钢材周报：弱现实逻辑主导，钢价承压运行

钢材周报 弱现实逻辑主导，钢价承压运行 核心观点： 螺纹钢：期现价格弱势下行，主力期价录得2.14%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差有所走强。 螺纹钢供需格局延续季节性弱势，库存持续增加，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢产量持续下行，周环比减6.60万吨，供应不断收缩且为近年来同期低位，低供应格局未变，给予钢价一定支撑。与此同时，螺纹钢需求季节性走弱，周度表需环比降7.21万吨，高频每日成交同样缩量，两者也是近年来同期低位，淡季需求特征明显，弱势需求仍将抑制钢价。目前来看，淡季钢厂生产趋弱，低供应格局延续，相应的需求走弱同样明显，供需双弱局面下基本面表现依然疲弱，钢价继续承压，而目前为政策“空窗期”，现实逻辑主导钢市，预计钢价延续震荡偏弱运行态势，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格偏弱运行，主力期价录得1.92%周跌幅，量仓扩大，均线指标延续空头排列，基差有所走强。 作者声明 热轧卷板供需格局延续走弱，库存有所增加，板材钢厂生产开始趋稳，热卷产量有所增加，周环比增1.15万吨，且检修完成后产量仍有回升空间，供应压力或将增加，关注后续产量变化。与此同时，热卷需求延续走弱态势，周度表需环比降1.65万吨，且其主要下游冷轧产量高位持续回落，弱势需求仍将拖累钢价，相对利好则是出口需求韧性尚可，预计热卷需求减量空间受限。综上，热卷供需格局持续走弱，供应触底回升且后续存有空间，而需求延续下行，供强需弱局面下热卷基本面表现不佳，且政策预期暂未兑现，现实逻辑主导下预计热卷价格仍会承压偏弱运行，重点关注需求端变化情况。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货持续走弱............................................................41.2期价弱势下行，基差有所走强...............................................42钢材基本面弱势未变..........................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求淡季走弱........................................................72.3钢材库存累库，但增幅有限.................................................82.4钢厂盈利趋稳............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货持续走弱 淡季钢市基本面走弱，叠加成本下行拖累，钢材现货价格持续下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3420元/吨，周环比下跌53元；热轧板卷全国均价报收3388元/吨，周度录得90元跌幅，走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差有所走强 淡季钢市基本面走弱，且市场情绪不佳，钢材期价延续弱势下行，螺纹钢、热轧卷板主力均有所下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格均偏弱运行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面弱势未变 2.1钢材供应收缩 淡季钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率延续下行。钢联247家钢厂高炉开工率77.18%，环比减0.92%，同比增1.10%；高炉炼铁产能利用率84.24%，环比减0.31%，同比增1.68%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产季节性趋弱，电炉开工率和产能利用率下行。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为66.02%，环比减1.84%；产能利用率为50.63%，环比减3.17%，日均粗钢产量环比减5.88%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减2.56%、4.54%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量延续下降。螺纹钢周产量环比减6.60万吨至199.41万吨，供应低位持续收缩；热轧卷板周产量为303.89万吨，环比增1.15万吨，供应小幅增加，且后续存回升空间。 2.2钢材需求淡季走弱 钢材品种需求持续走弱。螺纹钢周度表需为190.05万吨，环比减7.21万吨，淡季走弱特征明显；热轧卷板周度表需为301.09万吨，环比减1.64万吨，需求延续弱势下行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求持续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为8.52万吨，环比下降17.89%，大幅下行且是近年来同期低位，淡季特征明显，弱势需求继续抑制钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求持续走弱。高频每日成交低位减量，周度均值为34341吨/日，环比下降2.06%；主要下游行业冷轧周产量为84.94万吨，环比下降0.55万吨，延续高位回落态势。