铁矿石周报：现实逻辑主导，矿价承压下行

铁矿石周报 现实逻辑主导，矿价承压下行 期货研究报告 核心观点 铁矿石期现价格共振下行，主力合约录得4.94%周跌幅，量缩仓增，均线指标转向空头排列，基差小幅走强。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局弱势未变，库存大幅增加，限产扰动下矿石终端持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，而钢市产业矛盾未解，矿石需求延续弱势态势，继而抑制矿价。与此同时，港口矿石到货大幅回升，而海外矿商发运则是小幅回落，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，叠加内矿生产恢复，矿石供应压力偏大。目前来看，减产负反馈逻辑发酵，铁矿石需求弱势下行，且供应居高不下，供强需弱局面下矿石基本面表现疲弱，库存大幅累库，现实逻辑主导下矿价仍将承压偏弱运行，关注钢材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货大幅下行.............................................................41.2期价转弱下行，基差小幅走强...............................................52铁矿石基本面弱势未变........................................................62.1矿石供应高位运行.........................................................62.2矿石需求走弱............................................................82.3矿石库存持续累库.......................................................102.4进口利润回升...........................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 47港铁矿石到货量............................................................6图9 47港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 47港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 47港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31国内矿山铁精粉库存........................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货大幅下行 减 产 扰 动 下 铁 矿 石 基 本 面 持 续 走 弱， 现 货 价 格大 幅 下 行。普 氏 指 数 收 于102.05美元/吨，周环比下跌4.98%；青岛港主流现货品种则是录得26-37元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于773元/吨，周跌幅为3.74%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价转弱下行，基差小幅走强 限产扰动下铁矿石基本面持续走弱，且市场运行逻辑回归产业端，铁矿石期价转弱下行，主力合约录得4.94%周跌幅，均线指标转向空头排列。与此同时，铁矿石期现价格共振下行，且期货跌幅更大，基差小幅走强。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2铁矿石基本面弱势未变 2.1矿石供应高位运行 港口铁矿石到货如期回升。47港到货量为3314.10万吨，环比增1229.80万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增583.80万吨 至2002.70万 吨； 巴 西矿 到货 量 为860.40万吨，环比增428.40万吨；非澳巴矿到货量环比增217.60万吨至451.00万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运有所回落。全球铁矿石发运量为3213.84万吨，环比减174.51万吨；其中澳矿发货量为1895.12万吨，环比减89.22万吨；巴西矿发运量为864.06万吨，环比减77.46万吨；其它地区发运量为454.66万吨，环比减7.83万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运弱稳运行。四大矿商发运总量为2233.41万吨，环比减40.10万吨，其中VALE发运环比增6.63万吨至652.11万吨；澳洲矿商发运减量为主，RIO、FMG发运环比分别减8.32、52.40万吨，BHP发运环比增14.00万吨，而澳洲矿商发往中国量和发运比例增量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产趋弱，内矿供应有所收缩。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为63.16%，环比减0.71%，铁精粉日均产量为39.88万吨，环比减0.45万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求走弱 限产扰动下矿石终端消耗持续下行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为234.22万吨，环比减2.14万吨；进口矿日耗为288.70万吨，环比减2.92万吨，矿石需求持续走弱。 数据来源