铁矿石周报：产业逻辑主导行情，高位矿价承压下行
铁矿石周报 产业逻辑主导行情，高位矿价承压下行 核心观点： 铁矿石期现高位大幅下行，主力期价录得5.15%周涨幅，量增仓缩，均线指标开始纠缠且短期转向下行，基差有所走强。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局偏弱，库存延续大幅累库，钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但考虑到钢厂盈利状况并未实质性改善，提产动能持续性不强，矿石需求改善有限。与此同时，国内港口到货小幅回落，但依旧处于绝对高位，不过海外矿石发运大幅减量，年末冲量结束，持续性待跟踪，而按船期推算国内港口到货量将维持高位，叠加内矿生产相对积极，铁矿石供应收缩利好效应有限。综上，铁矿石需求虽有所改善，但依旧处于低位且持续性不强，相反供应维持高位，矿市基本面表现疲弱，叠加市场情绪转弱，短期矿价承压偏弱运行，但需注意的是期价大幅贴水，谨防贴水修复逻辑带来矿价上行风险，重点关注持仓变化情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅下行.............................................................41.2期价高位回落，基差有所走强...............................................52矿市基本面走弱..............................................................62.1矿石供应高位收缩........................................................62.2矿石需求有所回升........................................................82.3矿石库存大幅累库........................................................102.4进口利润大幅回升.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货大幅下行 市场情绪转弱，铁矿石现货价格高位大幅回落，普氏指数收于131.20美元/吨，周跌幅为6.49%；青岛港主流现货品种均录得显著下跌，其中青岛港PB粉收于1011元/吨，周环比下跌3.53%，国产矿同样转弱下行。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差有所走强 市场情绪趋弱，矿石供需格局疲弱，铁矿石期价高位回落，主力合约录得5.15%周跌幅，均线指标开始纠缠，且短期指标转向下行。与此同时，铁矿石期现价格共振下行，但港口现货价格跌幅低于期货，基差有所走弱，期价贴水幅度扩大。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面走弱 2.1矿石供应高位收缩 港口铁矿石到货高位小幅回落。45港到货量为2771.20万吨，环比减3.70万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增108.60万吨 至1926.80万 吨； 巴 西矿 到货 量 为429.40万吨，环比减63.20万吨；非澳巴矿到货量环比减49.10万吨至415.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 年末冲量结束，矿石发运大幅回落。全球19港发运量为2690.50万吨，环比减657.10万吨，其中澳矿发货量为1697.60万吨，环比减114.30万吨；巴西矿发运量为417.60万吨，环比减527.90万吨；其他地区发运量为575.30万吨，环比减14.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为1744.52万吨，环比减475.45万吨，其中VALE发运环比减401.14万吨至331.62万吨，降至低位；澳洲矿商发运有所减量，RIO、BHP发运环比分别增63.54、104.17万吨，但FMG发运减242.02万吨，多因脱轨事件扰动，发往中国量和比例延续下降。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋弱，内矿供应季节性减量，但绝对量仍处于高位。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为66.72%，环比减1.30%，铁精粉日均产量为42.10万吨，环比减0.81万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：
