钢材&铁矿石日报：现实格局偏弱，钢矿承压下行

钢材&铁矿石日报 现实格局偏弱，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得0.96%日跌幅，量仓扩大。现阶段，供需双增局面下螺纹基本面并无实质性改善，钢价仍易承压，相对利好则是原料强势带来成本支撑，预计螺纹延续震荡偏弱运行态势，关注需求表现情况。 期货研究报告 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得0.60%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷高供应、高库存局面未变，且需求隐忧未退，基本面并无实质性好转，一旦市场运行逻辑切换至产业端，届时热卷易承压走弱，关注钢厂限产执行情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势下行，录得1.82%日跌幅，量增仓缩。现阶段，利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石供应偏高，且需求在走弱，矿石基本面表现不佳，现实逻辑主导下高估值矿价将承压回落，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）百强房企前10月销售额28967亿元，同比降16.3% 中指研究院发布数据显示，2025年前10个月，TOP100房企（以全口径销售额排序）销售总额为28967.1亿元，同比下降16.3%，10月单月百强房企销售额有所回升，环比增长3.7%，市场整体延续筑底态势。业内人士表示，受去年高基数影响，10月份销售额同比降幅有所扩大，但从环比走势看，核心城市市场成交逐步回升，企业端推盘节奏也有所加快。从拿地情况来看，中指研究院最新发布的数据显示，前10个月，TOP100企业（以拿地金额计算）拿地总额7838亿元，同比增长26.4%，延续增长态势，但增幅较前9个月有所收窄。 （2）10月我国重卡市场销量9.3万辆，同比增长40% 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年10月份，我国重卡市场共计销售9.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆大幅增长约40%。截止到目前，重卡市场已经实现了七连涨——4月份销量同比增长6.5%，5月份同比增长13.6%，6月份同比增长37%，7月份销量同比增长46%，8月份销量同比增长47%，9月份和10月份分别同比上涨83%和40%，4-10月份近七个月的平均增速高达39%。 （3）Mysteel：10月河北省9个铁矿石项目获批 据Mysteel不完全统计，2025年10月河北省共批复铁矿石相关项目9个，分别是3个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准、4个企业投资项目备案或【变更】、1个企业、事业单位工业技术改造项目备案【变更】和1个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端持续回升，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增5.52万吨，供应持续回升并升至年内相对高位，且库存偏高，压力有所增加。与此同时，螺纹需求延续季节性好转，周度表需环比增6.17万吨，高频每日成交也有所放量，部分地区赶工带来需求好转，但两者依旧是近年来同期低位，且下游行业并未好转，改善空间有限，利好效应不强。目前来看，供需双增局面下螺纹基本面并无实质性改善，钢价仍易承压，相对利好则是原料强势带来成本支撑，预计螺纹延续震荡偏弱运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增1.10万吨，继续位于年内高位，且库存高位去化有限，供应压力依然偏大，继续承压热卷价格。与此同时，热卷需求表现尚可，周度表需环比再增，继续位于同期高位，但高频成交相对偏弱，且主要下游冷轧基本面未见好转，需求隐忧未退，相对利好则是外需边际改善，但价格回升后有待跟踪。目前来看，热卷高供应、高库存局面未变，且需求隐忧未退，基本面并无实质性好转，一旦市场运行逻辑切换至产业端，届时热卷易承压走弱，关注钢厂限产执行情况。 铁矿石：供需格局持续走弱，限产扰动下矿石终端持续下行，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，且降幅持续扩大，需求走弱态势明显，考虑到钢市产业矛盾未缓解，叠加季节性限产扰动频发，矿石需求料将持续下行，弱势需求易拖累矿价。与此同时，国内港口到货如期回升，而海外矿商发运有所回落，两者处于相对高位，叠加内矿供应回升，矿石供应压力增加。总之，利多因素发酵支撑矿价重回高位，但矿石供应偏高，且需求在走弱，矿石基本面表现不佳，现实逻辑主导下高估值矿价将承压回落，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。