钢材周报：现实格局偏弱 钢价承压运行

钢材周报 现实格局偏弱，钢价承压运行 核心观点 螺纹钢：期现价格震荡走高，主力期价录得1.28%周涨幅，移仓换月完成，量仓扩大，均线指标再度纠缠，基差有所走强。 螺纹钢供需两端持续走弱，建筑钢厂生产偏弱，螺纹钢周产量环比降16.77万吨，降幅超远期，供应降至低位，但钢厂盈利状况在好转，减产持续性存疑，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降10.96万吨，高频每日成交表现弱稳，两者均位于近年来同期低位，且下游行业未见改善，淡季螺纹需求将持续走弱。目前来看，螺纹钢供应降至低位，给与价格支撑，但需求同样在走弱，供需双弱局面螺纹基本面并无实质性改善，上行驱动存疑，相对利好则是估值偏低，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格震荡企稳，主力期价录得0.97%周涨幅，移仓换月完成，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差小幅走强。 热轧卷板供需格局表现偏弱，库存去化有限，板材生产趋弱，热卷周产量环比降4.70万吨，供应高位有所回落，但库存偏高，压力缓解有限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降5.36万吨，下游冷轧产量虽回升但产业矛盾缓解有限，仍易拖累热卷，而外需则是平稳运行，热卷需求韧性趋弱。总之，热卷供应压力缓解有限，而需求持续走弱，基本面表现偏弱，卷价继续承压，相对利好则是重大会议临近带来乐观预期，预计走势延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货低位回升............................................................41.2期价震荡运行，基差有所走强...............................................42淡季钢市基本面预期走弱......................................................62.1钢材供应持续收缩........................................................62.2钢材需求季节性走弱......................................................72.3品种库存去化各异........................................................82.4钢厂盈利迎变化..........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货低位回升 重大会议临近，市场情绪回暖，而钢市基本面变化不大，钢材现货价格延续低位回升态势。全国主要城市螺纹钢均价报收3326元/吨，周环比上涨35元；热轧板卷全国均价报收3328元/吨，周涨幅为10元，走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡运行，基差有所走强 市场情绪回暖，但钢市基本面并未好转，钢材期价延续震荡运行态势，螺纹钢、热轧卷板主力移仓换月完成，且录得小幅上涨，均线指标再度纠缠。与此同时，钢材期现价格均有所上涨，且现货相对偏强，基差再度走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2淡季钢市基本面预期走弱 2.1钢材供应持续收缩 年末钢厂检修增多，高炉开工率和产能利用率持续下行。钢联247家钢厂高 炉 开工 率80.16%，周环 比降0.93%，同 比减1.31%；高 炉炼 铁产 能利用 率87.08%，环比降0.90%，同比降0.25%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋稳，电炉开工率和产能利用率平稳运行。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为67.72%，环比降1.41%；产能利用率为53.82%，环比增1.09%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量再度回落。螺纹钢周产量环比减16.77万吨至189.31万吨，供应持续收缩并降至低位；热轧卷板周产量为314.31万吨，环比减4.70万吨，高位有所回落，压力未缓解。 2.2钢材需求季节性走弱 淡季临近钢材需求持续走弱。螺纹钢周度表需为216.98万吨，环比减10.96万吨，持续回落且后续将延续季节性走弱；热轧卷板周度表需为314.86万吨，环比减5.36万吨，延续高位回落态势。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求季节性走弱，高频每日成交再度缩量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.90万吨，环比减5.31%，再度回落且依旧是近年来同期低位，表现相对偏弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求有所走弱。高频每日成交再度回落，周度均值为31701吨/日，周环比降5.66%；主要下游行业冷轧周产量为85.52万吨，环比增0.76万吨，延续回升态势。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3品种库存去化各异 螺纹库存持续去化，降幅尚可，关注持续性，且仍高于去年