钢材周报：现实逻辑回归，钢价承压运行

钢材周报 现实逻辑回归，钢价承压运行 核心观点： 螺纹钢：期现价格偏弱震荡，主力期价录得0.77%周跌幅，量仓扩大，均线指标纠缠且短期转向下行，基差持续走强。 螺纹钢供需两端均有所走弱，钢厂生产调整，建筑钢材产量下降，螺纹钢周产量环比再降9.51万吨，连续两周下降，供应有所收缩，但考虑目前品种吨钢利润较好，产量减量空间预计有限，利好效应不强，关注后续持续性。与此同时，螺纹钢需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.09万吨，高频每日成交则是小幅回升，两者仍是近年来同期最低，考虑到政策利好传递到实体端存有较长时滞，同时北方需求将季节性走弱，后续螺纹需求延续季节性走弱。政策预期兑现，钢市运行逻辑重回现实端，而螺纹供应迎来收缩，但需求同样季节性走弱，供需双弱局面下螺纹基本面并未好转，现实逻辑主导下钢价承压偏弱震荡运行为主，重点关注需求变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.51%周跌幅，量增仓缩，均线指标持续纠缠，基差小幅走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局迎来变化，钢厂开始转产，热卷周产量环比增8.23万吨，供应迎来回升，考虑到品种吨钢利润尚可且建材需求季节性走弱，预计后续产量仍有提升空间，供应会持续增加，关注增幅情况。与此同时，热卷需求延续弱稳运行，周度表需环比微增0.32万吨，而高频每日成交有所走弱，同时主要下游行业冷轧产量开始回升，加之出口需求近期韧性表现尚可，继续给予热轧卷板需求支撑，但持续性有待跟踪。综上，政策利好兑现，钢市运行逻辑转向现实端，目前热卷供应开始回升，且后续有增量空间，相对利好则是需求韧性尚可，供增需稳局面下热卷基本面将变，一旦矛盾激化则热卷价格再度承压，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货震荡运行............................................................41.2期价偏弱震荡，基差持续走强...............................................42钢材供需格局在变............................................................62.1钢材供应高位收缩........................................................62.2钢材需求走弱............................................................72.3钢材库存表现分化........................................................82.4钢厂盈利状况尚可........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货震荡运行 预期现实博弈下钢材现货价格延续震荡运行态势。全国主要城市螺纹钢均价报收3583元/吨，周环比下跌23元；热轧板卷全国均价报收3600元/吨，周度录得23元/吨涨幅，延续板材强于建材走势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱震荡，基差持续走强 政策预期兑现，钢市运行逻辑回归现实端，产业矛盾在累积，钢材期价偏弱 震 荡 ， 螺 纹 、 热 卷 主 力 合 约录 得 小 幅 下 跌 ， 均 线 指 标 纠 缠 且 短 期 转 向 下 行 。与此同时，钢材期现震荡运行为主，现货强于期货，基差持续走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局在变 2.1钢材供应高位收缩 钢厂盈利状况尚可，钢厂生产依然积极，高炉开工率和产能利用率高位小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率82.29%，环比减0.15%，同比增1.28%；高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减0.53%，同比减1.36%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋弱，电炉开工率和产能利用率有所回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为70.09%，环比减1.44%；产能利用率为52.23%，环比减2.12%，日均粗钢产量环比减3.91%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减5.52%、2.98%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比减9.51万吨至233.71万吨，供应持续收缩，压力有所缓解，关注持续性；热轧卷板周产量为311.52万吨，环比增8.23万吨，供应开始增加。 2.2钢材需求走弱 钢材需求季节性走弱，尤以建材最为明显。螺纹钢周度表需为228.60万吨，环比减12.08万吨，延续走弱态势；热轧卷板周度表需为319.01万吨，环比增0.32万吨，高位平稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 高频成交有所回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为12.41万吨，环比增6.34%，低位有所回升，依旧处于同期低位，而目前建筑工地资金到位情况改善有限，后续存季节性走弱预期。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研