钢材周报：现实逻辑主导，钢价偏弱震荡

钢材周报 现实逻辑主导，钢价偏弱震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格走弱，主力期价录得2.41%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差有所走强。 螺纹钢供需格局相对良好，淡季库存良好去化，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增0.66万吨，供应处于年内低位，继续给予钢价支撑，但减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现尚可，周度表需环比增1.02万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金到位情况好转所致，持续性有待存疑，且高频每日成交延续低迷态势，依旧是近年来同期最低，淡季特征依然明显。目前来看，得益于需求短期改善，低供应格局下螺纹基本面相对良好，但需求向好持续性不强，淡季走弱预期未变，继续承压钢价，且国内宏观再度进入政策真空期，现实逻辑主导下螺纹钢价格易承压震荡偏弱运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得2.32%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差有所走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需两端均在走弱，钢厂检修导致热卷产量下降，周环比减7.40万吨，有所回落但仍处于相对高位，且持续性有待跟踪，供应压力并未缓解。与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降4.80万吨，而高频每日成交同样表现低迷，需求韧性趋弱，相对利好的是冷轧产量维持高位，且“抢出口”支撑下外需表现尚可，短期需求减量空间或不大。综上，热卷供需两端均在走弱，基本面弱势格局未变，且政策处于真空期，现实逻辑主导下热卷价格仍家承压偏弱运行，且走势弱于建材，重点关注需求变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货转弱下行............................................................41.2期价承压下行，基差有所走强...............................................42钢材供需格局弱稳............................................................62.1钢材供应收缩............................................................62.2钢材需求趋弱............................................................72.3钢材库存表现分化........................................................82.4钢厂盈利收缩............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货转弱下行 利好预期兑现，国内进入政策“真空期”，现实逻辑主导钢市，淡季钢价承压下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3484元/吨，周环比下跌32元；热轧板卷全国均价报收3511元/吨，周度录得49元跌幅，走势相对偏弱。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价承压下行，基差有所走强 利好预期兑现，钢市运行逻辑回归产业端，弱现实格局下钢材期价承压下行，螺纹钢、热轧卷板主力合约均录得下跌，均线指标转为空头排列。与此同时，钢材期现价格均弱势下行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局弱稳 2.1钢材供应收缩 淡季钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率持续下行。钢联247家钢厂高炉开工率79.63%，环比减0.92%，同比增1.92%；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比减1.15%，同比增1.38%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率平稳。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为68.89%，环比增1.57%；产能利用率为52.79%，环比减0.19%，日均粗钢产量环比减0.35%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.56%、减2.07%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量减量为主。螺纹钢周产量环比增0.66万吨至218.73万吨，供应低位趋稳；热轧卷板周产量为312.72万吨，环比减7.40万吨，供应收缩但依旧处于高位，压力并未缓解。 2.2钢材需求趋弱 钢材品种需求表现分化。螺纹钢周度表需为238.69万吨，环比增1.04万吨，持续改善但季节性走弱预期未退；热轧卷板周度表需为312.19万吨，环比减4.80万吨，需求韧性趋弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求弱稳，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为10.85万吨，环比减5.28%，再度回落并处于近年来同期低位，季节性特征明显且后续仍易走弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交低位趋稳运行，周度均值为34891吨/日，环比增3.44%，延续季节性弱势特征；主要下游行业冷轧周产量为86.08万吨，环比减0.06万