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甲醇周报：产业逻辑主导甲醇弱势下行

2025-11-14 陈栋宝城期货张东旭

核心观点：本周国内甲醇期货市场由偏弱供需基本面主导，呈现“高供应、高库存、弱需求”状态。甲醇期货2601合约延续偏弱运行，期价重心回落至2050元/吨附近，当周累计跌幅2.70%至2055元/吨。甲醇1-5月差贴水扩大至108元/吨，凸显近月合约价格弱势。
供需分析：
- 供应：国内甲醇产能扩张，开工率和产量维持高位。周度开工率83.94%，周环比减少0.69%；周度产量197.61万吨，周环比减少1.60万吨。
- 进口：海外甲醇船货到港增多，进口压力回升。9月进口量142.69万吨，月环比减少33.29万吨；1-9月累计进口966.67万吨，同比减少39.63万吨。
- 需求：下游需求有所改善，烯烃利润大幅回升。MTO/MTP期货盘面利润237元/吨，周环比回升109元/吨。
- 库存：港口库存127.90万吨，周环比减少0.71万吨；内陆库存36.93万吨，周环比减少1.72万吨。
成本利润：国内煤制甲醇利润亏损幅度扩大。西北、山东、内蒙地区均处于亏损状态，亏损额分别为237元/吨、320元/吨、244元/吨。
结论：在供需失衡背景下，预计后市国内甲醇期货延续震荡偏弱走势。

甲醇周报：产业逻辑主导甲醇弱势下行

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