钢材周报：现实逻辑主导，钢价承压下行

钢材周报 现实逻辑主导，钢价承压下行 核心观点： 螺纹钢：期现价格弱势下行，主力期价录得4.01%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产平稳，螺纹周产量环比微增0.23万吨，供应收缩未能延续，考虑到品种吨钢利润尚可，后续产量料将变化不大，供应端维持平稳，关注钢厂能否调整产品结构。与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比微增2.25万吨，而高频每日成交则是低位缩量，两者依旧是近年来同期最低，鉴于北方需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有时滞，后续螺纹需求仍将季节性走弱，继而抑制钢价。综上，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格转弱下行，主力期价录得3.42%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差持续走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂转产有限，热卷周产量比下降3.01万吨，供应再度收缩，但鉴于品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，后续产量提升预期未退，关注后续变化情况。与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微降1.51万吨，但高频每日成交则有所回升，需求韧性尚可，多因其下游行业冷轧产量持续回升以及出口需求支撑，关注持续性。目前来看，热卷供应回升暂未兑现，而需求韧性表现尚可，供需格局相对良好，但钢材结构调整预期未变，基本面料难持续改善，相对利好还是国内政策利好预期，现实逻辑主导下热卷价格易承压运行，但走势会强于建材，关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价弱势下行，基差持续走强...............................................42钢材供需格局预期走弱........................................................62.1钢材供应维持高位........................................................62.2钢材需求趋弱............................................................72.3钢材库存表现分化........................................................82.4钢厂盈利在收缩..........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 政策真空期，现实逻辑主导钢市，钢材现货价格承压转弱下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3452元/吨，周环比下跌131元；热轧板卷全国均价报收3530元/吨，周度录得70元/吨跌幅，走势依旧强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差持续走强 现实逻辑主导钢市，且市场情绪偏弱，钢材期价弱势下行，螺纹钢、热轧卷板主力合约均录得明显下跌，均线指标转为空头排列。与此同时，钢材期现共振下行，且期货跌幅更大，基差持续走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局预期走弱 2.1钢材供应维持高位 钢厂盈利状况尚可，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率维持高位。钢联247家钢厂高炉开工率82.08%，环比减0.23%，同比增2.41%；高炉炼铁产能利用率88.58%，环比增0.71%，同比增0.57%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率维持高位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为71.43%，环比增1.34%；产能利用率为54.03%，环比增1.80%，日均粗钢产量环比增3.62%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增1.33%、7.12%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量弱稳运行。螺纹钢周产量环比增0.23万吨至233.94万吨，供应平稳运行；热轧卷板周产量为308.51万吨，环比减3.01万吨，供应再度收缩，但回升预期未退。 2.2钢材需求趋弱 钢材需求弱稳运行，季节性走弱预期未退。螺纹钢周度表需为230.84万吨，环比增2.24万吨，低位弱稳运行；热轧卷板周度表需为317.50万吨，环比减1.51万吨，维持相对高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求表现疲弱，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.18万吨，环比减9.88%，延续低位运行，而目前建筑工地资金到位情况改善有限，季节性走弱预期未变。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交有所回落，周度均值为