钢材周报：弱现实局面发酵，钢价承压运行

钢材 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 2023年2月5日 钢材周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 弱现实局面发酵，钢价承压运行 核心观点 螺纹钢 螺纹主力冲高回落，录得显著下跌，量仓节后扩大，而短期均线指标转向下行。 螺纹供需格局相对偏弱，直接体现就是低产量下库存持续大幅累库，当前建筑钢厂开始复产，螺纹最新周产量环比增7.67万吨，虽是农历同期低位，但考虑到螺纹吨钢利润尚可，后续供应料将继续恢复，利好效应不强。与此同时，建筑钢材现货贸易趋于停滞，终端需求开始恢复须待元宵节之后，且重回正常水平存有较长时滞，短期需求将延续疲弱，相对利好还是在于宏观乐观预期。总之，市场情绪趋弱叠加原料下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑由预期驱动逐步转向现实端，考虑到节后供应恢复会快于需求，螺纹基本面弱势格局短期仍会发酵，继而压制钢价使其偏弱运行，后续重点关注需求恢复情况。 热轧卷板 热卷主力冲高回落，录得显著下跌，量仓节后扩大，而短期均线指标转向下行。 热卷供需格局延续走弱，库存持续大幅累库，钢厂生产平稳，周产量环比微增0.45万吨，继续处于相对高位，且热卷库存偏高，整体供应压力较大，相对利好的是品种吨钢利润大幅收缩，钢厂提产积极性趋弱，加之北方临时性限产，供应端存有扰动。与此同时，节后热卷需求开始恢复，周度表需环比增10.83万吨，但依旧是同期低位，且主要下游冷轧基本面暂未改善，产量回升叠加库存高位，价格仍易承压，因而冷热长期维持低位，继续拖累热卷需求。目前来看，市场情绪趋弱叠加原料下行拖累，节后钢价弱势调整，且后续钢价运行逻辑由预期驱动逐步转向现实端，而目前热卷供应维持高位，终端需求在恢复，但改善力度有限，热卷供需格局依旧偏弱，短期价格将承压运行，重点关注需求恢复情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 12 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1 现货价格高位回落 ........................................................ 4 1.2 期价弱势调整，基差大幅走廓 ............................................... 4 2 钢材供需格局偏弱 ............................................................ 6 2.1钢厂积极复产 ............................................................. 6 2.2 终端需求恢复存时滞 ...................................................... 7 2.3 钢材库存持续大幅增加 .................................................... 8 2.4 钢材利润再度收缩 ........................................................ 9 3 结论 ....................................................................... 11 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 12 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1螺纹钢现货价格走势 ........................................................... 4 图 2热轧卷板现货价格走势 ......................................................... 4 图 3螺纹钢主力期价日K线 ......................................................... 5 图 4热轧卷板主力期价日K线 ....................................................... 5 图 5 螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 6 螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） ........................................ 5 图 7 热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 8 热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） ...................................... 5 图 9 全国247家钢厂生产情况 ...................................................... 6 图 10 唐山钢厂生产情况 ........................................................... 6 图 11 85家独立电弧炉厂开工率 ..................................................... 6 图 12 螺纹钢周产量 ............................................................... 7 图 13 热轧卷板周产量 ............................................................. 7 图 14 螺纹钢周度表需 ............................................................. 7 图 15 热轧卷板周度表需 ........................................................... 7 图 16 全国建筑钢材成交量 ......................................................... 7 图 17 全国建筑钢材成交量周均值 ................................................... 7 图 18 冷轧卷板周产量 ............................................................. 8 图 19 冷轧卷板周度表需 ........................................................... 8 图 20 螺纹钢库存总量 ............................................................. 8 图 21 螺纹钢库存周度变化 ......................................................... 8 图 22 螺纹钢社会库存 ............................................................. 8 图 23 螺纹钢厂内库存 ............................................................. 8 图 24 热轧卷板库存总量 ........................................................... 9 图 25 热轧卷板库存周度变化 ....................................................... 9 图 26 热轧卷板社会库存 ........................................................... 9 图 27 热轧卷板厂内库存 ........................................................... 9 图 28 247家样本钢厂盈利占比 ...................................................... 9 图 29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况 ................................................ 10 图 30 华东螺纹吨钢利润走势 ...................................................... 10 图 31 华东热卷吨钢利润走势 ...................................................... 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 钢材 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 12 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货价格高位回落 钢材现货贸易趋于停滞，现货价格跟随期价高位回落，全国主要城市螺纹钢均价报收4289元/吨，高位回落49元/吨；热轧板卷均价报收4209元/吨，高位回落101元/吨。 表 1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1螺纹钢现货价格走势 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,50001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2热轧卷板现货价格走势 3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,00001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价弱势调整，基差大幅走廓 螺纹、热卷主力期价表现为冲高回落走势，均录得显著下跌，量仓扩大，且短期均线指标转向下行。与此同时，现货跟随期价下行，但跌幅低于期货，基差大幅走廓，螺纹、热卷的期现价差在逐步修复至往年同期水平。 表 2钢材主力期价周度涨跌幅 收盘价周涨跌幅(%)周内最高价周内最低价成交量周量差持仓量周仓差4,055-2.974,2733,9936,549,555 1,449,9191,962,672 151,0294,084-2.794,2954,0221,830,203 536,002792,887 11,041活跃合约螺纹钢热轧卷板 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅上海4,130