钢材周报：弱现实逻辑主导，钢价承压下行

钢材周报 弱现实逻辑主导，钢价承压下行 核心观点： 螺纹钢：期现价格弱势下行，主力期价录得3.02%周跌幅，量仓收缩，均线指标维持空头排列，基差有所走强。 螺纹钢供需双弱格局未变，建筑钢厂减产扩大，螺纹周产量环比再降29.21万吨，供应延续大幅收缩并降至极低水平，继而带来库存去化，低供应格局未变，给予钢价支撑。不过，螺纹钢需求弱势局面未变，周度表需环比降24.86万吨，高频每日成交延续低迷，双双处于近年来同期最低，淡季需求弱势明显，且目前建筑工地资金到位情况未见好转，短期需求仍无改善迹象，需求弱势局面将维持，继而抑制钢价走势。综上，螺纹供需双弱局面未变，供应大幅收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续低位弱势运行态势，重点关注下游需求何时能迎来边际改善。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得2.70%周跌幅，量仓收缩，均线指标维持空头排列，基差平稳运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局依然疲弱，库存持续增加，板材钢厂开始减产，热卷周产量环比大降19.89万吨，供应迎来显著收缩，但当前库存依旧偏高，供应压力缓解有限，关注后续减产持续性。与此同时，热卷需求同样迎来显著回落，周度表需环比降22.79万吨，且主要下游冷轧拖累担忧也在发酵，相对利好则是出口需求，但近期面临内外政策扰动，后续热卷需求存有隐忧。总之，热卷供应迎来收缩，但需求同样走弱，供需双减格局下热卷基本面依然疲弱，库存持续增加，叠加减产引发负反馈，成本下行拖累价格，弱现实逻辑主导下热卷价格仍将承压运行，未来破局有待板材钢厂持续减产，重点关注库存何时去化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期货弱势下行，基差有所走强...............................................42钢市基本面弱势未变..........................................................62.1钢材供应持续收缩........................................................62.2钢材需求表现疲弱........................................................72.3钢材库存增减互现........................................................82.4钢厂盈利状况恶化........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 淡季钢市基本面延续疲弱，市场情绪疲弱，钢材现货价格持续弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3339元/吨，周环比下跌47元；热轧板卷全国均价报收3424元/吨，周度录得73元/吨跌幅，整体走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货弱势下行，基差有所走强 钢市基本面并未好转，相反负反馈发酵引发原料期价承压走弱，钢材期价弱势下行，螺纹、热卷主力均录得明显下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下行，且期货跌幅更大，基差有所走强，盘面期价维持升水局面。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面弱势未变 2.1钢材供应持续收缩 亏损加剧倒逼钢厂减产扩大，高炉开工率和产能利用率持续回落。钢联247家钢厂高炉开工率80.21%，环比减1.07%，同比减3.59%；高炉炼铁产能利用率87.02%，环比减1.85%，同比降4.01%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂减产扩大，电炉开工率和产能利用率大幅下行。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为54.68%，环比减8.78%；产能利用率为36.32%，环比减5.63%，日均粗钢产量环比减13.4%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减11.05%、15.75%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量持续下降。螺纹钢周产量环比减29.21万吨至168.54万吨，供应持续大幅收缩并降至年内低位；热卷周产量为303.56万吨，环比减19.89万吨，产量高位显著回落。 2.2钢材需求表现疲弱 钢材品种需求表现疲弱，淡季特征明显。螺纹钢周度表需为190.76万吨，环比减24.87万吨，持续走弱且处于同期低位；热轧卷板周度表需为298.51万吨，环比减22.79万吨，高位显著下行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材价格弱势运行，终端需求延续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为10.44万吨，环比减7.98%，继续处于同期最低，淡季需求特征明显，疲弱需求继续抑制建筑钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所