万吨，周环比小幅减少0.87万吨，月环比小幅减少8.21万吨。
成本利润：国内煤制甲醇利润有所改善，西北地区煤制甲醇盈利额达到61元/吨，山东地区达到189元/吨，内蒙地区达到255元/吨。
研究结论：在偏空情绪增强的背景下，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。