橡胶甲醇原油：偏空因素主导，能化震荡收低

2025年5月16日 橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化震荡收低 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2509合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至14905元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低1.55%至14905元/吨。9-1月差贴水幅度收敛至835元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，胶市转入多空分歧阶段，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡整理的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周五国内甲醇期货2509合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，大幅收低的走势，期价最高上涨至2324元/吨一线，最低下探至2282元/吨，收盘时大幅收低2.23%至2284元/吨。9-1月差贴水幅度升阔至69元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，甲醇市场转入多空分歧阶段，预计后市国内甲醇期货价格或维持震荡整理的走势。 原油：本周五国内原油期货2506合约呈现放量增仓，弱势下行，大幅下跌的走势，期价最高涨至465元/桶，最低下跌至456.1元/桶，收盘时期价大幅收低3.29%至456.2元/桶。随着前期利多因素消化以后，原油转入多空分歧阶段。预计后市国内外原油期货价格或维持宽幅震荡的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年5月11日 ， 青 岛 地 区 天 胶 保 税 和 一 般 贸 易 合 计 库 存 量61.87万 吨，环 比 上期 增 加0.45万 吨，增 幅0.73%。保 税 区库 存9万 吨，增 幅5.89%；一 般 贸 易 库 存52.87万 吨 ， 降 幅0.09%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 仓 库 入 库 率 增加0.28个 百 分点，出 库 率减 少1个 百 分点；一 般 贸易 仓 库 入 库 率减 少0.94个百 分 点， 出 库 率 减 少0.47个 百 分点 。 截止2025年5月16日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为59.88%，周 环 比 大 幅 回 升15.08%， 同 比 小 幅 下 降3.02个 百 分 点 。 国 内 轮 胎 企 业 半 钢 胎开 工 负 荷 为71.21%， 周 环 比 大 幅 回 升12.81个 百 分 点 ， 同 比 小 幅 回 落5.29个百 分 点。 2025年4月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 销 量9万 辆 左 右 ， 环 比 下 降19%， 比 上 年 同期 的8.23万 辆 增长 约9.4%。今 年1-4月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量 约 为35.5万辆 ， 实现 了 同 比 持 平。 2025年4月 汽 车产 销 量 分 别 完成261.9万 辆和259万 辆，同 比 分别 增长8.9%和9.8%。2025年1-4月，我 国 汽车 产 销 量 分 别完 成1017.5万 辆 和1006万 辆，同 比 分 别 增 长12.9%和10.8%。 值 得 一 提 的 是 ， 前4个 月 我 国 汽 车 产 销 量 历 史上 首 次双 双 超 过1000万 辆 。 甲醇 随 着 国 内 甲 醇 装 置 春 季 检 修 步 入 尾 声 ， 国 内 甲 醇 开 工 率 和 周 度 产 量 重 新 迎来 回 升的 现 象。截止2025年5月16日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在83.68%，周 环 比略 微 减 少0.46%，月 环 比小 幅 回 升3.46%，较 去 年同 期 大 幅 回 升10.48%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达199.11万 吨，周 环 比小 幅 减 少6.67万 吨，月 环比 小 幅增 加4.05万 吨 ，较 去 年 同 期160.24万 吨 ，大 幅 增 加38.87万 吨 。 截 止2025年5月16日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.02%，周 环 比略 微减 少0.03%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在9.17%， 周 环比小 幅 增加1.52%。醋 酸 开工 率 维 持在94.67%，周 环 比小 幅 增加2.09%。MTBE开 工 率维 持在41.11%，周 环 比大 幅 回 落5.30%。 截 止2025年5月16日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在77.64%，周 环 比 小 幅 增 加0.91个 百 分 点， 月 环 比 略 微 回落0.7%。截 止2025年5月16日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为217元/吨，周 环 比小 幅 减 少69元/吨， 月 环比 小 幅 回 落95元/吨。 截 止2025年5月16日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在39.01万 吨，周 环 比小 幅 减少2.50万 吨，月 环 比大 幅 减少6.01万 吨，较 去年 同 期小幅减 少2.09万吨 。 其 中 华 东 港 口 甲 醇 库 存 达21.80万 吨 ， 周 环 比小 幅 减 少2.06万 吨，华 南 港口 甲 醇 库 存 达17.21万 吨，周 环 比略 微 减少0.44万吨。截 至2025年5月15日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达33.59万 吨，周 环比 小 幅增 加3.20万 吨，增 幅 达10.53%，月 环 比小 幅 增加2.35万 吨，较 去 年同期 的38万 吨 ，小 幅 减少4.41万 吨 。 原油 截 止2025年5月9日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为474座，周 环 比小 幅 减少5座，较 去 年同 期 回 落22座。美 国 原油 日 均 产 量1338.7万 桶，周 环比 小 幅增 加2.0万 桶/日 ， 同比 增 加28.7万 桶/日 。 截 至2025年5月9日 当 周，美 国 商业 原 油 库 存（不 包 括战 略 石 油 储 备）达4.4183亿 桶，周 环 比大 幅 增 加345.4万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1518.9万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2389.2万 桶 ， 周 环 比 大 幅 减 少106.9万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.9965亿 桶 ，月 环 比 大 幅 增加264.1万 桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在90.2%， 周 环 比 小 幅 增 加1.2个 百 分 点 ， 月 环 比小 幅 增加3.9个 百 分点 ， 同 比 略 微减 少0.20个 百 分点 。 步 入2025年5月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 震荡 偏 弱 的 走 势，市 场 做多力 量增 减 互现。截 至2025年5月6日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在175428张，周 环 比小 幅 减 少1781张，较4月 均 值160363张大 幅 增加15065张，增 幅 达9.39%。与 此 同时，截 至2025年5月6日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量 平 均 维 持 在96156张 ， 周 环 比 大 幅 减 少10566张 ，较4月 均 值154305张大 幅 减少58149张，降 幅 达37.68%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周环 比 小幅 减 少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。