橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导 能化弱势收低

橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化弱势收低 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2509合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至14650元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅收低1.98%至14635元/吨。5-9月差贴水结构转为升水40元/吨。虽然近期宏观情绪有所回暖，不过胶市供应预期回升，国内外天胶产区即将迎来新一轮开割季，同时国内轮胎企业临近五一长假，开工率面临回落压力。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周三国内甲醇期货2509合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，期价最高上涨至2290元/吨一线，最低下探至2257元/吨，收盘时略微收低0.70%至2262元/吨。5-9月差贴水幅度升阔至107元/吨。近期宏观情绪有所回暖，不过甲醇供需基本面依然偏弱，周度产量大幅走高，煤制甲醇开工率居高不下。 原油：本周三国内原油期货2506合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅下跌的走势，期价最高涨至477.3元/桶，最低下跌至463.5元/桶，收盘时期价小幅收低1.64%至467.2元/桶。虽然近期宏观情绪有所回暖，不过OPEC+产油国扩大产能，原油需求预期偏弱，仍处于淡季阶段，累库压力较大，市场做多力量不足。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年4月13日 ， 青 岛 地 区 天 胶 保 税 和 一 般 贸 易 合 计 库 存 量61.92万 吨，环 比 上期 减少0.15万 吨，降幅0.24%。保 税 区库存8.16万 吨，增幅1.76%；一 般 贸 易 库 存53.76万 吨 ， 降 幅0.54%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 仓 库 入 库 率 减少2.32个 百 分点，出 库 率增 加0.71个 百 分点；一 般 贸易 仓 库 入 库 率增 加0.30个 百 分点 ， 出 库 率 增加0.19个 百 分点 。 截止2025年4月11日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为67.21%，周 环 比小 幅 减 少1.07%，同 比 小幅 回 落3.97个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为74.39%，周 环 比小 幅 回 落1.42个 百 分点，同 比 大幅 回 落6.46个 百 分点。进 入4月 份，轮 胎 市场 进 入 库 存 消化 期，代 理 商进 货 主 动 性 走弱，轮 胎 企业 将 逐步 进 入 累 库 期，中 下 旬，企 业 产销 压 力 将 进 一步 加 大，部 分 企业 有 趁“五一”假 期 检修 计 划 。 今 年3月 ， 我 国 汽 车 产 销 分 别 完 成300.6万 辆 和291.5万 辆 ， 环 比 分 别 增长42.9%和37%， 同 比 分 别 增 长11.9%和8.2%。 今 年 一 季 度 ， 我 国 汽 车 产 销 累计 完 成756.1万 辆 和747万 辆 ，同 比 分 别 增 长14.5%和11.2%。 2025年3月 份 ，我 国 重 卡 销 量达10.5万 辆 左右 ， 环 比 今 年2月 上 涨29%，比 上 年同 期 的11.6万 辆 下降 约9%。 今 年1-3月 ， 我国 重 卡 市 场 累计 销 量 约为25.9万 辆 ，同 比 降 幅 为5%。 甲醇 截 止2025年4月11日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在81.29%，周 环 比小 幅 增加1.31%，月 环 比小 幅 回 升5.62%，较 去 年同 期 小 幅 回 升3.18%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达197万 吨，周 环 比大 幅 增 加9.6万 吨，月 环 比大 幅 增加10.14万 吨 ，较 去 年 同 期174.91万 吨 ，大 幅 增 加22.09万 吨 。 截 止2025年4月11日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在28.49%，周 环 比略 微增 加0.74%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在8.68%， 周 环比小 幅 增加1.44%。醋 酸 开工 率 维 持在88.56%，周 环 比小 幅 回落4.48%。MTBE开 工 率维 持在55.93%，周 环 比小 幅 增 长1.86%。 截 止2025年4月11日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.72%，周 环 比 小 幅 增 加1.56个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 回落3.43%。截 止2025年4月11日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为58元/吨，周 环 比大 幅 回 升72元/吨， 月 环比 大 幅 反 弹516元/吨。 截 止2025年4月11日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在48.49万 吨 ， 周 环 比小 幅 减 少2.14万 吨 ， 月 环 比大 幅 减 少28.36万 吨 ， 较去 年 同 期小幅 增 加4.33万吨 。 其 中 华 东 港 口 甲 醇 库 存 达32.02万 吨 ， 周 环 比 大 幅 减少2.59万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达16.47万 吨 ，周 环 比略 微 增加0.45万 吨。截 至2025年4月10日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达31.43万 吨，周环 比 略 微 增 加0.27万 吨 ，增 幅0.87%，月 环 比大 幅 减 少6.84万 吨 ， 较 去 年 同期 的43.47万 吨 ，大 幅 减少12.04万 吨 。 原油 截 止2025年4月4日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为489座，周 环 比小 幅 增加5座，较 去 年同 期 回 落19座。美 国 原油 日 均 产 量1345.8万 桶，周 环比 小 幅减 少12.2万 桶/日 ， 同比 增 加35.8万 桶/日 。 截 至2025年4月4日 当 周，美 国 商业 原 油 库 存（不 包 括战 略 石 油 储 备）达4.42345亿 桶，周 环 比大 幅 增 加255.3万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1491.3万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2575.9万 桶，周 环 比小 幅 增 加68.1万桶 ； 美 国 战 略 石 油 储 备 （SPR） 库 存 达3.9671亿 桶 ， 月 环 比 小 幅 增 加27.6万桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.7%， 周 环 比 略 微 增 加0.7个 百 分 点 ， 月 环 比 略微 增 加0.2个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 降1.6个 百 分点 。 步 入2025年4月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 弱势 下 行 的 走 势，市 场 做多力 量持 续 回落。截 至2025年4月8日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在139595张 ，周 环 比 大 幅 减 少28090张 ，较3月 均 值166587张大 幅 减 少26992张 ，降 幅 达16.20%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年4月8日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量 平 均 维 持 在151216张 ，周 环 比 大 幅 减 少161512张 ，较3月 均值186640张大 幅 减少35424张，降 幅 达18.98%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净多 头 寸周 环 比大 幅 减 少，而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比也 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。